Факторы, влияющие на рынки капитала, постоянно находятся в состоянии отлива и потока. Процентные ставки могут повышаться, и они могут пойти вниз. Цены на сырьевые товары могут неожиданно всплыть и могут неожиданно упасть. Рецессии и бумы приходят и уходят. Компании могут объявить о банкротстве или вернуться с грани смерти. В ожидании и реакции на эти типы событий инвесторы часто корректируют свои портфели для защиты или получения прибыли от изменения рыночной ситуации. Чтобы узнать, где инвесторы могут найти возможности на рынках облигаций, мы рассмотрим некоторые из наиболее распространенных причин, по которым инвесторы торгуют облигациями. (Несколько факторов влияют на налогооблагаемый интерес, о котором необходимо сообщать. Подробнее … Правила налогообложения для инвесторов-вкладчиков .)

Учебное пособие: Основы облигаций

Выходная пика
Первой (и наиболее распространенной) причиной для торговли облигациями является увеличение доходности по их портфелям. Доходность относится к общей доходности, которую вы можете ожидать, если получите удержание облигации до погашения, и это одно возвращение, которое многие инвесторы пытаются максимизировать. Например, если вы владеете облигациями BBB инвестиционного класса в компании X, давая 5. 50%, и вы видите, что доходность по аналогичным номинальным облигациям в компании Y торгуется на уровне 5. 75%, что бы вы сделали? Если вы считаете, что кредитный риск пренебрежимо мал, продажа X-облигаций и покупка Y-счетов приведет к тому, что вы получите прирост прибыли или доходность в размере 0,25%. Эта сделка, пожалуй, самая распространенная из-за желания инвесторов и инвестиционных менеджеров всегда максимизировать доходность.

Кредитно-рейтинговая торговля
Как правило, существуют три основных поставщика кредитных рейтингов для компаний и страновой задолженности - Fitch, Moody's, Standard and Poor's. Кредитный рейтинг отражает мнение этих кредитных рейтинговых агентств, по вероятности погашения долгового обязательства, и это изменения в этих кредитных рейтингах, которые могут предоставить торговую возможность.

Торговля кредитными обновлениями может быть использована, если инвестор ожидает, что определенная задолженность будет повышена в ближайшем будущем. Когда происходит обновление на эмитенте облигаций, обычно цена облигации увеличивается и доходность уменьшается. Обновление рейтинговым агентством отражает его мнение о том, что компания стала менее рискованной, а ее финансовое положение и перспективы бизнеса улучшились.

В сделке по обновлению кредита инвестор пытается зафиксировать это ожидаемое повышение цены путем покупки облигации до обновления кредита. Тем не менее, для успешной реализации этой сделки требуется некоторое умение проводить кредитный анализ. Кроме того, сделки типа «кредит-обновление» обычно происходят вокруг отсечения между рейтингами инвестиционного класса и ниже рейтингов инвестиционного уровня. Переход от статуса нежелательной облигации к инвестиционному уровню может привести к значительной прибыли для трейдера. Одной из основных причин является то, что многие институциональные инвесторы ограничены покупкой долга, который оценивается ниже инвестиционного уровня.

Кредитно-оборонительные торги
Следующая популярная торговля - торговля кредитной обороной. Во времена растущей нестабильности в экономике и на рынках некоторые секторы становятся более уязвимыми к дефолту по своим долговым обязательствам, чем другие. В результате, трейдер может принять более защитную позицию и вытащить деньги из секторов, которые, как ожидается, будут делать плохо, или тех, кто испытывает наибольшую неопределенность. Например, поскольку долговой кризис охватил Европу в 2010 и 2011 годах, многие инвесторы сократили свои ассигнования на европейские долговые рынки из-за большей вероятности дефолта по суверенному долгу. По мере углубления кризиса это оказалось мудрым шагом трейдеров, которые не стеснялись выбраться.

Кроме того, признаки того, что определенная отрасль станет менее прибыльной в будущем, могут стать триггером для начала сделок по кредитным оборотам в рамках вашего портфеля. Например, усиление конкуренции в отрасли, возможно, из-за снижения барьеров для входа, может вызвать усиление конкуренции и понижательное давление на рентабельность для всех компаний в этой отрасли. Это может привести к тому, что некоторые из слабых компаний будут вынуждены покинуть рынок или, что хуже, объявить о банкротстве. (Инвестирование в облигации - это стабильный и низкорисковый способ диверсификации портфеля. Однако знание того, какие типы облигаций вам подходят, не всегда легко. Отъезд Bear On Bonds .)

Сектор -Rotation Trades
В отличие от торговли кредитно-оборонной продукцией, которая в первую очередь направлена ​​на защиту портфеля, отрасли, связанные с оборотом сектора, стремятся перераспределить капитал в секторах, которые, как ожидается, будут превосходить по отрасли или другому сектору. На отраслевом уровне одной из широко используемых стратегий является поворот связей между циклическими и нециклическими секторами, в зависимости от того, где вы считаете, что экономика возглавляется. Например, в рецессии США, начавшейся в 2007/08 году, многие инвесторы и портфельные менеджеры повернули свои облигационные портфели из циклических секторов (например, в розничную торговлю) и в нециклические сектора (потребительские скрепки). Те, кто медленно или неохотно торговали из циклических секторов, обнаружили, что их портфель хуже других.

Корректировка кривой доходности
Продолжительность портфеля облигаций - это показатель чувствительности цены облигации к изменениям процентных ставок. Долгосрочные облигации имеют более высокую чувствительность к изменениям процентных ставок и наоборот, с облигациями с низкой длительностью. Например, можно ожидать, что портфель облигаций с продолжительностью в пять может измениться на 5% при изменении процентных ставок на 1%.

Торговля корректировками кривой доходности включает изменение продолжительности вашего портфеля облигаций, чтобы увеличить или уменьшить чувствительность к процентным ставкам, в зависимости от вашего взгляда на направление процентных ставок. Поскольку цена облигаций обратно коррелирует с процентными ставками - это означает, что снижение процентных ставок приводит к увеличению цен на облигации, а увеличение процентных ставок приводит к снижению цен на облигации - увеличение продолжительности портфеля облигаций в ожидании снижения в процентных ставках может быть одним из вариантов для трейдера.

Например, в 1980-х годах, когда процентные ставки находились в двузначных числах, если трейдер мог предсказать устойчивое снижение процентных ставок в последующие годы, он мог бы увеличить продолжительность своего портфеля облигаций в ожидании понижаться.

Итог В этой статье представлены лишь некоторые из общих причин, по которым инвесторы и менеджеры торгуют облигациями. Иногда лучшая торговля не может быть никакой торговлей вообще. Таким образом, чтобы быть успешными торговыми облигациями, инвесторы должны понимать как причины, так и почему бы не торговать облигациями. (Изучите основные правила, определяющие, как определяются цены облигаций. См. Как работает цена на рынке облигаций .)