С каждым, кто обучен изучать данные о продажах и валовом внутреннем продукте (ВВП), всегда полезно находить новые способы прогнозирования прибыли компании или темпов роста страны. Для инвесторов в акционерный капитал колебания валютных курсов могут означать разницу между прибыльным кварталом и убыточным, в то время как для валютных трейдеров движение капитала может помочь определить, ищет ли общий рынок риск или избегает его. С помощью этой информации трейдеры и инвесторы могут лучше понять тесную взаимосвязь между этими двумя рынками, а также получить дополнительное преимущество в прогнозировании рыночного направления.

СМ.: Рынок Форекс: Кто торгует валютой и почему

Влияние валют на акции Существует множество способов, которыми валюты могут влиять на акции. Для многонациональных компаний колебания валютных курсов могут увеличивать или уменьшать иностранные доходы. Для импортеров и экспортеров обменные курсы могут влиять на прибыльность и продажи. Давайте посмотрим, как работают эти отношения.

Относительная производительность между отраслевыми коллегами Валютные колебания могут означать превышение или отставание конкурентов отрасли. Возьмите, например, Boeing и французский Airbus; компании осознали расхождение в прибыльности между 2006 и 2007 годами, когда евро оценил 20% по отношению к доллару США. Boeing, американский производитель самолетов, увидел резкий рост заказов на самолет Dreamliner. Заметный сдвиг в процентах со стороны иностранных покупателей после того, как евро поднялся с 1. 18 до 1. 42. Европейский конкурент Boeing, Airbus, с другой стороны, сильно пострадал из-за укрепления евро. В третьем квартале 2007 года Airbus объявила, что она сократит 10 000 рабочих мест и ускорит производство нового супер-гигантского реактивного самолета, чтобы отменить потери в размере 810 миллионов долларов.

Импортеры Vs. Экспортеры Сила или слабость валюты также может означать разницу между одним сектором, который хуже других. Более конкретно, когда доллар США ослабляется, такие компании, как Wal-Mart, которые импортируют большую часть своей продукции, отстают от таких компаний, как Boeing, которые продают много своих самолетов за рубежом. На рисунке 1 оранжевая линия представляет собой долларовый индекс, а синяя линия - цена Wal-Mart, деленная на цену Boeing. Как вы можете видеть, когда доллар США слабеет, Wal-Mart не справляется с Boeing, и когда он усиливается, Wal-Mart превосходит «Боинг». Причина этого в том, что более сильный доллар означает, что такие компании, как Wal-Mart, имеют большую покупательную способность, что делает стоимость иностранных товаров менее дорогостоящей.

Рисунок 1: Когда доллар США ослабляется, Wal-Mart не справляется с Boeing, и когда он усиливается, Wal-Mart превосходит Boeing.

Источник: DailyFX. com

Международная экспозиция Для многонациональных корпораций бизнес на международном уровне может быть хорошим или плохим. Если ваша местная валюта ослабевает, колебания валютных курсов будут увеличивать иностранные доходы; если ваша местная валюта укрепляется, колебания валютных курсов могут снизить заработок. Период между 2002 и 2007 годами был одним из слабости доллара США. Возьмите McDonald's, например; преимущество того, что ежеквартальный доход компании, полученный от конвертации иностранной валюты с учетом их международного воздействия, не может быть отклонен.

ВИДЕТЬ: Правила торговли на Форекс

В 2007 году британский покупатель рекламного пространства Aegis PLC сообщил о снижении прибыли в первом полугодии на 18% из-за отрицательных колебаний курса валюты. Доллар США упал на 10% против британского фунта в первые шесть месяцев года, в то время как евро упал на 1,8%. Это отрицательно сказалось на прибылях от США и европейских продаж. Компании, базирующиеся в Европе, Соединенном Королевстве и даже Канаде, ощущали щепотку более низкого доллара США, поскольку стоимость более крупных контрактов с производителями страдает, когда прибыль возвращается.

Цели слияния и приобретения Резкие колебания валютных курсов также могут привести к увеличению трансграничных слияний и поглощений (M & A). Когда в 2007 году канадский доллар достиг 31-летнего максимума, канадские компании пошли на покупку. Нетрудно понять, почему, учитывая, что в период с 2002 по 2007 год валюта увеличилась на 62%. Это увеличение увеличило долю рынка в Торонто-Доминион Банке, третьем по величине банке Канады (по состоянию на октябрь 2007 года), до более чем 52 млрд. Долл. США, что позволило объявить о планах покупки американского коммерческого банка Bancorp за 8 долларов США. 5 миллиардов. Сделка была структурирована как 75% акций и 25% наличных денег. Если бы TD совершил транзакцию за шесть месяцев до объявления, когда USD / CAD торговал на 1,16, сделка стоила бы $ 1. 3 миллиарда больше канадских долларов или 14%.

Канадские банки объявили или завершили трансграничные приобретения в миллиарды долларов в 2007 году. Валютные колебания явно повлияли на трансграничные слияния и поглощения, и это не редкость часто видеть эту тенденцию, когда компании в странах с валютой, которые увеличились значительную ценность, тратят свое новое богатство.

Влияние акций на валюты Самые сильные отношения, которые мы наблюдали между акциями и валютами, - это отношения между carry trade и Dow. В 2007 году вы можете увидеть много валютных пар, которые можно классифицировать как carry trade. Наиболее популярными из них являются доллары Новой Зеландии и Австралии в паре против японской йены. С учетом процентных ставок в 50 базисных пунктов в 2007 году иена стала чрезвычайно дешевым средством финансирования не только для инвестиций в более высокодоходные валюты, но и для инвестиций в акции. Когда Dow ралли, он, как правило, отражает растущую готовность трейдеров и инвесторов к риску. Страны, предлагающие более высокие процентные ставки, делают это потому, что они, как правило, имеют более высокий риск или более низкий рейтинг суверенного долга.Вот почему и Dow, и carry trade являются мерой риска. Эта взаимосвязь не является надежной, но, вообще говоря, когда в Dow есть резкие выигрыши, carry trade, как правило, растут как отражение растущего аппетита к риску. Когда Dow рушится, торги на японских иенах будут распроданы как отражение растущего неприятия риска.

Рисунок 2 иллюстрирует тесную связь между Dow (свечами) и carry trade (черная линия) в период с 2002 по 2007 год. В этом примере индекс carry trade индексируется в виде корзины, состоящей из трех самых высоких доходных валют против дна три низкодоходные валюты, которые обновляются ежедневно в течение 17 лет с использованием трехмесячных ставок LIBOR для каждой страны. Для нашей вселенной валют мы использовали майоры (EUR / USD, USD / JPY, GBP / USD, USDC / HF), а также товарные доллары (USD / CAD, AUD / USD, NZD / USD).

Рисунок 2: Тесная связь между Dow (свечами) и carry trades (черная линия) в период с 2002 по 2007 год.

Источник: DailyFX. com

Курсы на вагонах могут и будут отклоняться от доходности на фондовом рынке в краткосрочной перспективе, и трейдеры не должны обязательно предполагать, что если Dow повысится, то торги продолжится одновременно. Однако то, что на рисунке 2 иллюстрирует, заключается в том, что в среднесрочной перспективе операции с переносом и акции сильно коррелируют. Причина, по которой это происходит, заключается в том, что в своей самой чистой форме торговля carry trade - это, по сути, бесконечная охота на доходность глобальных инвесторов. Когда торговля carry carry работает хорошо, она создает избыточные доходы не только в форме более высоких доходностей, но иногда и значительного повышения стоимости капитала. Эти избыточные доходы приносят огромную сумму капитала, которая требует более спекулятивной отдачи и часто находит свой путь на рынке акций.

Противоположно и то, где сильные фондовые рынки привлекают больше участников на рынок. Чтобы инициировать или увеличивать воздействие, многие иностранные инвесторы, особенно те, которые находятся на уровне хедж-фондов, будут заимствовать средства с низкой доходностью, такие как японская иена и швейцарский франк, чтобы использовать свои инвестиции в акции США.

Итог В конечном счете, валюта здесь, чтобы остаться и будет продолжать влиять на компании и нижние линии в кварталах. Важность этих отношений продолжает расти, поскольку компании смотрят на горизонт на мировых рынках и конкурентах и ​​расширяются за пределами США в таких странах, как Европа и Азия. В результате рынки сбыта и продуктов подвергаются риску валютного риска. В результате, когда все на фондовом рынке смотрят на одно и то же, вполне может заплатить за внешний вид и перейти на валютный рынок в качестве предвестника будущих доходов. В конечном итоге это может дать среднему инвестору ногу на рынке, основанном на аналогичных интерпретациях.

СМ.: Экономические показатели