3. Стоимость нераспределенной прибыли
Стоимость нераспределенной прибыли (k _с ) - это требования, предъявляемые к акционерам на обыкновенных акциях компании.

Существует три метода, которые можно использовать для получения стоимости нераспределенной прибыли:
a) Подход к модели оценки стоимости активов (CAPM)
b) Подход по облигациям-доход плюс плюс
c) Подход с дисконтированным денежным потоком

a) Подход CAPM
Чтобы рассчитать стоимость капитала с использованием подхода CAPM, вы должны сначала оценить безрисковую ставку (r _f ), который обычно представляет собой ставку казначейских обязательств США или 30-дневную ставку казначейских обязательств, а также ожидаемую норму прибыли на рынке (r _м ).

Следующий шаг - оценить бета-версию компании (b _i ), которая является оценкой риска акций. Ввод этих допущений в уравнение CAPM, вы можете затем рассчитать стоимость нераспределенной прибыли.

Формула 11. 3

Пример: подход CAPM
Для Newco предположим, что r _f = 4%, r _m = 15% и b _{i < = 1. 1. Какова стоимость нераспределенной прибыли для Newco с использованием подхода CAPM?} Ответ:

k
s _{= r} f _{+ b} i _(r m _{- r} f < ) = 4% + 1. 1 (15% -4%) = 16. 1% _b) Подход Bond-Yield-Plus-Premium

Это простой, ad hoc подход к оценивая стоимость нераспределенной прибыли. Просто возьмите процентную ставку долгосрочного долга фирмы и добавьте премию за риск (обычно от трех до пяти процентных пунктов):

Формула 11. 4

k

s

= доходность долгосрочных облигаций + премия за риск Пример: подход облигаций-доход плюс плюс процентная ставка по долгосрочному долгу Newco составляет 7%, а наша премия за риск составляет 4%. Какова стоимость нераспределенной прибыли для Newco с использованием подхода «доходность облигаций плюс доход»?

Ответ:
k

s
= 7% + 4% = 11% _c) Дисконтированный денежный поток

Подход Также известен как «дивидендная доходность плюс подход к росту ». Используя модель роста дивидендов, вы можете изменить условия следующим образом, чтобы определить k s . _{Формула 11. 5} k

s

= D 1 + g; P 0 где: D 1 = дивиденд в следующем году g = постоянный темп роста фирмы P 0 = цена Как правило, вы также должны оценить g, которая может быть рассчитана следующим образом: Формула 11. 6

g

= (ставка удержания) (ROE) = (1-выплат) (ROE)

Пример: подход с дисконтированным денежным потоком Предположим, что акции Newco продаются за 40 долларов США; его ожидаемая рентабельность собственного капитала (ROE) составляет 10%, дивиденды в следующем году составляют 2 доллара США, и компания рассчитывает выплатить 30% своих доходов. Какова стоимость нераспределенной прибыли для Newco с использованием метода дисконтированных денежных потоков?

Ответ:
g сначала нужно вычислить:

g = (1-0. 3) (0. 10) = 7. 0%
k
s

= 2 / 40 + 0.07 = 0. 12 или 12% _{Советы и подсказки для экзаменов} Из трех подходов к определению стоимости нераспределенной прибыли лучше всего знакомы с подходом CAPM и подходом с дивидендной доходностью плюс рост

Каково влияние нераспределенной прибыли на акционерный капитал? Узнать об отношениях между нераспределенной прибылью и акционерным капиталом для корпорации и о том, как она отражается в балансе. Как дивиденды по акциям влияют на счет нераспределенной прибыли? Понимают влияние дивидендов по акциям на счет нераспределенной прибыли компании и то, как крупные и малые дивиденды отражаются в балансе. , Какие транзакции влияют на заявление о нераспределенной прибыли? Нераспределенная прибыль - это часть дохода компании, которую руководство сохраняет за внутренними операциями, а не выплачивает ее владельцам в виде дивидендов. Отчет о нераспределенной прибыли, базовая финансовая отчетность по общепринятым правилам бухгалтерского учета (GAAP), объясняет изменения в нераспределенной прибыли за отчетный период - обычно в течение финансового года.