Данные, отраженные в отчетах о доходах компаний, составляющих индекс Standard & Poor's 500 (S & P 500) в первом квартале 2016 года, сигнализировали о том, что остается несколько тенденций. Ни одна из этих тенденций не является особенно обнадеживающей для инвесторов. Фактически, когда данные первого квартала рассматриваются в совокупности для S & P 500, данные свидетельствуют о характеристиках стареющего бычьего рынка с высокой относительной оценкой в ​​замедляющемся бизнес-цикле, в котором компании стремятся увеличить доходы. Ниже приведены три ключевых выклада из прибыли за 1 квартал 2016 года, о которых сообщают компании в S & P 500.

Рост выручки снова снизился

По состоянию на 29 апреля 2016 года 62% компаний в S & P 500 сообщили о результатах за первый квартал, 74% из которых достигли средних оценок, что превышает пятилетний средний. Отчетные компании оценивают оценки в среднем на 4,1%. Тем не менее, инвесторы не должны слишком сильно ободряться этими номерами верхнего уровня, так как смешанные доходы, которые включают в себя данные о количестве и оценках для компаний, которые пока не сообщают, свидетельствуют о снижении на 7-6% в годовом исчислении.

Если рост прибыли в первом квартале останется отрицательным, это будет означать четвертый квартал подряд, в котором суммарный доход в S & P 500 снизился. В течение первых трех кварталов этой последовательной полосы снижение в энергетическом секторе привело к тому, что совокупный доход был отрицательным. В первом квартале 2016 года энергетика стала самым крупным сокращением, но отрицательная ширина увеличивается с шестью из оставшихся девяти секторов, включая финансовые и технологические показатели, в которых также сообщается о более низких доходах YOY.

Основываясь на историческом прецеденте, эта тенденция представляет мрачный прогноз для бычьего рынка, который вступил в восьмой год в марте 2016 года. Из 17 случаев, когда прибыль S & P 500 снижалась как минимум три квартала, 14 последовали рынки медведей в течение трех месяцев. Медвежий рынок, в среднем, предшествовал пять четвертей отрицательного дохода. По оценкам, по состоянию на 29 апреля 2016 года, Q2 2016, скорее всего, увеличит строку отрицательных доходов для S & P 500 до пяти кварталов.

Поля прибыли сокращаются

Ожидаемые доходы в рамках S & P 500 указывают на сокращение продаж на 1. 3% YOY. Дробная потеря продаж по сравнению с 7,6% -ным снижением прибыли является частью тенденции, при которой рентабельность относительно доходов снижается со скоростью, сравнимой с тем, что произошло во время Великой рецессии в 2008 и 2009 годах. С 2014 года, рентабельность снизилась с 9. 7 до 8% до 1 квартала 2016 года.

Сжатие маржи прибыли является еще одной метрикой, которая не служит хорошим предзнаменованием для рынка. Начиная с 1973 года, пять из шести периодов с прибылью уменьшились более чем на 60 базисных пунктов, последовали спады, в том числе разрыв технологического пузыря в 2000 году и финансовый кризис в 2008 году.

Конкретные оценки чрезмерны

С 1964 года средняя совокупная оценка компаний в S & P 500 составила 57% валового внутреннего продукта (ВВП) США, но по состоянию на конец 1 квартала 2016 года рыночная капитализация Индекс был фактически эквивалент продукции страны на товары и услуги. В то время как базовый уровень этого коэффициента, вероятно, был увеличен на мировых рынках за счет прибыли компании, не внося вклад в показатели ВВП США, оценка S & P 500 относительно ВВП на 73% выше, чем в среднем за последние пять десятилетий. Регрессия к среднему значению этого отношения, даже в виде полумера, ставит S & P 500 на рынок медведей.

Ключевые моменты

Данные, выявленные в первом квартале 2016 года, показывают, что восьмилетний бычий рынок быстро теряет пар. Отрицательный рост прибыли сохранился в течение четырех кварталов подряд, а рентабельность резко сократилась. Обе эти тенденции превышают 80% в своей точности как инструменты прогнозирования для спадов. Что касается оценки, то отношение S & P 500 к ВВП выражается на 73% выше, чем в среднем с 1964 года. Для инвесторов один из самых длинных бычьих рынков в истории мигает несколько зловещих предупреждающих знаков, в которых говорится, что все идет осторожно.