Несколько технологических стартапов, а также Силиконовая долина в целом были недавно опрокинуты, когда группа взаимных фондов Fidelity Investments сократила оценочную стоимость своих пакетов в нескольких известных компаниях. Среди этих компаний Snapchat - это очень популярное приложение для обмена сообщениями. Fidelity снизила оценочную стоимость своих инвестиций в приложение на 25%. Snapchat - не единственный технологический стартап, который видит, что его оценка падает в результате того, что инвесторы отмечают свои ставки. Dropbox Inc. испытала аналогичную ситуацию в начале этого года после того, как BlackRock Inc. уменьшила оценочную стоимость своей доли в облачной компании хранения документов на 24%. (Для соответствующего чтения см. Единороги 2015 .)

Восстание единорога

В свое время стартапы летали высоко и пожинали плоды огромного финансирования со стороны частных инвесторов. В результате оценки для стартапов, как правило, парили, что привело к созданию множества единорогов - тех редких пород технического запуска с оценкой не менее $ 1 млрд.

Теперь, когда инвесторы, такие как Fidelity, начали урезать стоимость своей доли в стартапах, есть опасения, что возраст, в котором стартапы быстро растут до славы, может закончиться. По состоянию на последний месяц число единорогов превысило 140 таких фирм только в Соединенных Штатах, включая такие компании, как Airbnb Inc. и Uber Technologies.

По сравнению с несколькими годами назад, стартапы, как правило, ждут намного дольше, прежде чем выпустить IPO и стать публичным. С частными инвесторами, желающими понизить фонды, чтобы помочь технологическим стартапам расти, нет никаких оснований для того, чтобы такие фирмы стали публичными и даже больше причин, чтобы они оставались частными. Среди самых сильных из этих причин - стремление держаться подальше от общественности и избегать необходимости отвечать на вопросы общественности. В то время как это доказало свою мощную мотивацию в прошлом, сегодня это уже не так.

Что должно произойти?

Проблема, с которой сталкиваются многие инвесторы, заключается в том, что, хотя они затопили небольшие удачи в компании по запуску технологий, многие из этих компаний на самом деле не являются прибыльными , Согласно сообщениям, опубликованным The Wall Street Journal, выручка Snapchat в этом году составит всего лишь 50 миллионов долларов. Это может показаться большим количеством денег, но, учитывая тот факт, что приложение ранее оценивалось в 16 миллиардов долларов, прибыль в размере 50 миллионов долларов кажется несколько ничтожной для сравнения.

Пессимисты, обеспокоенные состоянием отрасли и потенциальной переоценкой стольких компаний, многие из которых стремятся получить прибыль, быстро указали, что и учредители, и инвесторы живут в мире фантазий.Такие опасения растут. На самом деле проблемы, связанные с переоценкой технологических стартапов, стали настолько серьезными, что в настоящее время существуют даже опасения, что Силиконовая долина может оказаться в центре пузыря или, по крайней мере, двигаться в этом направлении. (Более подробно см .: Являются ли высокие оценки в Силиконовой долине? )

Смерть некоторых так называемых единорогов уже приближалась. Theranos Inc., медицинская испытательная фирма, стоимость которой оценивалась в 9 миллиардов долларов после последнего раунда финансирования, недавно подверглась интенсивному анализу во время расследования Wall Street Journal. Этот случай служит напоминанием всем стартапам, особенно тем, у кого высокая оценка, что просто невозможно избежать проверки, обычно связанной с тем, что она является публично торгуемой компанией, предпочитая оставаться частным и полагаться на венчурных капиталистов.

В целом, частные инвесторы, в том числе фонды венчурного капитала, хедж-фонды и фонды прямых инвестиций, оказались более склонными игнорировать определенные проблемы, чем инвесторы, вкладывающие деньги в компании, торгуемые на бирже. В то время как средний инвестор пересмотрел финансовую отчетность, выпущенную при запуске в процессе IPO, и признал бы причину беспокойства, это не относится к частным инвесторам.

Несмотря на это, теперь, когда оценки снижаются, инвесторы могут оказаться менее склонными перевернуть огромные состояния, которые за последние несколько лет продвинули оценки вверх. (Подробнее см. Ниже: Завышены ли технические стартапы? )

Нижняя линия

По крайней мере на данный момент кажется неизбежным, что толпа единорогов, которые правили Силиконовой долиной, станет постепенно тоньше в ближайшие месяцы. Если текущее указание на самом деле станет смертельным звоном для единорогов Силиконовой долины, вполне вероятно, что ситуация не будет столь же травматичной, как ситуация с пузырем ловушки доткома, которая устранила более 5 триллионов долларов в стоимости публично торгуемых компаний за 2000 год и в 2002 году. Для инвесторов, которые сожалеют о том, что никогда не смогли воспользоваться возможностью инвестировать в единорога, на самом деле это могло бы оказаться скрытым благословением, поскольку оценки продолжают падать.