По логике мы живем в мире, вызванном жадностью и страхом. В конце концов, мы люди. И когда дело доходит до наших финансовых рынков, мы живем в Стране Оз, убежденном мире, который может привести к большим приключениям и открытию инвестиционных способностей. Но помните, что все должно кончиться, когда-то.

Показательный пример: если мировая экономика действительно улучшается, то почему центральные банки по всему миру, лучше всего иллюстрированные Федеральной резервной системой и Европейским центральным банком (ЕЦБ), последовательно применяют агрессивную денежно-кредитную политику? Причина очевидна: банки пытаются предотвратить неизбежное, что является глобальной дефляцией. На самом деле, они действительно просто откладывают то, что произойдет, несмотря ни на что, с теми, кто надеется, что они могут стимулировать все, чтобы экономика оставалась на плаву, пока они находятся у власти, и их политика рассматривается как успех. Примером этого мы уже видели Бена Бернанке, который на самом деле нанёс больше урона, чем кто-либо.

Ирония нынешней глобальной экономической ситуации заключается в том, что один из глав двух центральных банков, упомянутый выше, рассматривается как гений, хотя он действительно создает большую проблему; другой считается запутанным и некомпетентным, несмотря на то, что ее действия абсолютно ясны и что ее подход, если продолжится, позволит обеспечить устойчивое восстановление в будущем.

Читайте дальше, чтобы быстро проанализировать экономические стратегии, реализуемые двумя из самых известных финансовых игроков в мире и что, скорее всего, придет от них в ближайшем будущем. (Для соответствующего чтения см. Yellen Cautious, Negative Rates Not 'Off the Table.' )

Джанет Йеллен и У. С. Экономика

Джанет Йеллен - председатель Федерального резерва. В декабре она занимала относительно язвительную позицию, но в последнее время смутила инвесторов, заявив, что отрицательные процентные ставки не будут вероятными, но нельзя исключать, что никакая политика не может быть ухудшена, если экономические условия ухудшатся. Все ожидали, что Yellen повысит ставки в декабре, вероятно, потому, что для нее было много давления после шести лет подряд политики нулевой процентной ставки, которая привела к чрезмерным долгам и искаженным ценам на активы. Возможно, она также хотела увидеть, как будут реагировать рынки, что, в конце концов, не было положительным.

Переход к реализации отрицательных процентных ставок в У. С. все еще кажется маловероятным. Это даст четкое сообщение о том, что экономика отключена от рельсов, и в обозримом будущем нет никакой надежды на восстановление. Отрицательные процентные ставки также нанесут ущерб банкам и потребителю. Кроме того, они не работали в еврозоне или Японии; они могут быть эффективными для защиты валютной политики, но они не стимулируют кредитование и экономику.Скорее всего, переход к нулю - более вероятный сценарий.

Вот где это становится сложно. Если Федеральная резервная система отступит, то это все равно отправит негативное сообщение о внутренних экономических условиях. Это также означает, что мы все будем жить в Оз в течение более длительного периода времени, поскольку постоянное повышение ставок кажется отдаленным. Но если Йеллен игнорирует критиков и совершает поход в зубы распродажи на рынке, это может добавить топливо к этому распродажу, но оно также вернет США на путь к ответственной экономической среде. Такой подход может также испортить ее наследие, но только тем, кто просто смотрит на экономические условия на поверхности. На самом деле она была бы героем, человеком с мужеством и благородными качествами. (Более подробно см .: Как процентные ставки могут отрицательно сказаться. )

Другими словами, она будет жертвовать своим именем для долгосрочного здоровья нашей экономики. Она ясно понимает, что Дороти в конце концов просыпается от своей мечты.

Марио Драги и европейская экономика

Драги является президентом ЕЦБ. Он не думает о долгосрочной перспективе и кажется отчаянным. Основной целью ЕЦБ является стабильность цен, а вторая цель - 2% инфляции. После трех лет агрессивных монетарных стимулов и теперь отрицательных процентных ставок не было достигнуто. В какой-то момент люди проснутся и скажут: «Что-то не так. «

Драги недавно снизил ставки еще дальше после телеграфирования этого шага, заявив, что он не колеблясь, чтобы облегчить дальнейшее, если усилия по повышению инфляции были сорваны из-за волатильности, замедления глобального роста и / или снижения цен на нефть. Вот проблема: каждое действие, совершенное Драги, кажется менее эффективным, чем последнее. (Подробнее см. Ниже: Основы драгиномии. )

Политика здесь сродни начислению вашей кредитной карты до предела, извлечению второй кредитной карты для погашения первой кредитной карты, затем вынимая третью кредитную карту для погашения второй кредитной карты. И так далее. Где это заканчивается? Будет ли это заканчиваться тем, что акции будут расти на устойчивой основе, а население стран еврозоны будет чувствовать себя богатым и счастливым? Если да, добро пожаловать в Оз.

Итог

Невозможно узнать, что сделает Йеллен дальше - может быть, ничего не будет. Если она снизит процентные ставки, поп, предоставленный в акции, будет ограничен, и не будет устойчивой популярности для экономики в целом. Если она перейдет на отрицательные процентные ставки, скорее всего, не произойдет никакого скачка в акциях, и мы, скорее всего, увидим еще больший ущерб экономике. Если она повысит ставки, акции могут немного снизиться, но она делает то, что подходит для долгосрочного здоровья нашей экономики, что выходит за рамки ее срока. Драги играет противоположную карточку; он только сейчас играет, последовательно перетаскивая все свои фишки в центр Изумрудного города. Когда фишки заканчиваются, он заимствует больше. В отличие от сказки, это не закончится хорошо. (О смежном чтении см .: Понимание отрицательных темпов центральных банков Европы. )