a:

Многие инвесторы и инвестиционные публикации небрежно относятся к бессистемному риску как несущественному риску в более широком контексте конкретных финансовых стратегий. Например, несистематический риск может теоретически не повлиять на оценку опциона колл, поскольку он может быть диверсифицирован. Здесь релевантность приравнивается к постоянному воздействию даже в условиях минимизации инвестиционных стратегий.

Ни один инвестор не считает бессистемный риск несущественным или несущественным сам по себе; бессистемные риски явно многочисленны и наносят вред многим отдельным ценным бумагам, фирмам или рынкам. Тем не менее, если принять цель и обоснованность диверсификации портфеля, которая предназначена для устранения бессистемных рисков, то это систематические и неизбежные риски, которые имеют реальную премию.

Изучение несистемных рисков

Риск может считаться несистематическим, если он диверсифицирован или иным образом связан со случайными причинами, которые могут быть уменьшены путем выбора стратегических инвестиций. Кроме того, причину можно считать случайной, если она не присуща ни большому количеству, ни всем инвестициям; они включают в себя судебные иски, забастовки, случаи несчастного случая или конкретные убытки, теряющие рыночную долю конкурента и другие управленческие ошибки.

Рассмотрим пример, когда хорошо зарекомендовавшая себя фирма выпускает новый продукт. Фирма считает, что потребители хотят, чтобы продукты были синими и квадратными. После выхода выяснилось, что потребители действительно хотели продукты, красные и треугольные. Фирма страдает от крупных потерь денег, времени и капитала. Стоимость его акций снижается, а ее акционеры осознают инвестиционные потери.

Несмотря на то, что риск предпринимателей и менеджеров, недооценивающих будущее, является постоянной угрозой в любом бизнесе, нет ничего присущего всем инвестициям или рынку в целом, который предполагает, что одновременно реализуется большая группа этих рисков ,

Личность, у которой были только инвестиции с этой фирмой, скорее всего, значительно снизится. И наоборот, инвестор, который диверсифицировал и владел акциями многих компаний, потерял бы лишь небольшую сумму.

Изучение оценки Непревзойденность

Сторонники этой теории - что бессистемные риски оказываются неактуальными в результате диверсификации - утверждают, что опытные инвесторы могут свести к минимуму бессистемный риск так легко, что он граничит с пренебрежением. Не сохраняя все яйца в одной корзине, инвесторы устраняют несистематический риск из списка важных соображений для будущих инвестиционных решений.

Эта концепция приобрела силу после роста модели ценообразования на основные средства (CAPM).До этого времени считалось, что возврат каждой ценной бумаги отражает общий риск, присущий эмитенту и более широкому рынку. После CAPM новая теория предложила, что релевантна только систематическая часть общего риска.

Вот логика: если инвесторы получили дополнительный доход (премию за риск) за допущение бессистемных рисков, диверсифицированные портфели, состоящие из капитальных активов с большим бессистемным риском, будут иметь тенденцию обеспечивать большую отдачу от других подобных диверсифицированных портфелей с меньшим бессистемным риском.

В этих условиях инвесторы будут повышать цены на активы с более высоким возвратом активов и продавать активы с эквивалентными бетами, но менее бессистемный риск. Эта тенденция сохраняется до тех пор, пока доходность активов с аналогичными бета-счетами не будет равна.