Вам будет интересно инвестировать в сектор, который может похвастаться более чем средними историческими доходами, сильными доходами от капитала, ограничениями конкуренции на конкуренции и продуктами, которые могут быть необходимы для поддержания качества жизни людей? Вам все равно было бы интересно, если бы вы знали, что существуют огромные авансовые затраты на разработку, высокая частота отказов, постоянный поток потенциальных конкурентов и федеральный регулирующий орган, который применяет строгие, а иногда и произвольные стандарты?
Нет сомнений в том, что медицинские технологии предлагают все вышеперечисленные инвесторы. Вопрос, однако, заключается в том, что инвесторы должны знать, чтобы наилучшим образом воспользоваться возможностями в этом секторе. Несмотря на то, что нет надежных гарантий и нет ярлыков в отношении должной осмотрительности (DD), есть несколько указателей, которые могут помочь вам лучше принимать инвестиционные решения в этом динамичном секторе. Читайте дальше, чтобы узнать, что они собой представляют.

Ищите инноватора, а не последователя
При рассмотрении потенциальных инвестиций в медицинские технологии, как правило, лучше искать компанию, посвященную новым технологиям и инновациям. Новые продукты, как правило, предлагают лучшую производительность (лучшие результаты для пациента, проще для использования врачом и т. Д.), И эти улучшения, как правило, дают высокую цену и приводят к переходу на рыночные доли в новый продукт. ( Великие ожидания: прогнозирование роста продаж может дать советы по прогнозированию прибыли на рынке).

Лучший способ оценить, сосредоточена ли данная компания на инновациях, - это посмотреть на работу компании и исследования и разработки (R & D). Малые компании, как правило, очень активны в отношении проектов, которые в настоящее время ведутся (часто это единственное, о чем руководство должно говорить с инвесторами), но крупные компании не часто раскрывают столько информации. В этих случаях попробуйте это правило: если компания тратит менее 10% своих доходов на НИОКР, будьте подозрительными. (Для соответствующего чтения см. Что лучше: доминирование или инновация? и Покупка в R & D .)

Не потеть детали
В медико-технологическом инвестировании нет необходимости в медицинских знаниях на уровне экспертов. На самом деле даже самые умные медицинские умы имеют смешанную репутацию, когда дело доходит до того, что видят будущее в медицинской технике, поэтому инвесторы никогда не должны испытывать страх от «медицинского эксперта», который опирается на данный запас или терапию. (Прочитайте, когда внутренняя информация может быть прибыльной в Может ли инсайдеры помочь вам сделать более выгодные сделки? )

Конечно, стоит прочитать о болезнях или состояниях, которые продукты компании лечат (или намерены лечить ), а Интернет предлагает множество информации о почти каждом состоянии здоровья, которое представляет собой жизнеспособную рыночную возможность.Из рецензируемых журнальных статей в отдельные блоги пациентов любой инвестор может получить представление о движущих факторах при лечении любого состояния здоровья.

Понимание жизненного цикла
В жизненном цикле медицинской компании есть несколько ключевых моментов, и каждый этап имеет определенные последствия для инвестора.

Стартовые компании сталкиваются с потерями и оттоком денежных средств, так как руководство пытается вести новые продукты посредством клинических испытаний через Управление по контролю за продуктами и лекарствами (FDA) и на рынок. Здесь важны сумма наличных денег на балансе, эффективность продукта и откровенность команды управления. Предполагая, что клинические данные являются положительными, компания, в конечном счете, столкнется с решением FDA и большим пальцем вверх / вниз. (Прочтите Измерение производителей медикаментов для получения дополнительной информации.)

Если компания обеспечивает одобрение FDA, следующим этапом является маркетинговый запуск и распродажа. Здесь важно, чтобы компания имела солидную маркетинговую команду (или партнерство). Ищите сильный начальный рост продаж, но пока не ожидайте прибыли. (Узнайте, как эффективный маркетинг создает конкурентные преимущества в Реклама, крокодилы и мотыги .)

Как только компания достигает прибыльности, игра меняется. Проще говоря, очень немногие медтехнологические компании когда-либо созревают в крупных независимых игроков. По большей части компании приобретают или пытаются самостоятельно наращивать себя, обращаясь к приобретениям. Это означает, что инвесторы должны внимательно следить за сделками и следить за компаниями, которые переплачивают в своей попытке расти за счет приобретений. (Подробнее об измерении доходности читайте Прибыльность прибыли с помощью ROCE .)

Для тех компаний, которые зарекомендовали себя как крупные независимые игроки, жизненный цикл здесь знаком для инвесторов: это непрерывный процесс управления существующим бизнесом, внедрение новых продуктов и пассивный рост акционерной стоимости. (Подробнее о важности акционерной стоимости для компаний в Почему компании заботятся о своих ценах на акции? )

Не забывайте о правительстве
Если есть фактор риска для медицинских технологий, не общая для других компаний, это значительная роль правительства на нескольких уровнях бизнеса.

Во-первых, FDA эффективно определяет, может ли компания вести бизнес в США. До того, как устройство может быть законно продано, FDA должно одобрить его продажу. Хотя не все одобрения продуктов требуют дорогостоящих клинических испытаний, большинство продуктов, которые приводят к существенному росту доходов в этом секторе, требуют значительных данных об эффективности и безопасности до того, как FDA разрешит их продажу. (Прочитайте о важности клинических данных в Инвестирование в сектор здравоохранения .)

Также стоит отметить, что утверждение не заканчивает историю; FDA требует постоянного мониторинга и отчетности и может распоряжаться устройствами с рынка, если скрытые опасности проявятся в последующие годы.

Хотя это может показаться простым, УЛХ имеет мандат, который требует от него быть чувствительным к целому ряду факторов.Агентство должно защищать безопасность широкой общественности, но надлежащий компромисс между риском и вознаграждением нового устройства или терапии является субъективным. Усложняя вопросы, отношение FDA относительно этого компромисса, похоже, течет и течет с течением времени. Инвесторы могут минимизировать риски для своего портфеля, выбирая компании, которые либо имеют набор одобренных продуктов уже на рынке, либо имеют очень сильные данные для разрабатываемых продуктов. (Для советов по оценке компаний в этой ситуации читайте Использование DCF в оценке биотехнологий .)

Правительство также играет определенную роль в определении того, могут ли медицинские технологические компании получать деньги за свои устройства и методы лечения. Medicare является основным фактором, когда дело доходит до того, как американцы платят за свое здравоохранение, и если правительство откажется от того, сколько он готов заплатить за различные виды терапии или устройства, это может оказать серьезное влияние на этот сектор. На самом деле, частные страховщики часто будут понимать, что принимает Medicare, когда они формируют свои собственные политики покрытия. (Для получения дополнительной информации о закрытом освещении прочитайте Покупка частного медицинского страхования . Подробнее о Medicare, проверьте Что покрывает Medicare? )

Принять другую методологию оценки
Проще говоря, стандарты оценки в медицинской технике несколько отличаются. Если вы посмотрите на многие фондовые запасы медицинской техники, такие как Alcon (NYSE: ACL), Stryker (NYSE: SYK), Boston Scientific (NYSE: BSX) и Medtronic (NYSE: MDT), вы увидите исторические коэффициенты выше ( и иногда значительно выше) преобладающие уровни S & P 500, в том числе:

• соотношение цены и прибыли
• соотношение цены и предложения
• соотношение цены и предложения
• соотношение цены и прибыли < EV / EBITDA (EV = стоимость предприятия)
• Тем не менее, со временем акции медицинских технологий в целом превзошли индекс Standard & Poor's 500 Index (S & P 500) и довольно неплохо удерживались в периоды сложных результатов более широкого рынка. (Подробнее об этой теме читайте

Является ли коэффициент P / E хорошим индикатором рыночного времени? и Является ли ваш портфель избиением его контрольного показателя? ) Это не так, аргументы в пользу более прочных оценок; эта отрасль спорта превышает среднюю маржу и доходность инвестированного капитала (ROIC), не боится общих конкурентов и предлагает продукты с довольно неупругим спросом. В конце концов, человек может задерживать покупку нового телевизора или новой машины, но они не могут отсрочить лечение сердечного приступа или сломанного бедра, пока экономика не поправится.

Инвесторы, новые для медицинских технологий, также должны понимать, что, к лучшему или худшему, отношение цены к продажам является часто используемым показателем для этих запасов (особенно на уровне малой капитализации и средней капитализации). Фактически, появляющаяся торговля медными технологиями, торгующая ниже отношения цены к продажам, равная 4, может рассматриваться как «покупка», а те, кто торгуется выше 8 или около того, могут считаться завышенными или, по крайней мере, перегретыми. (Взгляните на то, как на это эффективное соотношение могут влиять определенные критические факторы в

Использовать соотношение цены и продажи для оценки запасов .) Bottom Line

Медицинская техника - динамичный сектор, с каждым годом появляются новые технологии и продукты. Многие инвесторы уклоняются, потому что ошибочно считают, что это слишком сложно, и поэтому часто не учитываются инвестиционные возможности. Нет никаких сомнений в том, что для ускорения работы медицинских компаний и их акций требуется небольшая работа, но не более, чем для любой другой отрасли. Если инвесторы применяют методический подход к исследованию и оценке запасов в этом секторе, им следует найти, что инвестиции в медицинские технологии, безусловно, находятся в пределах возможностей индивидуального инвестора.
Подробнее см.

Поиск нераскрытых запасов.