На протяжении веков золото очаровывало многие культуры и общества. В нашем современном мире с позолоченным стандартом многие считают, что с нестабильностью, которая произошла в первом десятилетии XXI века, следует вернуть некоторую форму золотого стандарта. Золотые стандарты, реализованные в XIX и XX вв., Были сопряжены с проблемами. Из-за этой скалистой истории многие люди не понимают, что золото, находящееся в современной системе свободного рынка, является валютой.

Золото часто упоминалось в отношении доллара США, главным образом потому, что золото обычно оценивается в долларах США, и наблюдается грубая обратная корреляция между ценами на доллар США и золото. Эти факторы следует учитывать, когда мы видим, что цена на золото - это просто обменный курс: так же можно обменять доллары США на японскую иену, бумажную валюту можно обменять на золото. (Узнайте больше о происхождении валюты. Прочтите «История денег: валютные войны».)

Золото - это валюта
При свободной рыночной системе золото - это валюта, хотя ее часто не считают. Цена золота будет колебаться относительно других форм обмена, таких как доллар США, евро или японская иена. Золото можно купить и хранить, и, хотя оно не часто используется в качестве метода прямого платежа для повседневного использования, оно очень жидкое и может быть конвертировано в наличные деньги практически в любой валюте с относительной легкостью. (Чтобы узнать, как фиксируются ставки по золоту, см. «Инсайдеры, которые исправляют ставки для золота, валюты и LIBOR».)

Таким образом, золото имеет тенденции, подобные тенденциям в валюте. Бывают случаи, когда золото, вероятно, будет двигаться выше, и времена, когда другие валюты или классы активов, скорее всего, превзойдут. Золото, вероятно, будет хорошо себя чувствовать, когда уверенность в бумажных валютах ослабевает, когда есть потенциал для войны и / или когда есть недоверие к торговым инструментам на Уолл-стрит.

В настоящее время золото можно торговать несколькими способами, включая покупку физического золота, фьючерсных контрактов и золотых ETF; альтернативно, инвесторы могут участвовать только в движении цены, не обладая базовым активом, покупая контракт на разницу (CFD). (Чтобы узнать больше, см. «The Gold Showdown: ETFs Versus Futures».)

История золотого стандарта

Серебро и золото использовались в какой-то мере в качестве валюты, начиная с середины века. Современная эпоха золотого стандарта началась в Великобритании. В 1717 году Исаак Ньютон, мастер Королевского монетного двора в то время, переоценил гинею (монету, выраженную в Англии между 1663 и 1814 годами) с точки зрения ее стерлингового значения и, таким образом, вытеснил большую часть серебра из обращения.

Войны внутри Европы и торговый дефицит также истощили запасы серебра.До этого момента стандарты серебра и золота были на месте, но к 1821 году был принят только золотой стандарт. (Здесь вы можете прочитать некоторые официальные отчеты Королевского монетного двора Ньютона.)

Серебро все еще использовалось в чеканке (вместе с золотом), но к этому времени использование банкнот увеличивалось. К 1816 году заметки Банка Англии поддерживались определенным количеством золота.

Что касается У. С., они начали использовать биметаллический серебристо-золотой стандарт при передаче Закона о монетках 1792 года.Медь также использовалась в чеканке, но не была конвертируемой с определенными ставками, такими как золото или серебро. Цель состояла в том, чтобы использовать серебро для небольших купюр и золота для крупных деноминаций, но для этого требовалось соотношение золота и серебра, которое колебалось в зависимости от рыночных сил. Ставка была зафиксирована на уровне 15 унций серебра на одну унцию золота, при этом рыночная ставка обычно составляла от 15,5 до 16 к 1. Основные открытия золота, начиная с 1848 года, снизили стоимость золота по сравнению с серебром, в результате чего серебро стоит больше на открытом рынке, а не как валюта. У. С. продолжал усилия по поддержанию биметаллического стандарта, но к 1873 году он принял неофициальный золотой стандарт.

Закон о стандарте на золото 1900 года требовал от США поддерживать фиксированный обменный курс с другими странами по золотому стандарту. Это было приостановлено с 1914 по 1919 год в связи с Первой мировой войной. В 1944 году Бреттон-Вудское соглашение учредило Международный валютный фонд (МВФ) и Всемирный банк и установило номинальные значения для валют с точки зрения золота. Страны должны поддерживать обменный курс в пределах одного процента от этой номинальной стоимости.

В 1968 году наблюдался всплеск спроса на золото и привело к отмене Конгресса США требования о том, чтобы Федеральные резервные запасы поддерживались золотом. В 1971 году президент Ричард Никсон заявил, что США больше не будут конвертировать доллары в золото по официальному обменному курсу. Предполагалось, что это будет временная мера, пока доллар США с точки зрения золота не будет переоценен. Доллар США терял ценность, а другие страны не хотели удерживать доллары США, а скорее конвертировали свои доллары в золото. Это привело к истощению запасов золота в США. В 1972 году сумма доллара США, необходимая для покупки тройской унции золота, была увеличена с 35 до 38 долларов. В 1973 году он вырос до 42 долларов. 22. Эта договоренность по-прежнему неосуществима, поскольку США потребовалось бы перевести слишком много долларов США в золото. Доллар США стал свободно плавающей валютой. В 1975 году золото стало торговаться на будущей поставке на биржах Нью-Йорка и Чикаго.

Прошлое золотого стандартного проката прошло, хотя многие страны по-прежнему сохраняют значительные запасы золота, включая США, Францию, Германию, Италию, Китай и Швейцарию.

Золото и доллар США
Золото и доллары США всегда имели интересные отношения. В долгосрочной перспективе снижение курса доллара в целом означает рост цен на золото. В краткосрочной перспективе это не всегда так, и отношения в лучшем случае могут быть слабыми, как показывает следующий годовой дневной график.Обратите внимание на корреляционный индикатор, который переходит от сильной отрицательной корреляции к положительной корреляции и обратно. Корреляция по-прежнему смещена в сторону обратного (отрицательное на корреляционном исследовании), хотя, так как доллар растет, золото обычно снижается.

Рисунок 1: Индекс доллара США (правая ось) против фьючерсов на золото (левая ось)

Источник: TD Ameritrade - ThinkorSwim

Отношение доллара США к ценам на золото может быть связано с Бреттон-Вудской системой, расчеты осуществлялись в долларах США, и правительство США обещало выкупить доллары по фиксированной ставке золота. Несмотря на то, что Бреттон-Вудская система была ликвидирована в 1971 году, по-прежнему сохраняется тот факт, что всякий раз, когда речь идет о золоте, обычно говорят о долларе США.

В то время как золото и доллар США запутались в отношениях, как и большинство основных валют, важно помнить, что золото и валюты являются динамическими и имеют более одного простого ввода. На золото, например, влияет гораздо больше, чем инфляция, доллар США или война. Золото - это глобальный товар, и поэтому золото отражает мировые настроения, а не просто настроение одной экономики или группы людей. Приведенная выше диаграмма показывает это; в то время как часто существует обратная связь между долларом США и золотом, она не идеальна. Множество других факторов влияют как на золото, так и на доллар США. Это означает, что эти классы активов будут двигаться независимо в течение периодов времени - как и любой обменный курс.

Проблемы с прежними золотыми стандартами
При рассмотрении золота в качестве валюты многие люди поддерживают переход к адаптированной форме золотого стандарта. Были проблемы с золотыми стандартами, которые были реализованы до 1971 года.

Одна из основных проблем заключалась в том, что системы в конечном счете полагались на центральные банки, чтобы «играть по правилам». Правила требовали, чтобы центральные банки корректировали учетную ставку, чтобы обеспечить надлежащий приток и отток золота, чтобы вернуть курс обмена к торговым партнерам. В то время как многие страны соблюдали правила, некоторые из них - не Франция, а Бельгия. Любая система требует сотрудничества сторон, и золотой стандарт не стал исключением.

Вторая проблема с золотым стандартом заключалась в том, что, хотя в долгосрочной перспективе она сохраняла среднюю стабильность цен, все же были краткосрочные ценовые шоки, которые необходимо было учитывать в экономике. Калифорнийское открытие золота 1848 года является примером шока в цене. Золотая находка увеличила денежную массу, которая привела к росту расходов и уровням цен, создавая короткий период нестабильности. Хотя это можно было бы противопоставить надлежащему протоколу, следует отметить, что экономические срывы действительно имели место в золотые стандартные времена, и никакие попытки сохранить золотой стандарт не продолжались. (Более подробно см. «Почему золотые вопросы».)

Основываясь на многочисленных предыдущих попытках заставить его работать, золотой стандарт вряд ли будет повторно принят в будущем без серьезных изменений. В мире свободного рынка легко обменять одну валюту на другую или обменять ее на золото.В то время как многие утверждают, что валюта fiat не имеет никакой ценности, кроме психологического убеждения, что валюта будет покупать товары, золото также сильно колеблется в стоимости и в общественном восприятии и поэтому может быть не идеальным для поддержки валюты.

Золото как валюта - Revisited
Золото-стандартная система свободного рынка в основном позволяет золоту действовать как валюта. Это означает, что золото, часто называемое «безопасным убежищем», является индикатором неопределенности. Золото позволяет трейдерам и отдельным лицам инвестировать в товар, который часто может частично укрывать их от экономических сбоев. Как упоминалось выше, сбои будут происходить в любой системе, даже в золотом стандарте. Так же, как времена, когда он платит, чтобы пересечь границу для покупки товаров в другой стране из-за благоприятного обменного курса, золото также следует рассматривать таким образом. Бывают случаи, когда выгодно владеть золотом и другими временами, когда общая тенденция в золоте будет доброкачественной или отрицательной. Даже когда официальный золотой стандарт ушел, на золото по-прежнему влияют валюты и мировые настроения; поэтому золото должно торговаться так же, как торговля валютой.

Что касается проблемы стран, не играющих по правилам, это, вероятно, проблема, которая не исчезнет ни в какой системе. Но, по крайней мере, в условиях свободной рыночной валютной системы в течение длительного времени страны наказываются за несоблюдение протоколов.

Независимо от того, какая система используется, ее эффективность зависит от доверия инвесторов к системе. Приманка золотого стандарта заключается в том, что она создает иллюзию, что бумажные деньги подкрепляются чем-то существенным. Но золото нельзя есть, и нельзя строить из него дом, делая его ценность вопросом массового восприятия мирового рынка. Свободные рынки позволяют золоту действовать как валюта для тех, кто хочет его использовать, в то время как другие валюты поддерживаются теми, кто согласен, что бумажные деньги будут оплачивать товары и услуги. Это убеждение подкрепляется рекламой: реклама не только продвигает продукт, но и дает цену, но подтверждает, что бумажные деньги покупают товары и услуги. Золоту не нужно вводить уравнение, за исключением тех, кто хочет инвестировать в товар / валюту в периоды, когда это выгодно.

Приобретая золото, люди могут укрыться от времен глобальной экономической неопределенности. Тенденции и развороты происходят в любой валюте, и это справедливо и для золота. Золото - это активная инвестиция для хеджирования потенциальных угроз бумажной валюте. Как только угроза материализуется, преимущество золота может предложить, возможно, уже исчезло. Поэтому золото является перспективным, и те, кто его торгует, также должны быть перспективными.

Нижняя линия
В рамках системы свободного рынка золото следует рассматривать как валюту, такую ​​как евро, йена или доллар США. Золото имеет давние отношения с долларом США и в долгосрочной перспективе золото, как правило, возвращается обратно к нему. С нестабильностью на рынке принято слышать разговоры о создании другого золотого стандарта, но золотой стандарт не является безупречной системой.Просмотр золота в качестве валюты и торговля ею как таковой могут снизить риски для бумажной валюты и экономики, но люди должны знать, что золото является перспективным, и если кто-то ждет, пока не произойдет стихийное бедствие, он может не дать преимущества, если он уже переместился к цене, отражающей спад экономики. (Чтобы узнать больше, см. «Знакомство с золотым рынком».)