Amazon. com Inc. (AMZN AMZNAmazon. com Inc1, 120. 66 + 0. 82% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) - самая успешная неизменно прибыльная компания в истории Уолл-стрит. С неожиданной и значительной прибылью во втором квартале 2015 года цена акций Amazon выросла за последние четыре месяца до более чем 650 долларов, а P / E компании парит около удивительного 900.

Акционеры, очевидно, полагают, что началась новая эра Amazon - одна из прибыли и дивидендов. Это, к сожалению, неверно, поскольку бизнес-план Amazon заключается в увеличении доходов, реинвестировании всего этого в новые доходы, усиливающие усилия, ополаскивание и повторение.

Прибыльность Amazon

Вместо того, чтобы предполагать, что Amazon отказалась от своей политики постоянного реинвестирования, лучше предположить, что за последние два квартала произошла непреднамеренная прибыль.

Amazon увеличила свою прибыль экспоненциально за последние пять лет. В то время компания стремилась найти новые места для инвестирования денег и диверсифицировала себя в список отраслей промышленности. Не все из этих предприятий были успешными - Fire phone и Amazon Destinations были двумя недавними примерами, но те, которые успешны, отбирают доход быстрее, чем Amazon может потратить. (Для соответствующего чтения см. Действительно ли Amazon Prime выгодна? )

Amazon разбивает свои доходы на четыре категории: медиа, электроника и общие товары, веб-сервисы Amazon (AWS) и другие. В настоящее время чистая категория продаж AWS была реализована, так как ранее ее выручка сообщалась сегментно, наряду с Северной Америкой и международными продажами.

AWS широко известен как причина прибыльности Amazon. В первом квартале 2015 года AWS составил 265 миллионов долларов, во втором квартале 2015 года - 391 миллион долларов, а в третьем квартале 2015 года - 521 миллион долларов. Прибыль растет, отчасти потому, что расходов в этом секторе нет. Поскольку данные о доходах и расходах AWS начали выпускаться в первом квартале, выручка увеличилась на 519 миллионов долларов, а расходы выросли только на 263 миллиона долларов. Короче говоря, Amazon имеет эту машину прибыли, которая приносит доход в два раза быстрее, чем это стоит, чтобы обеспечить обслуживание.

Почему это проблема?

Вместо того, чтобы волноваться о машине прибыли, которая является AWS, инвесторы должны смотреть на проблему, лежащую в основе прибыли, а именно на то, что Amazon не имеет возможности тратить эти деньги.

Ядро бизнеса Amazon всегда реинвестировалось в новые отрасли. С провалом очень дорогого проекта, Fire Phone, теперь позади, руководители Amazon, возможно, не будут так охотно сдавать все, что требует Джефф Безос. Если это так, прибыли Amazon здесь остаются, но это волнующая мысль для компании, которая является синонимом Bezos.Если нет, это может быть конец Amazon как растущей компании, что является еще одной тревожной мыслью, которая может привести к тому, что цена акций упадет до P / E ближе к стабильной, зрелой компании.

Самые большие угрозы прибыльности

Amazon сталкивается с другими угрозами своей новой прибыли. Во-первых, есть свой мандат по увеличению дохода бесконечно. В своих попытках расти во всех направлениях и столь же быстро, как это имеет место, Amazon имеет чрезмерную диверсификацию. Чрезмерная диверсификация в бизнесе может быть катастрофической во всех отношениях, включая сотрудников, которые перегружены работой и сжигаются, а также компаний, которые не могут отступить или адаптироваться к изменяющимся экономическим условиям. (Подробнее см. Ниже: Опасности чрезмерного диверсификации вашего портфеля .)

Благодаря чрезмерной диверсификации Amazon рискует слишком быстро перейти на новые продукты и услуги. Без твердых исследований рынка и знаний о том, что продукт или услуга в разработке - это то, что потребитель хочет или нуждается, Amazon может оказаться дорогостоящей ошибкой после дорогостоящей ошибки. Вместо этого Amazon должна сосредоточиться на сокращении своей продукции и линии обслуживания до того, как компания станет слишком большой, чтобы эффективно контролировать.

Переходя на сторону расходов, стоимость бизнеса Amazon в ближайшие годы возрастет и будет потреблять потенциальную прибыль. По мере роста розничного сектора бизнеса Amazon, возможно, также потребуется увеличить свою маржу, чтобы продолжать предоставлять одни и те же услуги большему количеству людей.

В настоящее время Amazon обладает огромным конкурентным преимуществом, в котором не требуется взимать налог с продаж примерно в половине штатов, в которых он работает. Расширение физических мест в новых штатах для обеспечения более быстрой доставки или расширения обслуживания означает, что компании придется начните взимать налог с продаж в этом состоянии. Это уловка-22, которая означает, что у потребителей будет больше или больше вариантов обслуживания, но больше не будет экономить деньги, совершая покупки на Amazon против покупки на кирпичной кладке.

По мере увеличения объема продаж необходимо будет построить больше распределительных центров, и необходимо будет предоставить больше услуг по доставке. В третьем квартале 2015 года стоимость доставки Amazon превысила 2 миллиарда долларов США, что потребовало от потребителей доставки и колоссальные 10. 4% от их чистых продаж.

The Bottom Line

Новая и огромная прибыль Amazon должна беспокоить инвесторов. Вместо того, чтобы задаваться вопросом, что ждет этих дивидендов? выкупа акций? -инвесторам следует задаться вопросом, почему Amazon отклоняется от своей основной стратегии постоянного реинвестирования 100% прибыли. Прибыль здесь не для того, чтобы остаться, и инвесторы должны быть рады за это.