Большинство лиц, которые торгуют опционами, начинают просто покупать звонки и ставят для того, чтобы использовать решение о выборе времени на рынке или, возможно, написание покрытых вызовов с целью получения дохода. Интересно, что чем дольше трейдер остается в игре с опционной торговлей, тем более вероятно, что он или она должен уйти от этих двух основных стратегий и углубиться в стратегии, предлагающие уникальные возможности. Одна из стратегий, которая довольно популярна среди опытных трейдеров опционов, известна как распространение бабочки. Эта стратегия позволяет трейдеру вступить в сделку с высокой вероятностью прибыли, высоким потенциалом прибыли и ограниченным риском. В этой статье мы выйдем за пределы основного распространения бабочки и рассмотрим стратегию, известную как «модифицированная бабочка».

Распространение основной бабочки Прежде чем смотреть на модифицированную версию распространения бабочки, давайте сделаем краткий обзор базового распространения бабочки. Базовая бабочка может быть введена с помощью вызовов или помещается в соотношении 1 на 2 на 1. Это означает, что если трейдер использует вызовы, он купит один звонок по определенной цене исполнения, продаст два звонка с более высокой ценой исполнения и купите еще один звонок с еще более высокой ценой исполнения. При использовании puts трейдер покупает одну ставку по определенной цене исполнения, продает два старта по более низкой цене исполнения и покупает еще одну ставку с еще более низкой ценой исполнения. Как правило, цена исполнения проданного опциона близка к фактической цене базовой ценной бумаги, при этом другие удары выше и ниже текущей цены. Это создает «нейтральную» сделку, при которой трейдер зарабатывает деньги, если базовая безопасность остается в пределах определенного ценового диапазона выше и ниже текущей цены. Однако базовая бабочка также может использоваться в качестве направленной торговли, делая две или более забастовочных цен намного выше текущей цены базовой безопасности. (Узнайте больше об основных расширениях бабочек в Настройка ловушек прибыли с разбросами бабочек .)
На рис. 1 показаны кривые риска для стандартного расплывания бабочки стандартным или нейтральным. На рисунке 2 показаны кривые риска для разброса бабочки вне денег с использованием опций вызова.

Рисунок 1: Кривые риска для расплывания бабочки «без денег» или «нейтральный»

Источник: Опция Platinum

Рисунок 2: Кривые риска для вне- Деньги бабочка распространяется

Источник: Опция Platinum

Обе стандартные операции с бабочками, показанные на рисунках 1 и 2, имеют относительно низкий и фиксированный долларовый риск, широкий диапазон потенциала прибыли и возможность высокой нормы прибыли.

Переход к Модифицированной Бабочке Измененный разброс бабочки отличается от основного распространения бабочки несколькими важными способами:

1.Пункты торгуются для создания бычьей торговли, и звонки торгуются для создания медвежьей торговли.

2. Опционы не продаются в формате 1x2x1, а скорее в соотношении 1x3x2.

3. В отличие от базовой бабочки, у которой есть две цены безубыточности и диапазон потенциальных возможностей, модифицированная бабочка имеет только одну цену безубыточности, которая обычно не соответствует стоимости. Это создает подушку для трейдера.

4. Один негатив, связанный с модифицированной бабочкой по сравнению с стандартной бабочкой; в то время как стандартная бабочка распространяется почти всегда, включает благоприятное соотношение «вознаграждение-риск», измененная бабочка распространяется почти всегда, что несет большой долларовый риск по сравнению с максимальным потенциалом прибыли. Конечно, одна из предостережений здесь заключается в том, что если модифицированный разброс бабочки введен правильно, базовая безопасность должна будет перемещаться на большое расстояние, чтобы достичь области максимально возможной потери. Это дает бдительным трейдерам много возможностей для действий до того, как разразится худший сценарий.

На рисунке 3 показаны кривые риска для измененного распространения бабочки. Основная безопасность - $ 194. 34 акция. Эта сделка включает в себя:

-Удаление одной ударной цены в 1955

-Прослушивание трех 190 очков закладок ставит

-Купить две 175 штук цены ставит

Рисунок 3: Кривые риска для измененного распространения бабочки

Источник: Optionetics Platinum

Хорошим правилом является введение модифицированной бабочки за четыре-шесть недель до истечения срока действия опциона. Таким образом, каждый из вариантов в этом примере имеет 42 дня (или шесть недель), оставшихся до истечения срока действия.

Обратите внимание на уникальную конструкцию этой сделки. Приобретена одна цена на игру (цена исполнения 195 штук), три штыря проданы по цене исполнения, которая на пять пунктов ниже (190 ударная цена), и еще два стана купят по цене исполнения на 20 пунктов ниже (175 цена исполнения ).

Есть несколько ключевых замечаний об этой сделке:

1. Текущая цена базового запаса составляет 194. 34.

2. Цена безубыточности составляет 184. 91. Другими словами, существует 9 57 баллов (4,9%) защиты от спада. Пока базовая безопасность ничего не делает, кроме снижения на 4. 9% и более, эта сделка будет показывать прибыль.

3. Максимальный риск составляет 1 982 доллара. Это также представляет собой сумму капитала, которую трейдер должен будет ввести в сделку. К счастью, этот размер потерь будет реализован только в том случае, если трейдер будет удерживать эту позицию до истечения срока действия, а базовые акции торгуются на уровне 175 долл. За акцию или меньше в то время.

4) Максимальный потенциал прибыли по этой сделке составляет 1 018 долларов США. Если это будет достигнуто, это будет означать возврат 51% инвестиций. Реально, единственный способ достичь этого уровня прибыли будет заключаться в том, что базовая безопасность будет закрыта ровно на $ 190 за акцию в день истечения срока действия опциона.

5. Потенциал прибыли составляет 518 долларов США при любой цене акций выше $ 195-26% за шесть недель.

Ключевые критерии, которые следует учитывать при выборе измененного распространения бабочки Три ключевых критерия, которые следует учитывать при рассмотрении модифицированного распространения бабочки:

1.Максимальный долларовый риск

2. Ожидаемая процентная рентабельность инвестиций

3. Вероятность прибыли

К сожалению, нет оптимальной формулы для соткания этих трех ключевых критериев, поэтому некоторая интерпретация со стороны трейдера неизменно связана. Некоторые могут предпочесть более высокую потенциальную норму прибыли, тогда как другие могут уделять больше внимания вероятности прибыли. Кроме того, разные трейдеры имеют разные уровни допуска к риску. Точно так же трейдеры с более крупными счетами лучше могут принимать сделки с более высоким максимальным потенциальным убытком, чем трейдеры с меньшими счетами.

Каждая потенциальная торговля будет иметь свой уникальный набор критериев вознаграждения к риску. Например, трейдер, рассматривающий две возможные сделки, может обнаружить, что одна сделка имеет вероятность прибыли в размере 60% и ожидаемый доход + 25%, в то время как у другой может быть вероятность прибыли 80%, но ожидаемый доход составляет всего 12 %. В этом случае трейдер должен решить, будет ли он уделять больше внимания потенциальному возвращению или вероятности получения прибыли. Кроме того, если одна сделка имеет гораздо больший максимальный риск / требование к капиталу, чем другая, это тоже необходимо учитывать.

Сводка Опции предлагают трейдерам большую гибкость для создания позиции с уникальными характеристиками вознаграждения-риска. Модифицированная бабочка распространяется в эту сферу. Предупреждающие трейдеры, которые знают, что искать и которые готовы и способны действовать, чтобы приспособить сделку или покончить с потерей, если возникнет такая необходимость, могут найти множество возможностей с большой вероятностью изменения бабочки.

Для получения дополнительной информации ознакомьтесь с Общие сведения о цене опционов и Что делать, когда ваша торговля идет Awry .