13D - это документ, поданный для раскрытия права собственности на зарегистрированные фондовые услуги. Он должен быть подан в Комиссию по ценным бумагам и биржам (SEC) и с соответствующей фондовой биржей (биржами) в течение 10 дней с момента, когда физическое лицо, компания или связанная с ними группа покупают 5% и более любого класса акций публичной компании , В подаче также должно быть раскрыто, какое лицо или группа имеет право голоса по акциям.
Эти заявки доступны на веб-сайте SEC и через ряд платных сервисов, таких как Edgar Online. В этой статье мы покажем вам, что вы можете узнать, следуя этим документам.

Сигналы или признаки изменений
Предполагаемая причина существующих правил 13D заключается в том, что инвесторы, занимающие большие позиции в акциях, могут повлиять на их торговые модели и цены. Это особенно справедливо для акций, которые не торгуют большим ежедневным объемом. Например, когда FastChannel (DGIT) приобрел 11% Point. 360 (PTSX) в сделке, заключенной в частном порядке 22 декабря 2006 года, акции PTSX выросли на 37% на следующий день. Другими словами, для осторожных инвесторов, 13D-регулирование может предоставить возможность для повышения курса акций.

13D также может быть предшественником попытки поглощения со стороны внешнего инвестора или частью процесса, чтобы получить места на борту или фактический контроль над компанией, обладая большой , управляющий блок. (См. Основы слияний и поглощений и Биржевые запасы с арбитражным слиянием .)

Подача 13D является самым важным сигналом для инвесторов, что изменение контроля в компании может быть осуществлено или что инвестор пытается заставить руководство внести изменения в увеличение акционерной стоимости с помощью таких методов, как сокращение затрат или продажа части или всей компании.

Когда инвестор покупает более 5% акций компании и регистрирует 13D, этот инвестор может также приложить письмо руководству, объясняющее причину действия. Эти письма, как правило, критикуют руководство и директоров советов директоров, а также объясняют причины, по которым инвестор полагает, что акции компании недооценены. В письме от руководства Advocat (AVCA) от ноября 2006 года Bristol Capital Advisors и Oakdale Capital Management попросили разделить акции на увеличение объема торгов в компании. Бристоль и Окдейл заявили о цели своих инвестиций и о желании добиться значительных изменений:

« Хотя мы ценим, что Advocat представляет собой то, что мы считаем самой неотразимой возможностью в секторе сестринского дома из-за низких ставок заполняемости и относительно плохой плательщик по сравнению с вашими сверстниками (факторы, которые мы воспринимаем как возможности, а не риски), ваш низкий дневной объем торгов препятствует способности сложных инвесторов использовать эту возможность и привел к торговле Advocat с существенным дисконтом к оценка его сверстников . Поскольку вы отклонили наше предложение о приобретении Компании, мы просим вас делать то, что отвечает интересам всех акционеров, и немедленно участвовать в расколе акций 3: 2, а также программе выкупа акций ».

Предполагаемая угроза заключается в том, что если руководство не будет действовать, акционер может предпринять дальнейшие шаги. ( Для смежного чтения см. Оценка управления компанией .)

Высокое профилирование 13D
Некоторые попытки повлиять на цены акций и управленческие действия происходят в очень крупных компаниях. Например, если мы рассмотрим заявки 13D для GM с 2005 по 2006 год, мы обнаружим, что миллиардер Кирк Керкорян и его компания Tracinda Корпорация приобрела около 10% акций General Motors. В начале 2006 года Керкорян смог привлечь одного из своих представителей на борт и потребовать сокращения затрат, а также альянса между GM и зарубежными автокомпаниями Renault и Nissan. обсуждение между гигантами автомобилей оказалось бесплодным, и любые надежды альянс был разбит. В результате этого представитель Керкоряна подал в отставку, и Керкорян продал основную часть своей должности в GM.

Еще один высокий профиль 13D был подан, когда корпоративный рейдер Карл Икан купил более 5% Time Warner в 2005 году. Он начал процесс получения двух мест на борту и даже получил инвестиционный банк Lazard, чтобы установить стоимость на каждом из подразделений компании в случае распада. (Чтобы узнать больше, прочитайте Использовать значение разрыва для поиска недооцененных компаний .) Это дает Icahn право использовать свои акции, чтобы попытаться отменить управление, если он не удовлетворен результатами компании в будущем. Результатом стал значительный рост цены акций.

Что вы можете сделать с 13D-фильмами?
В последнее время ряд веб-сайтов начали отслеживать 13D, чтобы инвесторы сразу узнали, какие компании имеют новых крупных инвесторов. Среди этих новых сайтов - 13D Tracker.

Опрос 13D Tracker и веб-сайта SEC указывает, что в среднем один-три 13D подаются каждый рабочий день. Инвесторы должны не только следить за этими заявлениями о принадлежащих им акциях, но и могут найти ценность при проверке веб-сайта SEC за 13D заявок компаний, которые у них нет. Зачастую эти 13Ds предшествуют смене управления, разрыву компании, увеличению цены акций или продаже компании другой публичной компании или частным инвестициям. Все это может предоставить возможности для прилежных инвесторов.

Для получения дополнительной информации см. Обход корпоративной реструктуризации и Переназначение транзакций First .