Все устройства, используемые врачами из костылей для повязки с катетерами, представляют собой медицинские устройства, разработанные и изготовленные медицинской технологической компанией. Существуют различные уровни технологии, используемые для разработки этих инструментов: некоторые из них являются высокотехнологичными, такими как сердечные стенты, а некоторые - низкотехнологичные, такие как костыли или повязки. Boston Scientific Corp. (BSX) - это компания, которая разрабатывает и производит высокотехнологичные медицинские устройства. По данным веб-сайта, основанная в конце 1960-х годов, BSX, компания с рыночной капитализацией в 23 миллиарда долларов, расположенная в Марлборо, штат Массачусетс, работает с миссией «преобразовать жизнь через инновационные медицинские решения, которые улучшают здоровье пациентов во всем мире».

Бизнес-операции

BSX предлагает продукты в трех широких категориях:

• Интервенционная кардиология , которая включает в себя лекарственные элюирующие коронарные стенты, сердечную коронарную технологию, внутрисосудистую визуализацию и структурную сердечную терапию. Эти продукты обеспечили 28% продаж в 2014 году.
• Rhythm Management , например, Heartiac Rhythm Management, которая обеспечила 26% продаж в 2014 году и электрофизиологии, 3% от продаж в 2014 году.
• MedSurg , который включает в себя эндоскопию, 18% продаж в 2014 году, периферийные вмешательства, 12% продаж, урологию и здоровье женщин, 7% продаж и нейромодуляцию, 6% продаж.

Конкурс ожесточен в категориях продуктов BSX; в частности, для сердечных продуктов, которые составляют более 50% продаж. Конкурс исходит от многих других крупных игроков, таких как Medtronic Inc. (MDT MDTMedtronic PLC77. 69-0. 94% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), Johnson & Johnson (JNJ JNJJohnson & Johnson139. 76-0. 23% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) и St Jude Medical Inc. (STJ). Ценностное предложение для этих продуктов основано на использовании новейших технологических преимуществ, а также лучших результатов и простоте использования. Безопасность и надежность также важны для продуктов медицинского устройства.

На конкурентное давление также влияют экономические условия и реформы здравоохранения, которые происходят в США BSX: «Нынешние глобальные экономические условия и меры реформы здравоохранения могут продолжать оказывать дополнительное конкурентное давление на нас, в том числе по нашим средним отпускным ценам, общим темпам процедур и размерам рынка. Мы признаем, что наш непрерывный конкурентный успех будет зависеть от нашей способности: предлагать продукты и решения, предлагающие дифференцированные клинические и экономические результаты; создавать или приобретать инновационные, научно передовые технологии »в своем последнем ежегодном отчете.

Инициативы роста

BSX использует органические и неорганические (приобретенные) стратегии роста. Их основное внимание уделяется увеличению доли рынка и повышению рентабельности. Это включает в себя разработку высокодоходных дополнительных продуктов и расширение на глобальных рынках, в частности, на развивающихся рынках.BSX также внедрила программы затрат для оптимизации производства и сокращения корпоративной инфраструктуры, перераспределения на инициативы роста, которые будут способствовать повышению рентабельности. Результатом этих инициатив является развитие возможностей, которые «позволят нам поставлять продукты и решения, ориентированные на экономику и клиентов, в соответствие с потребностями рынка … Мы считаем, что наше выполнение этих стратегических императивов будет стимулировать инновации, ускорять прибыльный рост доходов и увеличивать акционерная стоимость. «

Финансовые показатели

В 2014 году общий чистый объем продаж вырос на 3% по сравнению с предыдущим годом, что в первом квартале прошлого года выросло за последние пять лет. Валовая прибыль также увеличилась на 4%, что является самым высоким показателем маржи за тот же период. Общие операционные расходы выросли на 13% в 2014 году после 2013 финансового года, что продемонстрировало огромные сокращения затрат в результате большого 2012 года.

Источник: годовой отчет BSX 2014

В 2014 году общий объем продаж основных бизнес-единиц (без учета бизнеса) вырос на 6%. Было также 48% -ное увеличение электрофизиологии, наименьшей из всех производственных линий , Сердечно-сосудистый, крупнейший сегмент, вырос на 5% на постоянной валютной основе. Валовая прибыль была в первую очередь негативно сказывалась на продажах продуктов, что свидетельствует о том, что больше продаж приходилось на более дешевые продукты.

Два из наиболее важных компонентов на стороне расходов - это затраты на продажу и исследования и разработки (НИОКР). Расходы на продажу увеличились до 39. 3% продаж, по сравнению с 37. 4% и 35. 0% за два предыдущих года. Расходы на НИОКР снизились незначительно до 11. 1% от продаж, по сравнению с 12. 0 и 12. 2% за предыдущие два года.

Оценка

BSX значительно меньше своих ближайших конкурентов, MDT и JNJ. Несмотря на меньшие размеры, за последние 12 месяцев он принес валовой прибыли немного лучше, чем ее сверстники, хотя эти более высокие показатели не смогли упасть до нижней границы, что свидетельствует о том, что общий рост операционных издержек на 13% снизил чистую прибыль. BSX всегда стремится к электронному инструментарию своего портфеля продуктов, участию в приобретении и других продажах, которые могут повлиять на их рост. Форвардные ожидания консенсуса ожидаются почти на 13% в течение следующих пяти лет, близкие к тройным ожиданиям S & P 500.

BSX торгуется с форвардной ценой к прибыли (P / E) 17. 0 раз против 15. 2 раза для MDT и 15. 2 раза для JNJ, а стоимость предприятия - прибыль до уплаты процентов, налогов, амортизации и амортизации (EV / EBITDA) по 16. 4 по сравнению с 15. 9 для MDT и 11. 1 для JNJ по данным Yahoo! Финансы. Несмотря на то, что оценка BSX по сравнению со своими сверстниками выше, одобрение новых продуктов и запуск могут стать катализатором для роста прибыли для этой компании.

Риски для BSX включают конкуренцию со стороны сверстников, которые могут разработать новый и более технологически продвинутый продукт, сбои продукта на этапе R & D или при выходе на рынок, а также вопросы ценообразования или возмещения. Прибыль BSX зависит от ее продуктов, запускающих новые технологии и выхода на новые рынки или кражи доли рынка на существующих рынках.Любая неспособность достичь этих целей повлияет на ее способность повышать акционерную стоимость.

Bottom Line

BSX - компания медицинского оборудования, которая работает на высококонкурентном рынке. Он имеет историю успешной интеграции приобретений продуктов и разработки органических продуктов, которые являются новыми и дополняют его нынешний состав.

Примечание: автор владеет акциями BSX на своем личном счете на момент публикации. Она не намерена торговать этими акциями в течение 48 часов после публикации этой статьи.