Роберт Олштейн, ценный инвестор и ИТ-директор Olstein Funds, провозгласил в 2016 году, что рынки стали более неустойчивыми на протяжении многих лет ». Таким образом, торговля стала нелепой, а аналитиков интересует только кто оценил оценки заработка или нет. Ценностные инвесторы используют это ».

Заявление Ольштейна, взятое из интервью с Fox Business от 2016 года, освещает важную философскую битву в инвестиционном мире. С одной стороны, инвесторы-индексы, которые пытаются ездить на рынке с низкими издержками и недостатками фонда. Ценностные инвесторы занимают другую сторону, и они пытаются капитализировать всякий раз, когда рыночная неэффективность подталкивает цены на акции слишком далеко от внутренней стоимости бизнеса.

Индекс Инвестирование Разъяснение

Инвестирование вложений и инвестирование в индекс не являются полными противоположностями - например, можно использовать стратегию индексации на основе стоимости, но каждая стратегия имеет тенденцию использовать знания в самых разных пути.

Ценные инвесторы и инвесторы индекса понимают, что знаний недостаточно. Они также знают, что трудоемкий и дорогостоящий опыт приобретает дополнительные знания. Индексные инвесторы компенсируют эту проблему за счет использования мудрости целых отраслей промышленности, а иногда и всего рынка. Критически, стратегии индексирования также очень дешевы и эффективны. Философия - это «максимальные знания для минимальной стоимости».

Инвесторы с индексом чистого интереса не пытаются угадать, что стоит какой-либо отдельный бизнес. Они не догадываются, будет ли какая-либо одна компания более или менее стоящей в будущем. Вместо этого они верят, что рынок в целом вознаграждает хорошие компании и наказывает плохие, и это означает, что рынки, как правило, будут стоить больше времени.

Рассмотрим крупнейший в мире биржевой фонд, SPDR S & P 500 ETF (NYSEARCA: SPY SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units258. 85 + 0. 16% Создано с Highstock 4. 2. 6 >). Этот ETF пытается максимально точно отслеживать индекс S & P 500. За очень низкие расходы на кругосветные поездки обладатели SPY могут приобрести сотни компаний в чрезвычайно разнообразной корзине.

Разъяснение стоимости инвестиций

В вышеупомянутой статье Fox Business Олстейн отметил, что все деньги идут на индексацию. Он считает, что слишком много индексирования может спасти неэффективные компании от принятия жестких решений, потому что легко капитализировать, когда все покупают все. «Это создает карманы переоценки в некоторых фондах в индексе», - утверждает он.

В этом суть дебатов по индексированию и оценке стоимости. В то время как индексные инвесторы доверяют общей мудрости рынка, инвесторы ценят определенную мудрость отраслевых экспертов, финансовых отчетов и менеджеров фондов.Инвестор индексов не пытается выбирать победителей, а скорее предполагает, что более широкие тенденции со временем будут расти. Ценностный инвестор полагает, что рыночные движения иногда отделяют цены акций от основ, и эти разделения предоставляют возможности для выгодных торговых оппортунистов.

Для простого примера предположим, что какая-то публично торгуемая компания добавила 10% к своим доходам каждый год в течение четырех лет. За последний год он заработал примерно 2 миллиарда долларов и заплатил приличный дивиденд, но его рыночная капитализация оценивает компанию только в 20 миллиардов долларов, или в 10 раз. Это очень низкое соотношение цены и прибыли (P / E), и, если нет серьезных причин ожидать замедления роста прибыли, ценный инвестор может разумно купить этот запас с ожиданием более высоких цен на будущие акции и привлекательной дивидендной доходностью ,

Другие акции могут быть завышены. Как предполагает Ольштейн, это может быть результатом слишком большой пассивной диверсификации на более широком рынке. В этих случаях ценный инвестор может получить выгоду от сбрасывания акций или продажи его в короткие сроки.

Реальное разделение - активное или пассивное управление

Ценность инвесторов сосредоточена на дешевых акциях. Индексные инвесторы сосредоточены на дешевых инвестиционных стратегиях. Сторонники инвестирования в индекс часто используют это как козырь в дебатах, указывая на то, что инвесторы с ценностью не имеют ключевого компонента в своем анализе.

Даже если ценный инвестор реализует более высокую прибыль в среднем, чем индексный инвестор, индексный инвестор все еще может быть лучше. Это связано с тем, что стратегии инвестирования в ценности обычно связаны с более высокими торговыми затратами, такими как брокерские сборы или плата за управление фондами. Представьте себе, что инвестиционная стратегия инвестиционного инвестора предусматривает 3% комиссионных сборов, но индексный инвестор выбирает только фонд с оплатой в размере 35%. Это означает, что стратегия инвестирования стоимости должна генерировать не менее 2,66% больше валовой прибыли (прирост капитала или дивиденды), чтобы превзойти стратегию индекса.

Некоторым ценным инвесторам, включая Роберта Олштейна, удалось выдержать рынок в течение длительного периода времени и с существенной разницей. Это основной пункт продажи ценных инвесторов и выигрыш для этих активных менеджеров. Тем не менее, данные свидетельствуют о том, что большинство инвесторов с ценными бумагами теряют до широких индексов за вычетом сборов. Другими словами, большинство инвесторов, похоже, более обеспечены пассивным управлением.