Мы недооцениваем системы Cisco (CSCO)?

Олег Тундайкин - голосовая биометрия. AsterConf 2018 (Марш 2024)

Олег Тундайкин - голосовая биометрия. AsterConf 2018 (Марш 2024)
Мы недооцениваем системы Cisco (CSCO)?

Оглавление:

Anonim

Cisco Systems, Inc. (NASDAQ: CSCO CSCOCisco Systems Inc 34. 24-0. 49% Создано с помощью Highstock 4. 2. 6 ) - это нечто вроде аномалия в мире компаний с технологией крупных капиталовложений. В то время как многие популярные участники NASDAQ не платят дивиденды, Cisco предлагает дивиденды в размере 3%, которые превышают средние показатели по рынку. Cisco также отличается от своих сверстников относительно оценки. По сравнению с S & P 500 в среднем по сравнению с 19, доля акций, оцениваемых примерно в 15 раз, оценивается в 20 раз, а доля популярных имен, таких как Facebook, Inc. (NASDAQ: FB FBFacebook Inc179. 58- 0. 33% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) и Alphabet, Inc. (NASDAQ: GOOG GOOGAlphabet Inc1, 029. 38 + 0. 34% Создано с Highstock 4. 2. 6 ). В этой статье мы рассмотрим некоторые из основных факторов, которые способствовали текущей оценке Cisco.

Что делает Cisco?

В наши дни большинство из нас почти не думают об инфраструктуре, которая делает наш цифровой образ жизни возможным. Тем не менее, наш все более взаимосвязанный мир опирается на множество аппаратных средств, таких как маршрутизаторы и коммутаторы, которые направляют данные между сетями и внутри них. С момента своего создания в 1984 году Cisco стала мировым лидером в предоставлении этой инфраструктуры. Согласно исследованиям International Data Corporation, на первый квартал 2015 года Cisco владела более чем 60% мирового рынка коммутаторов Ethernet.

В последние годы Cisco стремилась диверсифицировать свои доходы, предлагая программное обеспечение и услуги, которые основываются на этой инфраструктуре. Хотя услуги по-прежнему составляют менее 25% доходов компании, Cisco инвестирует средства в области безопасности, облачных вычислений и аналитики данных, исходя из того, что глобальный спрос на эти услуги будет быстро расти в последующие годы. Как показано на диаграмме ниже, изменение состава доходов Cisco особенно заметно в отношении центра обработки данных и предложений по обеспечению безопасности. (Подробнее … Облачные вычисления: индустрия в экспоненциальном росте. )

Примечание. Хотя эти категории продуктов сгруппированы здесь, они перечислены в виде четырех отдельных категорий в документах Cisco.

Учитывая использование двух y-осей, эта диаграмма рискует преувеличением скорости, с которой Cisco диверсифицировала свои доходы. Тем не менее, он показывает, что за последние пять лет наметилась четкая тенденция к диверсификации.

Недавние показатели

Несмотря на то, что за последние пять лет их цена оценивалась почти на 40%, в 2015 году доля Cisco снизилась примерно на 4%. За исключением 2014 года, когда доходы и чистая прибыль снизились на 3% и 21%, соответственно - Cisco продемонстрировала положительный и растущий доход в каждом из последних пяти лет.

Рост ключевых финансовых показателей: с 2011 по 2015 год

По номиналу эти цифры, похоже, не согласуются с очевидной скромной оценкой Cisco. Учитывая свою лидирующую позицию в своей традиционной маршрутизации и переключении бизнеса и очевидный успех ее усилий по диверсификации, факт, что акции Cisco оцениваются ниже среднего уровня рынка S & P 500, кажется трудно объяснить. Чтобы поставить эту оценку в контекст, давайте рассмотрим некоторые основные проблемы, с которыми сталкивается сегодня Cisco.

Долгосрочные задачи

Одной из основных проблем, стоящих перед Cisco, является интенсивная конкуренция со стороны ее отраслевых коллег. По оценке Cisco, она сталкивается с конкуренцией на нескольких фронтах как от новых участников в Азии, так и от таких известных игроков, как Microsoft (NASDAQ: MSFT MSFTMicrosoft Corp84. 01-0. 55% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) и IBM (NYSE: IBM IBMInternational Business Machines Corp.50. 92 + 0. 05% Создано с помощью Highstock 4. 2. 6 ). Учитывая быстро меняющийся характер пространства информационных технологий, Cisco также может быть подвергнута угрозе потенциально разрушительными технологиями, обычно разрабатываемыми компаниями-производителями. Хотя эти конкурентные силы не уникальны для Cisco, они указывают на неотъемлемую неопределенность в сохранении вашей доли рынка в отрасли, которая находится в состоянии быстрых изменений. (Подробнее см. Здесь: Самые большие риски инвестирования в акции Cisco. )

Риск, создаваемый конкуренцией, усугубляется структурой модели распределения Cisco. Cisco работает над тем, что она называет «двухуровневой системой» продаж. В рамках этой системы значительная часть общих продаж Cisco осуществляется сторонними «партнерами по каналам». Часто крупные клиенты Cisco также выступают в качестве партнеров по каналам. Например, одним из основных видов бизнеса, который продает Cisco, являются поставщики интернет-услуг. Помимо приобретения оборудования у Cisco, эти провайдеры могут также выступать в качестве партнеров по каналам, перепродавая продукты Cisco своим клиентам.

Хотя эта двухуровневая система продаж имеет явные преимущества, она также может привести к потенциальным рискам. Например, партнеры по каналам Cisco могут отказаться от продаж продуктов Cisco, если они одновременно конкурируют с Cisco для определенных рынков. Чтобы сохранить наш предыдущий пример, поставщик интернет-услуг может решить разработать собственное сетевое оборудование или услуги, тем самым заставив его сократить продажи своих решений Cisco.

Этот последний момент относится к другим ключевым проблемам Cisco: адаптация к отраслевым тенденциям, которые могут подорвать воспринимаемую ценность его продуктов и услуг. Одной из таких тенденций является так называемый «белый ящик» сетевой дизайн, в котором организации предпочитают создавать свои сети с нуля с использованием различных компонентов, а не покупать одно фирменное решение от одного поставщика. Учитывая, что Cisco специализируется на продаже комплексных решений под собственным брендом, эта тенденция может оказаться проблематичной, если она станет широко распространенной.

Ключевые сильные стороны

Хотя эти проблемы могут показаться сложными, важно взвесить их на сильные стороны Cisco.

Возможно, самая очевидная сила - это огромный захват денег. По состоянию на квартальную отчетность за октябрь 2015 года Cisco сообщила о более чем 59 млрд долларов наличными и краткосрочными инвестициями. Невероятно, это означает, что почти 43% рыночной капитализации Cisco учитывается только наличными.

Справедливости ради следует отметить, что крупный денежный холдинг также можно рассматривать как неэффективное использование ресурсов компании. Сказав это, руководство Cisco продемонстрировало готовность вернуть наличные деньги акционерам. Помимо $ 0. 21 дивиденд также сократил свои акции с примерно 6,1 млрд. До 5,1 млрд. Между 2006 и 2015 годами. (Подробнее см. Влияние выкупа акций. )

Нижняя линия < Вопрос о том, правильно ли оценивается Cisco по сегодняшним ценам, во многом будет зависеть от того, насколько серьезны долгосрочные проблемы, стоящие перед их бизнесом. Учитывая стремительно развивающийся характер сектора информационных технологий, попытка прогнозировать долгосрочные перспективы Cisco с какой-либо точностью, вероятно, является бесполезной задачей. К счастью, большая денежная позиция Cisco и привлекательные выплаты дивидендов должны обеспечить определенную степень безопасности для руководства и акционеров Cisco.

Раскрытие информации: на момент публикации автор занимал длительную позицию в IBM. Он не намерен торговать ни одним из акций, упомянутых в этой статье, в течение 48 часов после публикации.