a:

Волатильность улыбки - это географическая модель подразумеваемой волатильности для ряда опций, имеющих ту же дату истечения срока действия. При построении прогнозов против забастовочных цен эти подразумеваемые волатильности могут создать линию, которая склоняется вверх с обоих концов; следовательно, термин «улыбка». Волатильность улыбки никогда не должна происходить на основе стандартной теории опционов Блэка-Шоулза, которая обычно требует абсолютно плоской кривой волатильности. Первая заметная волатильность улыбки была замечена после краха фондового рынка 1987 года.

Ценообразование опционов более сложно, чем ценообразование на акции или товары, и это хорошо отражено в волатильной улыбке. Три основных фактора составляют стоимость опциона: цена исполнения относительно базового актива; время до истечения срока действия или истечение срока действия; и ожидаемой волатильности в базовом активе в течение срока действия опциона. Большинство опционных оценок полагаются на концепцию подразумеваемой волатильности, которая предполагает одинаковый уровень волатильности для всех вариантов одного и того же актива с тем же самым истечением срока действия.

Несколько гипотез объясняют существование волатильности улыбок. Самое простое и самое очевидное объяснение заключается в том, что спрос больше для опций, которые находятся в деньгах или вне денег, в отличие от опционов на деньги. Другие считают, что модели с более развитыми вариантами привели к тому, что цены на внеоборотные цены стали более дорогостоящими, чтобы учитывать риск крайних кратковременных сбоев рынка или черных лебедей. Это ставит под сомнение любую стратегию инвестирования, которая слишком сильно зависит от подразумеваемой волатильности от модели Блэка-Шоулза, особенно с оценкой недостатков, которые находятся далеко от денег.