Короткие продажи - это не новое явление, оно существует с самого начала фондового рынка. Тем не менее, пессимизм продавцов, который сочетается с короткими продажами, не всегда приветствуется.

Короткие продавцы делают ставку на акции. Вместо того, чтобы укоренять цены на акции, они ищут возможность зарабатывать деньги, ожидая снижения. Короткие продавцы заимствуют акции у брокера, продают его и ждут падения цен, чтобы они могли купить акции по более низкой цене. (Обсудите, если Спекулянты бесполезны для общества )

На протяжении всей истории этих продавцов обвиняли в некоторых из худших неудач на мировых финансовых рынках. Некоторые руководители компаний обвинили их в снижении цены акций своих компаний. Правительства временно приостановили короткие продажи, чтобы помочь рынкам восстановиться и укрепили законы в отношении некоторых методов короткой продажи. Несколько правительств даже дошли до предложения и принятия экстремальных мер против коротких продавцов. Это произошло на протяжении всей истории в разных странах и отраслях.

Амстердам
Короткие продажи были вокруг, так как фондовые рынки появились в DutchRepublic в 1600-х годах. В 1610 году голландский рынок потерпел крах, и Айзек Ле Мейр, известный торговец, обвинялся, потому что он активно продавал акции. Он был основным акционером голландской Ост-Индской компании (также известной как Vereenigde Oost-Indische Compagnie или VOC). Le Maire, бывший член правления компании, и его партнеры были обвинены в манипулировании запасами ЛОС. Они попытались снизить цены акций, продавая большое количество акций на рынке. Правительство Нидерландов приняло меры и ввело временный запрет на короткие продажи. (Прочитайте Как часто инвесторы вызывают проблемы рынка для получения дополнительной информации.)

Великобритания
В 1733 году голые короткие продажи были запрещены после выпадения из Южного моря пузыря 1720 года. Разница между голыми короткими продажами и традиционной короткой продажей заключается в том, что акции были закорочены никогда не заимствованы коротким продавцом.

В случае пузыря Южного моря возникли предположения о монополии Южноморской компании на торговлю. Компания взяла на себя большую часть государственного долга Англии в обмен на эксклюзивные торговые права в Южном море. Это привело к росту цен на акции. Акции выросли с почти 130 фунтов стерлингов до более чем 1000 фунтов стерлингов на пике. Тогда рынок рухнул. Компания обвинялась в ложном раздувании своих цен, распространяя ложные слухи о ее успехе. (Узнайте больше о Южном море пузыря в нашей статье Рыночные срывы: Южный морской пузырь .)

Франция
Фондовый рынок был шатким, ведущим к началу Французской революции. Наполеон Бонапарт не только объявлял вне закона короткие продажи, но считал его непатриотичным и изменой, и продавцы были заключены в тюрьму.Бонапарт не любил эту деятельность, потому что ей мешали финансировать его войны и строить свою империю.

Интересно, что спустя столетия, короткие продавцы получили гораздо более жесткое лечение, чем тюремное заключение. В 1995 году министерство финансов Малайзии предложило заманить в качестве наказания для коротких продавцов, поскольку они рассматривали продавцов нарушителей спокойствия.

U. S.
Короткие продажи были запрещены в У. С. из-за неустойчивого рынка молодой женщины и спекуляции относительно войны 1812 года. Она оставалась на месте до 1850-х годов, когда она была отменена.

Позднее США ограничили короткие продажи в результате событий, ведущих к Великой депрессии. В октябре 1929 года рынок разбился, и многие люди обвинили биржевого торговца Джесси Ливермор. Ливермор собрал 100 миллионов долларов, когда в 1929 году был закрыт фондовый рынок. Распространение слов и публика были возмущены. (Читайте об одном из самых известных биржевых трейдеров в истории, Джесси Ливермор, в The Greatest Investors: Jesse L. Livermore .)

Конгресс США расследовал крах рынка 1929 года, поскольку они были обеспокоены о сообщениях о «медвежьих рейдах», которые, как предполагалось, совершали короткие продавцы. Они решили предоставить вновь созданной Комиссии по ценным бумагам (SEC) право регулировать короткие продажи в Акте обмена ценными бумагами 1934 года. Правило вскрытия было также впервые реализовано в 1938 году. В правиле было указано, что инвесторы не могут сократить акции, если последняя сделка не была по более высокой цене, чем предыдущая сделка. Усилия были направлены на замедление темпов снижения безопасности.

Заседание Конгресса США рассматривало короткие продажи в 1989 году, спустя несколько месяцев после краха фондового рынка в октябре 1987 года. Законодатели хотели посмотреть на последствия, которые имели короткие продавцы для небольших компаний, и необходимость дальнейшего регулирования на рынках.

Обновленное положение SEC для коротких продаж в 2005 году с целью устранения злоупотреблений голыми короткими продавцами с принятием Регламента SHO. Спустя пару лет он снизил правило вскрытия всех эмиссионных ценных бумаг. Тем не менее, SEC по-прежнему контролировала голые короткие продажи (хотя голые короткие продажи запрещены в U. S), и в течение нескольких лет SEC принимала экстренные меры по ограничению незаконных голых коротких продаж, поскольку кризис ипотеки и кредитный кризис углублялись и колебались на рынке. Осенью 2008 года финансовый кризис распространился по всему миру, ведущие страны ввели временные короткие запреты на продажу и ограничения на ценные бумаги финансовых секторов. Эти страны включают США, Великобританию, Францию, Германию, Швейцарию, Ирландию, Канаду и другие, которые последовали этому примеру. (Читайте наш учебник по Кредитный кризис , чтобы получить более подробную информацию об этом кризисе.)

Заключение
Короткие запреты на продажу были использованы с самого начала финансовых рынков и на протяжении всей истории для обращения злоупотребления, такие как распространение негативных слухов о компании для манипулирования рынками. Однако многие запреты отменены, поскольку короткие продавцы играют значительную роль на рынках.SEC идентифицирует их важность на основе их:

• Вклад в эффективное ценовое обнаружение
• Смягчение рыночных пузырей
• Повышение ликвидности рынка
• Содействие формированию капитала
• Содействие хеджированию и другим управленческим действиям
• Пределы манипулирование на верхнем рынке

Хорошим примером значимости короткого продавца было выявление завышенной стоимости акций Enron. Короткий продавец Джеймс Чанос рассмотрел методы бухгалтерского учета компании и обнаружил, что что-то не так. Некоторые утверждают, что его осведомленность помогла выявить мошенничество в бухгалтерском учете, известное как «скандал Enron», который поставил своих руководителей за решетку. (Для получения дополнительной информации о таких компаниях, как Enron, ознакомьтесь с нашей соответствующей статьей, The Biggest Stock Scams All Time .)