Hedge управляющие фондами имеют возможность получать гораздо большие сборы, чем другие управляющие инвестициями. Структура вознаграждения в два и двадцать лет позволяет лучшим менеджерам зарабатывать сотни миллионов долларов в деньгах, когда они получают большую прибыль для своих клиентов. Однако, когда хедж-фонды возвращают едва превосходящие или даже отстающие ориентиры, такие как индекс Standard and Poor's (S & P) 500, критики атакуют структуру два и двадцать, заявляя, что это несправедливо вознаграждает менеджеров.

С 2011 по 2015 год средние годовые доходы хедж-фондов в размере 1,7% отставали от среднегодовой доходности 11% для индекса S & P 500. Индекс хедж-фондов Barclays, который измеряет среднюю доходность всех хедж-фондов, с начала года (с начала года) возвращает 0,76% к концу мая 2016 года по сравнению с 2,9% для индекса S & P 500. Ралли акций, начавшееся в начале февраля 2016 года, усугубило несоответствие между хедж-фондом и рынком. Некоторые наблюдатели задаются вопросом, могут ли хедж-фонды иметь избыточные акции во второй половине 2016 года, чтобы догнать прибыль на фондовом рынке.

Хедж-фонды Трейл Акции

Беспорядок на товарных и международных рынках в начале 2016 года привел хедж-фонды к снижению их подверженности акциям на 8. 7% в начале второго квартала, что было самым большим сокращением с 2011 года. В то же время хедж-фонды увеличили свои короткие позиции. По мере того, как ралли в запасах во втором квартале 2016 года увеличилось, спрэд между показателями индекса S & P 500 и доходными фондами хедж-фондов увеличился. 6 июня 2016 года возвращается к индексу исследований хедж-фондов, который является еще одним показателем эффективности деятельности хедж-фондов, возвратной прибылью на S & P 500 по самой широкой маржи в любой точке 2016 года.

Инвесторы остаются на обочине

Сокращение длинных позиций и увеличение коротких ставок оставляют хедж-фонды слишком хеджированными и недостаточно длинными. Николас Колас, главный рыночный стратег Convergex Group LLC, считает, что хедж-фонды могут торговать на коротких позициях и перераспределять активы на менее переполненные и потенциально более прибыльные длинные позиции. Продолжение ралли на фондовом рынке во второй половине 2016 года даст хедж-фондам шанс повысить их доходность.

Однако хедж-фонды - не единственный инвестиционный класс, который пропустил митинг во втором квартале 2016 года. Взаимные фонды подняли уровень наличности, а розничные инвесторы отсутствовали во время митинга. Фактически, корпорации, которые выкупили 165 миллиардов долларов своих собственных акций, составили практически все покупки во втором квартале 2016 года.

Play Catch-Up

Неэффективность хедж-фондов и взаимных фондов по отношению к S & P 500 Index может котироваться хорошо для акций во второй половине 2016 года.Денежные менеджеры, вероятно, испытывают давление на покупку акций, чтобы привести их результаты в соответствие с эталонным индексом. По состоянию на конец первого квартала 2016 года хедж-фонды владели только 5,4% акций компаний в индексе Russell 3000. Данные второго квартала могут показать, что средства увеличили их воздействие на этот показатель.

Хедж-фонды должны иметь избыточный вес своих акций, чтобы догнать контрольные индексы. Нейл Азус, основатель Rareview Macro LLC, отметил, что существует два способа, которыми хедж-фонды могли бы равняться или превосходить доходность на фондовом рынке: хедж-фонды могут оставаться недооцененными, если фондовые рынки резко упадут, или хедж-фонды могут использовать рычаги, чтобы превзойти доходы на рынке ценных бумаг.

Big Bets on Momentum

Данные от май 2016 г. Заявления SEC Form 13F показывают, что хедж-фонды агрессивно перераспределяют свои активы в акции с импульсом, которые являются акциями, которые лучше всего показали за последние годы. Исследования от Goldman Sachs Group Inc. (NYSE: GS GSGoldman Sachs Group Inc240. 34-1. 29% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) показывает, что хедж-фонды концентрируют свои ставки в меньше имен. Хедж-фонды держат больший процент своих активов в своих топ-10 холдингах, чем в любой момент записи.

Как импульсные акции в оставшуюся часть 2016 года могут определять судьбу многих менеджеров хедж-фондов. Если хедж-фонды продолжают снижаться, это может привести к волне выкупа инвесторов. Однако, если хедж-фонды опережают, это может означать возрождение для отрасли.