Большинство паевых фондов и биржевых фондов (ETF) раскрывают, что прошлая производительность не гарантирует будущих результатов. Это дает инвесторам справедливое предупреждение о том, что то, что произошло в прошлом, вряд ли произойдет в будущем. Тем не менее, одна из самых популярных точек продажи паевых инвестиционных фондов - это их прошлая производительность. Они понимают, что инвесторов привлекают сильные доходы, и они часто используют эти цифры, когда они решают, куда положить свои деньги.

В результате многие из самых популярных паевых фондов - это те, которые в прошлом доставляли выше среднего. Однако, как говорится в раскрытии, то, что происходило в прошлом, не обязательно должно произойти в будущем.

Восстание верности Магеллана к проницательности

Рассмотрим, например, фонд Магеллана верности (FMAGX). Питер Линч, как правило, управляет фондом, которому приписывают Магеллану (и Fidelity в целом) известность. Линч взял на себя Фонд Магеллана в размере 20 млн. Долл. США в 1997 году; во время его 13-летнего пребывания в должности управляющего фондом он ежегодно получал 29,2% годовых. Когда Линч ушел в 1990 году, активы фонда под управлением (AUM) увеличились до 14 миллиардов долларов.

Ясно, что Магеллан стал одним из самых популярных паевых фондов в мире после срока пребывания Линча. Однако в мире взаимных фондов прошлая производительность связана с командой управления фондом, а не с самим фондом. Как только Линч ушел, его прошлый рекорд производительности пошел с ним. Для всех целей и целей Fidelity Magellan начиналась с квадратного с новым менеджером фонда.

Моррис Смит и Джефф Виник взяли под свой контроль Магеллана с 1990 по 1996 год. В свое время у руля Магеллан не справлялся с индексом Standard and Poor's (S & P) 500 за семь лет. К тому времени, когда Виник покинул фонд, AUM вырос с 14 до 50 миллиардов долларов. Многие инвесторы, укладывающиеся в фонд в 1990-х годах, надеялись или даже ожидали возвращения эпохи Линча, только чтобы обнаружить, что их инвестиции в основном не смогли опередить индекс S & P 500. Последующее пребывание в должности Роберта Стански проделало лишь скромно лучше, избив S & P 500 за четыре из его девяти лет в качестве ведущего менеджера и получив 238% общей прибыли для фонда, уступив 274% прибыли S & P 500.

К концу века Фиделити Магеллан стала крупнейшим в мире паевым фондом с активами более 100 миллиардов долларов. К концу Stansky's в 2005 году, фондовый пост-Lynch послужной список начал догонять его, и его активы сократились обратно до $ 52 млрд. По состоянию на 30 сентября 2015 года активы фонда составляют всего 14 долларов США. 8 миллиардов.

Опасности преследования прошлых возвратов

Тенденция инвесторов к преследованию прошлых возвратов еще больше укрепилась в реальных доходах, которые испытывают люди.Инвесторов учат покупать низко и продавать высоко, но поведенческое финансирование учит, что часто происходит обратное. Люди видят сильную прошлую производительность, а другие инвестируют в горячие инвестиции и в конечном итоге покупают по высокой цене. Как только фонд начнет отставать, эти же инвесторы стремятся выйти из своих позиций, чтобы избежать того, что они воспринимают, и будут дальнейшими потерями.

Примером этого может быть технический пузырь 1999-2000 годов. Инвесторы поднимают технические запасы до крайних завышений, пытаясь вскочить на подножку. Многие прыгали на борт как раз вовремя, чтобы увидеть, как пузырь лопнул и понаблюдал, как их инвестиционные ценности внезапно падают.

Возврат инвестора часто приводит к возврату всего фонда

Верность Magellan демонстрирует аналогичную тенденцию. Взаимные фонды цитируют среднюю годовую доходность в своей фондовой литературе, но эти доходы предполагают, что инвестор владеет позицией 1 января и занимает позицию до 31 декабря. Многие инвесторы покупают и продают в течение года, и часто делают это в «buy high , продавать низкий "менталитет.

По состоянию на 31 октября 2015 года Fidelity похвасталась 15-летним средним ежегодным возвратом в 2. 88%. Среднегодовая доходность типичного инвестора за тот же период времени была равна -1. 63%. Это означает, что средний инвестор отстает от общей доходности фонда более чем на 4% в год благодаря покупке и продаже с течением времени.

Заключение

Невозможно предсказать, победит ли фонд в будущем. Инвестиционные доллары, как правило, следуют сильным прошлым результатам, и эти фонды, как правило, становятся популярными фондами в то время. Тем не менее, есть так много факторов, чтобы учесть, что нет никаких доказательств того, что популярные фонды превзойдут данный контрольный показатель в будущем.

При выборе взаимного фонда для инвестиций прошлая производительность должна быть всего лишь частью информации, которую следует учитывать, но она должна быть далека от основной части. Управляющий фондом будет лучшим индикатором того, сможет ли фонд в будущем превзойти. Если менеджер фонда продемонстрировал способность последовательно превосходить свой выбранный показатель с течением времени, например, Lynch, то шансы на опережение индекса можно было бы считать более значительным - но это также не является гарантией будущей работы фонда.

Лучшие средства для любого инвестора будут уникальными. Соответствующими средствами обычно являются те, у которых более низкие коэффициенты расходов. Например, индексные паевые фонды часто взимают тонкие затраты на бритву, а оплата более низких комиссий за инвестиции напрямую коррелирует с более полной общей доходностью с течением времени.

Кроме того, инвесторы должны заполнить свои портфели средствами, соответствующими соответствующему распределению активов. Младшие инвесторы часто могут терпеть более высокий уровень портфельного риска из-за долговременного горизонта, которому им придется преодолевать любые краткосрочные колебания рынка. Это обычно приводит к более высокому распределению акций, тогда как у инвестора в его пенсионные годы больше шансов понадобиться больший процент облигаций и средств денежного рынка в его портфеле для получения ежемесячного дохода.

Выбор крупнейших и наиболее популярных фондов может привести к тому, что портфели с распределением активов будут несовместимы с тем, что нужно инвестировать в личную ситуацию, учитывая его личную ситуацию и свои предпочтения в отношении риска. Следуя этим общим руководящим принципам, можно добиться большей вероятности успеха, чем преследовать популярные фонды.