Fidelity Investments подала в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC), чтобы предложить обновленную версию биржевых фондов (ETF), которые активно управляются. Этот новый тип ETF, называемый активными фондами с обменными курсами (ETAF), по существу будет гибридом закрытого взаимного фонда и традиционного ETF. Эта новая порода ETF стремится обеспечить активное управление таким же образом, как закрытый фонд, но без скидок по цене, которые обычно издеваются над ними. Эта подача может в конечном счете стать лидером крупного сдвига в отрасли фондов.

Последний тренд

Закрытые паевые фонды всегда представляли собой ключевой недостаток для инвесторов. Обычно они торгуются по цене ниже их стоимости чистых активов (NAV) или цен на ценные бумаги, хранящиеся в фонде. ETAF, которые будут предлагаться Fidelity, будут постоянно торговаться на биржах и позволят инвесторам получать прибыль между ценой фонда и стоимостью его чистых активов. Таким образом, эти средства направлены на уменьшение суммы дисконта между ценой акций и NAV. (Более подробно см .: Активное и пассивное инвестирование в ETF .)

AD:

Однако ETAF будут отличаться от традиционных ETF, поскольку они не будут предлагать полную прозрачность в режиме реального времени. Они будут публиковать свои запасы только один раз в месяц с одномесячной задержкой. Это ограничение будет эффективно препятствовать привлечению инвесторов к фонду, но также сделает арбитраж практически невозможным. Чтобы исправить этот недостаток, эти средства будут поставляться с корзинами для отслеживания. Каждая корзина будет состоять из недавно опубликованных холдингов фонда, и ее стоимость будет публиковаться каждые 15 секунд в течение рыночных часов на ежедневной основе.

AD:

Джим Лоуэлл (Jim Lowell), редактор Fidelity Investor и Fidelity Sector Investor, сказал Investment News, что «стремление к активному управлению инвестициями, доступное на непрозрачном биржевом рынке, является инновационным и, возможно, игровым сменщиком для Fidelity и его конкурентов, поскольку он может открыть шлюзы для Fidelity, чтобы преобразовать свои активно управляемые фонды в ETAF. Мы уже видели, что Fidelity запускает активно управляемые ETF (FBND FBNDFid Merrim Str50. 40 + 0. 05% Создано с Highstock 4. 2. 6 является одним из примеров), но здесь они явно пытаются для обеспечения их активной управленческой проницательности и ввода в портфель. «

Однако эти новые инструменты могут не появиться на рынке в ближайшее время. Подача Fidelity в SEC только отмечает отправную точку для обсуждения, которое может длиться в течение длительного периода времени. Пресс-секретарь Fidelity Николь Гуднау сказала в заявлении: «Хотя мы очень рады этой предлагаемой структуре ETAF и потенциальным выгодам для инвесторов и участников рынка, это очень рано.Мы с нетерпением ожидаем активного, конструктивного диалога с SEC. «(Подробнее см. Ниже: Хотите ETFs, но ненависть покупать и удерживать? Попробуйте Active ETFs .)

Лоуэлл также разделил оптимистичный взгляд на ETAF Fidelity и считает, что они могут быть выгодны для как компания, так и ее инвесторы. Он сказал, что пионерская работа Fidelity в паевом фонде и арене ETF за последние несколько лет демонстрирует как уровень их приверженности, так и их уникальную перспективу на рынке. Он писал: «Хотя ценообразование этих ETAF может первоначально запускать курс их активно управляемых облигаций ETF (которые несут ту же плату, что и их активно управляемые коллегиальные фонды), это также может позволить Fidelity использовать ценовую политику для своего преимущества на рынке дорога - потенциально хорошая новость для инвесторов, а также сама Fidelity. «

Нижняя линия

Хотя ETAF Fidelity не являются первыми в своем роде (Eaton Vance выпустил свои средства NextShares еще в феврале), они по-прежнему представляют собой значительный шаг вперед в индустрии взаимных фондов. В отличие от NextShares, которые торгуют только один раз в день, эти средства будут торговать непрерывно в течение рыночных часов и постоянно обновлять свои корзины отслеживания. (Подробнее см. Ниже: Fidelity продает больше индексных фондов .)