Существует множество способов оценить инвестиции, и многие инвесторы предпочитают определенный метод оценки. Для некоторых это может быть часто используемое соотношение цены и прибыли. Для других это может быть рост доходов, а третьи могут смотреть на динамику цен. Доходность инвестиций - один из способов оценить стоимость, сравнивая текущую цену с различными факторами, которые дают доход от инвестиций. Существует много способов измерения доходности - три общих: дивидендная доходность, доходность дохода и свободный доход от денежных потоков.

Дивидендная доходность
Дивидендная доходность рассчитывается путем деления годового дивиденда на акцию на цену за акцию или годовой дивиденд по рыночной капитализации. Высокий дивидендный доход может отражать запасы, которые недооценены и обеспечат более высокий доход. Чтобы определить, является ли дивидендная доходность высокой, ее часто сравнивают с рыночной доходностью. Например, средняя дивидендная доходность для S & P 500 за последние шесть десятилетий, предшествовавшая 2013 году, составляет 3,4%. Используя это в качестве ориентира, любой доход выше этой отметки привлекателен. Рост дивидендной доходности может быть результатом двух случаев: падающей цены акций или повышения дивидендной выплаты, причем последняя является предпочтительной. Другое использование дивидендной доходности - сравнить ее с доходностью 10-летних сокровищ. Если дивидендная доходность инвестиций больше, чем доходность казначейства, то эти инвестиции привлекательны, учитывая, что профиль риска не слишком высок.

Доход от прибыли
Доходная прибыль - это последние 12 месяцев прибыли на акцию, деленная на текущую цену за акцию. Прибыль заработка измеряет, насколько возврат инвестиций в компанию заработал за последние 12 месяцев. Доходный доход является обратным по отношению к популярному соотношению цена / прибыль. Как и дивидендная доходность, чем выше доходность, тем привлекательнее инвестиции. Доходный доход чрезвычайно полезен для сравнения различных рынков. Например, если текущая 10-летняя доходность казначейства составляет 3,5%, а доходность S & P 500 составляет 5%, то фондовый рынок недооценен на основе прибыли по сравнению с рынком облигаций. Торги по акциям компаний с доходностью более 5% будут считаться недооцененными по сравнению с рынком. Критика использования доходности, как и отношение P / E, заключается в том, что заработок легко манипулировать. И из-за возможности творческого учета влиять на прибыль, некоторые инвесторы предпочитают использовать свободный денежный поток в качестве более верной меры.

Доход от свободного денежного потока
Доход по свободному денежному потоку (FCF) - это годовая FCF за акцию, деленная на текущую цену акций.Доходность FCF пользуется популярностью у инвесторов, которые считают, что истинную меру силы компании ищут, следуя наличным деньгам. FCF - это оставшаяся наличность после уплаты всех операционных расходов и капитальных затрат или операционного денежного потока за вычетом капитальных затрат. Определяя, сколько денежных средств компания произвела, после уплаты своих операционных расходов и других текущих расходов, чтобы продолжать работать, и сравнивая это с ценой на акцию, дает истинную ценность компании. Чем выше доходность FCF, тем более привлекательными являются инвестиции. Подход FCF указывает на то, что инвесторы хотели бы заплатить как можно меньше за максимально возможный заработок. Как и доходность дохода, доходность FCF может использоваться для сравнения компаний в разных отраслях.

Какой «доход» имеет смысл?
Есть ли преимущества в использовании одного метода измерения над другим? Это зависит от инвестора. Ни одна мера не является «святым Граалем». У каждого есть свои критики и сторонники. Дивидендная доходность, возможно, является наиболее часто используемой мерой доходности, а также той, которая остается на усмотрение компании, поскольку дивиденды могут быть увеличены, уменьшены или приостановлены компания в любое время, хотя компании стараются не уменьшать дивиденды, потому что это отрицательный сигнал, поэтому дивидендная доходность не является лучшей мерой доходности, если вы хотите оценить стоимость компании, но она может указывать на общую траекторию компании.

Инвесторы часто сравнивают дивидендную доходность с доходностью 10-летних казначейских обязательств (безрисковый актив) в качестве прокси-фактора для привлекательности фондового рынка. Во-вторых, уровень доходности или процентное изменение могут дать инвесторам предвидение ожиданий руководства компании относительно будущих денежных потоков и перспектив роста Наконец, дивидендная доходность может использоваться в сочетании с другими мерами. Например, FCF дает представление о денежных средствах, полученных после расходов. Если FCF низкий, а дивиденд yiel d является высокой, это указывает на несоответствие в оценке инвестиций с использованием обеих показателей и должно поднять красный флаг для аналитика или инвестора. Напротив, если FCF высока, а дивидендная доходность низкая, компания может сигнализировать о будущем приобретении или других инвестициях роста, которые могли бы стать положительным катализатором для акций.

Урожайность и доходность FCF - это две меры, которые можно использовать для оценки компании и сравнить ее с другими инвестициями с течением времени. Эти доходности рассматривают оценку двумя способами: первая использует денежный поток, а вторая - с использованием прибыли. Хотя сторонники и критики спорят о том, какая мера является лучшим показателем «истинного заработка», оба могут быть использованы для поиска сильных компаний. Возьмем следующий пример:

Доходность	Выход FCF
Акция A	5%	4%
Фондовая B	10%	5%

В этом Например, акции B имеют более высокую прибыль и доходность FCF, чем A, что говорит о том, что запасы недооценены по обоим показателям. Кроме того, можно заметить, что доходность дохода имеет больший спрэд, чем доходность FCF, что должно заставить инвестора глубже заглянуть в финансовые показатели, чтобы увидеть, куда идут деньги, или что делает прибыль компании намного выше.

В другом примере:

Доходность	Выход FCF
Фондовая биржа	5%	4%
Фондовая биржа	10%	1%

В этом примере фондовый B имеет более высокий доход, но более низкий доход FCF, что может привести к двум выводам. Во-первых, прибыль подкрепляется неденежными статьями, такими как амортизация. Второй вывод заключается в том, что FCF сокращается за счет крупных капитальных затрат.

Использование двух доходностей в сочетании друг с другом дает более четкое представление об оценке компании, чем одна из этих мер. Хотя доход и доходность FCF выглядят в обратном направлении, использование этих мер вместе с дивидендной доходностью может дать некоторое прогностическое понимание ожиданий руководства относительно будущих доходов.

Нижняя линия
Выплаты дивидендов, прибыли и FCF являются применимыми мерами сами по себе, хотя их ограничения заслуживают внимания. Понимание вкладов, которые входят в каждый расчет, лучше подготавливает инвестора к его полезности. Но вместе взятые, эти показатели доходности могут нарисовать четкую картину сильных или слабых потенциальных инвестиций.