Страховые компании по страхованию жизни, которые покупают жизненные стратегии у владельцев полисов, нуждающихся в наличных деньгах, начинают выпускать новый тип облигаций для инвесторов. Известные как облигации L, эти облигации предлагают гораздо более высокую доходность, чем публичные предложения с фиксированным доходом. Компании, такие как GWG Holdings, головная компания GWG Life, предлагают облигации и привилегированные акции инвесторам, которые стремятся получить более высокую доходность, чем можно найти на традиционном рынке.

Как работают L-облигации

Эти облигации не оцениваются рейтинговыми агентствами и имеют сроки погашения от двух до пяти лет. Двухлетняя облигация GWG в настоящее время имеет доходность 5,5%, а ее трехлетняя облигация имеет доходность 6,25%, а ее пятилетняя облигация имеет доходность 8,5%. Однако эти облигации неликвидны, и инвесторы не имеют возможности получить доступ к своей основной сумме в них до погашения. (Подробнее см. Альтернативы для низкоуровневых облигаций .)

Компания также выпустила привилегированные акции с опционами конвертации и дивидендной ставкой 7%. Эти облигации также могут быть вызваны эмитентом в любое время, а их выплаты коррелируют с доходами от полисов страхования жизни, которые компания приобрела у пожилых людей. Если страховой агент не точно прогнозирует ожидаемую продолжительность жизни своих продавцов или если другие страховые компании, которые будут выплачивать эти пособия по случаю смерти, обанкротятся, то компания не сможет выплатить свои процентные платежи, что, в свою очередь, может повлиять на цены облигаций L и привилегированных акций.

В бюллетене GWG по этим инвестициям говорится, что: «Инвестирование в L-облигации может считаться спекулятивным и подверженным высокой степени риска, включая риск потери всех инвестиций. «Лист также предупреждает инвесторов о том, что инвестирование средств в страхование жизни на вторичном рынке несет более высокий риск, потому что рынок все еще не развит, а способность компании инвестировать в эти активы по хорошей цене зависит от продолжающегося роста рынка.

Тем не менее, облигации L привлекательны для инвесторов не только из-за их высокой доходности и относительно коротких сроков погашения, но также и потому, что они не коррелируют ни с рынками капитала, ни с фиксированным доходом в целом. Это контрастирует с другими типами альтернативных инвестиций, которые сильно коррелируют с определенными сегментами рынка, такими как корреляция между REIT и рынком недвижимости или компаниями по развитию бизнеса и рынком с высокими доходами. Поскольку доходность по облигациям L ведется на рынке страхования жизни, нет никакой корреляции ни с одним из основных рыночных индексов. (Подробнее см. Ниже: Являются ли дивидендные запасы хорошей заменой для облигаций? )

Получение пари

GWG выпустила облигации L на сумму более миллиарда долларов в январе 2015 года после выдачи 250 миллионов долларов из них в августе 2012 года.Первый выпуск был полностью подписан до декабря 2014 года. Компании удалось продать около $ 400 млн этих облигаций, используя независимый брокер-дилерский канал с 5 000 советников. Облигации продаются по поручению, и, как правило, минимальные инвестиции в размере 25 000 долларов США.

Продажа этих облигаций может забрать, потому что они теперь доступны через Депозитарную Trust Company (DTC), которая предоставит продавцам доступ к гораздо большему рынку. GWG не считает, что новое фидуциарное правило Департамента труда будет препятствовать продаже их облигаций, но отметил, что брокеры, которые их продают, должны будут сделать это в соответствии с требованиями BICE, согласно Thinkadvisor.

Линейные облигации

L могут предоставлять инвесторам с фиксированным доходом хорошую альтернативу низкодоходным предложениям, доступным на обычных рынках. Но эти облигации приходят со своим собственным набором рисков, а вторичный рынок страхования жизни по-прежнему в основном находится в зачаточном состоянии. (Для соответствующего чтения см. , что советники, клиенты должны ожидать от будущего с низким возвратом .)