Производные фонды предлагают розничным инвесторам другой способ участия в ценовом действии базовой безопасности. Стоимость производного капитала поступает, по крайней мере частично, из стоимости базовой ценной бумаги. Инвесторы, торгующие деривативами по ценным бумагам, стремятся передать определенные риски, связанные с базовой ценной ценностью другой стороне. Неудивительно, что во всем мире существует множество акций. Здесь мы рассмотрим пять производных ценных бумаг и объясним, как они работают. (Для чтения в фоновом режиме см. Основы деривативов Barnyard .)

1. Фондовые опционы
Варианты акций, самые популярные производные акции, предоставляют инвесторам возможность хеджировать риск или спекулировать, беря на себя дополнительный риск. Наличие опциона на акции дает право, но не обязательство, покупать (опционы колл) или продавать (опционировать) количество акций по установленной цене по дате истечения срока. Поскольку они торгуются на биржах и централизованно очищаются, опционы на акции имеют ликвидность и прозрачность, работающие для них, два важных фактора при рассмотрении деривативов.

Основными факторами, определяющими стоимость опциона, являются временная премия, которая распадается по мере приближения варианта к истечению, внутренняя стоимость, которая зависит от цены базового запаса, и волатильность акций , Временная премия экспоненциально убывает по мере приближения варианта к дате истечения срока действия, которая в конечном итоге становится бесполезной после этой даты. Внутренняя стоимость - это сумма, которая есть в деньгах. Когда цена акций поднимается, внутренняя стоимость опциона «деньги в деньгах» также повышается. Внутренняя стоимость дает держателям опционов добавленное плечо за владение самим запасом. Чем выше волатильность акций, тем выше премия, которую покупатель опциона должен заплатить за собственный вариант. Конечно, это дает опционному продавцу с более высоким потенциалом дохода, если они продают опцион на пике его волатильности.

Используя эти характеристики, инвесторы с опционом акций имеют ряд доступных им стратегий в зависимости от их толерантности к риску и ожидаемого дохода. Держатель опционов рискует получить всю премию, которую они заплатили за приобретение опциона, но они не подвержены риску, если базовый запас движется против них. С другой стороны, автор опциона (продавец варианта) берет на себя более высокий уровень риска. Например, если вы пишете непокрытый звонок, вы сталкиваетесь с неограниченным потенциальным убытком, так как нет ограничений на то, насколько высока цена акций. Писатель опциона должен будет предоставить акции, если его вариант будет реализован.

Существует множество стратегий, доступных инвесторам, которые смешивают варианты покупки и продажи, чтобы создать позицию, которая соответствует целям инвестора.Эти стратегии могут также включать базовый запас. (Чтобы узнать больше, см. 10 вариантов стратегий, которые нужно знать .)

2. Единичные фьючерсы на акции
Единственное будущее акций (SSF) - это контракт на поставку в большинстве случаев 100 акций указанного запаса в назначенный день в будущем. Рыночная цена SSF основана на цене базового запаса плюс стоимость провоза процентов за вычетом любых дивидендов, выплаченных в течение срока действия контракта. Зафиксировав процентную ставку в цене контракта, вы заранее знаете стоимость провоза.

Торговые SSF требуют более низкую маржу, чем базовые акции, поскольку инвесторы обычно используют 20-процентную маржу для их покупки. Более низкая рентабельность дает инвесторам больше рычагов, чем получение торговых акций.

SSF не подпадают под действие торговых ограничений на день или правила для краткосрочных продавцов.

Поскольку цена одного будущего акций имеет тенденцию отслеживать цену базового тика акций для тика, любые стратегии инвестирования, которые вы используете для акций, могут применяться и к фьючерсам на отдельные акции. Говоря о стратегиях, вот несколько примеров того, как инвесторы могут использовать SSF:

• Недорогой способ купить акции, когда вы хотите взять акции, чтобы добавить в свой портфель;
• Создать рентабельный хедж для открытых позиций на складе;
• Защитите длинную позицию по капиталу от волатильности или кратковременного снижения цены базового запаса;
• Настройте длинные и короткие пары, которые обеспечат вам доступ к рыночной ситуации, которую вы хотите использовать;
• Использовать SSF сектора, которые соответствуют целевым отраслям, чтобы получить доступ к конкретным секторам экономики.

Инвесторы, торгующие SSF, должны понимать, что эти контракты могут привести к убыткам, которые могут существенно превысить первоначальные инвестиции инвестора. Более того, в отличие от опционов на акции многие SSF не торгуются активно, создавая потенциальные проблемы с ликвидностью. (Подробнее см. Обзор однодневных фьючерсов на акции .)

3. Варранты
Ордера на акции - это права на покупку акций по определенной цене до предопределенной даты. Подобно опционам на звонки, инвесторы могут осуществлять ордера на акции по фиксированной цене. Когда выдается, цена ордера всегда выше базовой цены акций. Основное различие заключается в том, что ордер на акции обычно имеет долгосрочный срок до истечения срока действия, например пять или даже 15 лет.

Когда инвестор исполняет ордер на акции, компания выпускает новые обыкновенные акции для покрытия сделки. Это отличается от опций вызова, когда разработчик вызова должен предоставить акции, если будет выполняться опция вызова.

Обычно вы можете найти ордера на торги на бирже, хотя объем торгов может быть низким, создавая некоторый риск ликвидности. Подобно опционам звонков, цена ордера включает временную премию, которая распадается по мере приближения к дате истечения срока действия. Это создает основной риск держателя ордера. Если цена базового пакета акций не достигает цены исполнения до истечения срока действия, стоимость ордера истекает в течение дня.(Для более подробного описания, проверьте Что такое варранты? )

4. Контракт о разнице
Контракт на разницу (CFD) - это соглашение между покупателем и продавцом, в котором говорится, что продавец выплатит покупателю разницу между текущей стоимостью акций и их стоимостью, когда договор заключен. Если разница оказывается отрицательной, покупатель оплачивает продавца. Цель CFD - позволить инвесторам спекулировать на движении цены на базовые акции без необходимости владеть акциями.

CFD не доступны инвесторам в Соединенных Штатах. Однако они доступны для инвесторов в ряде других стран, включая Канаду, Францию, Германию, Японию, Нидерланды, Сингапур, Южную Африку, Швейцарию и Великобританию.

Основным преимуществом CFD для опционов на акции является их простота оценки и диапазон базовых инструментов. Например, цена опциона включает в себя временную премию, которая распадается по мере приближения срока действия. CFD отражают только стоимость базовой безопасности. Поскольку у них нет даты истечения срока, нет никакой премии за распад.

Основным риском CFD является риск того, что другая сторона в контракте не сможет выполнить свои обязательства; это известно как риск контрагента. Инвесторы используют маржу для торговли CFD, подвергая инвестора маржинальным вызовам, если стоимость портфеля падает ниже минимального уровня. Прибыль и убытки на CFD-сделках происходят, когда инвестор выполняет закрытие сделки. Поскольку CFD могут использовать высокий уровень кредитного плеча, инвесторы могут быстро потерять деньги, если цена базового обеспечения безопасности будет двигаться в нежелательном направлении. Таким образом, инвесторы должны быть осторожны при использовании CFD. (Чтобы узнать больше об этих производных, см. Вместо запаса, торговля CFD .)

5. Индекс Возвратные свопы
Обменный доход по обмену акций - это соглашение между двумя сторонами об обмене двух наборов денежных потоков на заранее определенные даты в течение согласованного количества лет. Одна сторона может согласиться выплатить процентный платеж - обычно по фиксированной ставке, основанной на LIBOR, - в то время как другая часть соглашается выплатить общую прибыль по акциям или индексу акций. Инвесторы, которые ищут простой способ получить доступ к классу активов, например портфель индексов или секторов, с экономической точки зрения, используют свопы.

Активные менеджеры используют свопы как эффективный способ увеличения или уменьшения их воздействия на разные рынки с течением времени. Руководители фондов, которые ищут доступ к индексу, имеют несколько альтернатив. Во-первых, они могли бы купить весь индекс, такой как S & P 500. Это повлечет за собой покупку акций каждой компании в индексе, а затем корректировку портфеля каждый раз, когда индекс изменится и по мере поступления новых денег в фонд. Это может стать дорогостоящим. Альтернативой является использование свопа индекса акций. Менеджер может организовать обмен S & P 500, оплатив своп по согласованной процентной ставке. В свою очередь, менеджер фонда получает доход от индекса S & P 500 за указанный период обмена, скажем, пять лет.Управляющий фондом ежемесячно получает прибыль от прироста капитала и распределение доходов от S & P 500. Затем он или она оплачивает интерес к контрагенту по согласованной ставке.

Обмен акций имеет налоговые преимущества. Инвесторы могут структурировать своп, чтобы распределять прирост капитала за заданное количество лет в обмен на выплату процентов по фиксированной ставке.

Индекс обратных свопов предлагает инвесторам еще один инструмент, позволяющий подобрать сроки проведения инвестиционных мероприятий и получить доступ к отдельным секторам или регионам, не совершая покупки акций в индексе. Недостатком является то, что индекс поворачивается против вас, поскольку его может быть сложнее выйти из свопа. (Чтобы узнать больше, см. Введение в свопы .)

Итог
Как и в случае любых инвестиций, деривативы на акции несут существенный риск. Благоразумные инвесторы понимают риск, который они принимают, и реализуют стратегии по снижению этого риска. Как и во многих инвестициях, те, кто извлекает выгоду из продажи производного капитала, как правило, продвигают их, не предоставляя полную историю. Перенос риска является подходящей инвестиционной стратегией, но любой инвестор, рассматривающий производные акции, должен понимать все факторы при рассмотрении сделки. (Не уверены, являются ли эти ценные бумаги подходящими для вас? Отъезд Являются ли деривативы безопасными для розничных инвесторов? )