Какова связь между дисконтом миноритарных акционеров и справедливой рыночной стоимостью?

Какова связь между дисконтом миноритарных акционеров и справедливой рыночной стоимостью?
a:

Большинство инвесторов не хотят платить справедливую рыночную стоимость за долю меньшинства в бизнесе; интересы меньшинств не имеют контроля, и эта нехватка контроля должна учитываться в цене. Скидка на неконтролируемую деятельность или долю меньшинства зависит от степени контроля за ограниченными партнерами. Чтобы понять, как это работает, важно понять обоснование дисконтирования стоимости.

Оценка дисконтирования и владение

У закрытых корпораций есть очень разные структуры собственности, чем публично торгуемые корпорации. Это имеет важные последствия для того, как и насколько неконтролируемые интересы могут изменять или продавать свои активы. Если акционеры публично торгуемой корпорации не согласны с советом директоров или недовольны работой фирмы, они имеют право продавать свои акции на открытом рынке по преобладающим ценам. Однако неконтролирующие интересы в закрытой корпорации не имеют такого же уровня ликвидности.

Существуют разные пороговые значения для того, что квалифицируется как «доля меньшинства» в закрытой корпорации. Как правило, доля меньшинства не может быть способна инициировать продажу или ликвидацию бизнеса, не имеет контрольного процента в отношении прав голоса и не имеет прямого влияния на фактические решения о коммерческой деятельности.

Предположим, что инвестор имеет меньшую долю в закрытой корпорации и хочет изучить продажу своей доли. Инвестор должен сначала понять и соблюдать любые нормативные и договорные ограничения на оценку своей доли. Например, некоторые государственные суды считают, что дисконтирование за отсутствие товарности или отсутствие контроля не может рассматриваться при определении справедливой рыночной стоимости, когда доля меньшинства продается мажоритарному владельцу.

В случаях, когда дисконт меньшинства может быть применен, скидка почти всегда принимает форму процентного уменьшения справедливой рыночной стоимости базовых активов. Эта скидка применяется для целей передачи, продажи и налогообложения, что делает ее важной фигурой.

Определение процентной ставки по миноритарным ценностям справедливой рыночной стоимости

Необходимо преодолеть два основных препятствия, чтобы точно рассчитать миноритарную скидку. Первый определяет именно то, что означает «справедливая рыночная стоимость». Второй применяет соответствующую скидку к этому значению.

В некоторых штатах есть очень конкретные определения и методы оценки, но большинство из них неоднозначно. Некоторые интерпретируют справедливую рыночную стоимость в традиционном смысле: настоящая рыночная цена фирмы, умноженная на процент доли, принадлежащей инвестору.Другие используют сравнения аналогичных долей меньшинства на рынке. Другие менее определены, заставляя эксперта по оценке рассматривать каждый случай как уникальное обстоятельство.

После установления справедливой рыночной стоимости применяется скидка. Когда оценщик участвует, обычно приходится получать скидки на миноритарные доли, равные одной трети стоимости контрольных пакетов акций. Корректировки выполняются в зависимости от конкретных обстоятельств.

Служба внутренних доходов (IRS) устанавливает максимальные скидки от 15 до 20% для целей налогообложения, хотя фактические скидки могут быть намного большими или меньшими. Государственное законодательство может определять «Степень контроля» или его отсутствие для какой-либо доли меньшинства, и в этом случае соглашение о партнерстве должно было уже установить процент скидки.