Если безопасность торгует публично, тогда существует производная или другая побочная продукция второго порядка. Варианты размещения, REIT, радуги и многое другое; все они зависят от базового запаса или недвижимости, или даже от нескольких акций или чего-то еще. Таким образом, он идет с фьючерсами, в которых вы ставите на то, будет ли товар расти или падать в цене на определенную дату. (Хотя никто на рынке недостаточно, чтобы назвать это «ставками». Предпочтительным термином искусства является «перенос риска».) Товар, о котором идет речь, может быть скоропортящимся (например, крупный рогатый скот, пшеница) или нет (серебро, платина). Это может быть даже неосязаемо.

Возьмите Промышленный индекс Доу-Джонса, или S & P 500. Индекс фондового рынка по сути своей представляет собой число, которое представляет собой совокупность цен на акции, управляемых арифметически. Индекс - это количество, но на самом деле не «все», что вы можете попробовать или прикоснуться. Тем не менее мы можем добавить еще один уровень абстракции и создать фьючерсный контракт на фондовый индекс, результатом которого являются спекулянты, занимающие позиции в отношении того, в каком направлении движется рынок в целом. Иными словами, покупка и / или продажа номер . Ряд большой культурной и воспринимаемой значимости, но все же, в конечном счете, число.

Вот пример. Фьючерсные контракты существуют для Dow, и они заканчиваются в конце квартала. 15 октября 2014 года Dow закрылся в 16, 141. 74. Даже несмотря на то, что некоторые из его компонентов торгуются по цене более 100 долларов, по какой-то причине индекс по-прежнему котируется до двух знаков после запятой.) Следующие четыре предстоящих даты закрытия фьючерсов Таким образом, декабрь 2014 года, март 2015 года, июнь 2015 года и сентябрь 2015 года.

На момент написания этой статьи мы находимся в чем-то хронологически локализованном медвежьем рынке, а Dow на самом низком уровне с апреля и на 7% зенит месяца назад. Фьючерсы индекса Dow отражают общий пессимизм, цена закрытия контракта в декабре 2014 года, который в настоящее время торгуется на уровне 16, 049. Уныние продолжается до 2015 года: остальные последующие фьючерсы торгуются на уровне 15,936; 15, 850; и 15, 760 соответственно.

15, 760, очевидно, будут существенными потерями. Будет ли рынок фактически потерять еще 2,4% от его стоимости между нынешним и концом следующего лета? Коллективная мудрость говорит «да». Или, точнее, коллективная мудрость определила, что 15, 760 - это точка, в которой согласились встретиться спекулянты в массе . Это очень похоже на очки для футбольной игры. Скажите, что пираты предпочитают бить Струны на 3 на следующей неделе. Это число не обязательно должно быть точным представлением относительных сильных сторон команд. Вместо этого, когда Buccaneers предпочитают 3, это означает, что большая часть рынка взяла деньги на предложение, говоря «они будут», говоря «они не будут».Неправомерный пессимизм или оптимизм искажают цену.

Более фундаментально, почему действительно предстоящие цены фьючерсов идут вниз, а не повышаются? Или даже просто оставаться нейтральным? В этом виноваты обычные подозреваемые - экономическая неопределенность, не впечатляющий рост, базовый уровень политической агитации. Бросьте другие негативы, независимо от того, насколько они случайны на фондовом рынке (например, ISIS, Ebola), и мы здесь.

Поверхностно фьючерсы на фондовые индексы должны отслеживать фактические движения индекса. Покупайте индексный фонд, который отслеживает Dow, или S & P 500, и вы можете рассчитывать заплатить определенную цену, которая прямо пропорциональна уровню самого индекса. Эти два колеблются в шаге или близко к нему. Но одна огромная разница между фьючерсами на фондовые индексы и такими фондами индекса заключается в том, что первые не учитывают дивиденды. Индексный фонд в силу фактически занимающих позиции в различных акциях, составляющих индекс, имеет право на любые дивиденды, которые менеджеры компаний этих акций решают выплатить акционерам. Инструмент как абстрактный, как будущее фондового индекса, не занимает позиции в запасах, составляющих индекс, и, таким образом, не имеет никакого потенциала для дивидендов.

Итог

По своей природе фьючерсы на фондовые индексы действуют иначе, чем фьючерсные контракты на более ощутимые ценные бумаги, такие как хлопок, соя или легкое сладкое масло Техаса. Когда индексные фьючерсные контракты приходят в конце квартала, держатели контракта доставляют … ну, ничего действительно. Просто средства для урегулирования контракта. Если бы Dow сидел в 16 000 в конце следующего сентября, держатель, купивший фьючерсы на сентябрь 2015 года в 15, 760, получил скромную прибыль. На практике фьючерсы на фондовые индексы приобретаются управляющими портфелями, которые просто хотят хеджировать потенциальные убытки. Но будь то консервативный управляющий фондом или безрассудный спекулянт, ищущий неясный новый инструмент, чтобы погрузиться в него, фьючерсы на фондовые индексы представляют собой эффективный метод передачи риска на рынке, который временами может быть гомически изменчивым.