Фьючерсы - это самый популярный класс активов, используемый для хеджирования. Строго говоря, инвестиционный риск нельзя полностью устранить, но его последствия могут быть смягчены или переданы. (См.: Руководство для начинающих по хеджированию) Хеджирование в рамках будущих соглашений между двумя сторонами существует уже несколько десятилетий. Фермеры и потребители обычно соглашались на цену основных продуктов, таких как рис и пшеница, на будущую дату транзакции. Известно, что мягкие товары, такие как кофе, имеют стандартные биржевые контракты, относящиеся к 1882 году.

Давайте рассмотрим некоторые основные примеры фьючерсного рынка, а также перспективы возврата и риски.

Для простоты мы предполагаем одну единицу товара, которая может быть бушелем кукурузы, литром апельсинового сока или тонны сахара. Давайте посмотрим на фермера, который ожидает, что одна единица сои будет готова к продаже через шесть месяцев. Текущая спотовая цена на соевые бобы составляет 10 долларов США за штуку. Рассмотрев затраты на плантацию и ожидаемую прибыль, он хочет, чтобы минимальная цена продажи составляла 10 долларов США. 1 за единицу, как только его урожай будет готов. Фермер обеспокоен тем, что избыточное предложение или другие неконтролируемые факторы могут привести к снижению цен в будущем, что оставило бы его с потерей.

Вот параметры:

• Ценовая защита ожидается фермером (минимум $ 10. 1).
• Защита необходима в течение определенного периода времени (шесть месяцев).
• Количество исправлено: фермер знает, что он произведет одну единицу сои в течение указанного периода времени.
• Его цель - хеджировать (исключить риск / потерю), а не спекулировать.

Фьючерсные контракты по их спецификациям соответствуют указанным выше параметрам:

• Их можно купить / продать сегодня для фиксации будущей цены.
• Они относятся к определенному периоду времени, после которого они истекают.
• Количество фьючерсных контрактов фиксировано.
• Они предлагают хеджирование.

Предположим, что фьючерсный контракт на одну единицу сои с шести месяцев до истечения срока действия доступен сегодня за 10 долларов США. 1. Фермер может продать этот фьючерсный контракт (короткая продажа), чтобы получить требуемую защиту (блокировку продажной цены).

Как это работает: продюсер

Если цена сои будет расти до 13 долларов за шесть месяцев, фермер понесет убыток в размере 2 долларов. 9 (цена продажи-покупки = $ 10. 1- $ 13) на фьючерсный контракт. Он сможет продать свою фактическую продукцию по рыночным ставкам в 13 долларов США, что приведет к чистой цене продажи в размере 13-2 доллара США. 9 = 10 долл. США. 1.

Если цена на соевые бобы останется на уровне 10 долларов, фермер получит выгоду от фьючерсного контракта (10 долларов США - 1 доллар США = 0,01 доллара США). Он продаст свои соевые бобы по цене 10 долларов США, оставив свою чистую продажную цену в 10 долларов за доллар. 1 = 10 долларов США. 1

Если цена снижается до 7 долларов. 5, фермер выиграет от фьючерсного контракта (10 долларов США).1 - 7 долларов США. 5 = $ 2. 6). Он будет продавать свою продукцию по цене 7 долларов. 5, что делает его чистую продажную цену 10 долларов США. 1 ($ 7,5 + $ 2,6).

Во всех трех случаях фермер может защитить свою желаемую цену продажи, используя фьючерсные контракты. Фактический урожай сельскохозяйственных культур продается по доступным рыночным ставкам, но колебания цен устраняются фьючерсным контрактом.

Хеджирование не без затрат и рисков. Предположим, что в первом вышеупомянутом случае цена достигает 13 долларов, но фермер не взял фьючерсный контракт. Он бы выиграл от продажи по более высокой цене в 13 долларов. Из-за позиции фьючерса он потерял дополнительные 2 доллара. 9. С другой стороны, ситуация может быть хуже для него в третьем случае, когда он продавался по цене 7 долларов. 5. Без фьючерсов он понес бы убытки. Но во всех случаях он может достичь желаемого изгороди.

Как это работает: Потребитель

Теперь возьмите производителя соевого масла, которому понадобится одна единица сои через шесть месяцев. Он обеспокоен тем, что цены на сое могут начать расти в ближайшем будущем. Он может купить (пойти долго) тот же контракт на соевый будущий контракт, чтобы заблокировать цену покупки на желаемом уровне около $ 10, скажем, $ 10. 1.

Если цена сои взлетает до 13 долларов США, покупатель фьючерсов будет получать прибыль на $ 2. 9 (цена продажи-покупки = $ 13 - $ 10. 1) по фьючерсному контракту. Он будет покупать требуемую сою по рыночной цене 13 долларов, что приведет к чистой цене покупки - 13 долларов США + 2 доллара. 9 = - 10 долларов США. 1 (отрицательный - чистый отток для покупки).

Если цена на соевые бобы останется на уровне 10 долларов, покупатель проиграет фьючерсный контракт (10 - 10 долларов США. 1 = - $ 0. 1). Он будет покупать требуемую сою по цене 10 долларов США, взяв чистую цену покупки - 10 долларов США. 1 = - 10 долларов США. 1

Если цена снижается до 7 долларов. 5, покупатель проиграет фьючерсный контракт ($ 7,5 - $ 10. 1 = - $ 2. 6). Он будет покупать требуемую сою по рыночной цене 7 долларов. 5, взяв его чистую цену покупки - 7 долларов. 5- $ 2. 6 = - 10 долларов США. 1.

Во всех трех случаях производитель соевого масла может получить желаемую цену покупки, используя фьючерсный контракт. Фактически, фактический урожай производится по доступным рыночным ставкам. Фьючерсы на цены снижаются фьючерсным контрактом.

Риски

Используя тот же фьючерсный контракт с той же ценой, количеством и сроком действия, соблюдаются требования хеджирования как для фермера (производителя) сои, так и для производителя сои (потребителя). Оба смогли получить желаемую цену, чтобы купить / продать товар в будущем. Риск не прошел нигде, но был смягчен - один терял с более высоким потенциалом прибыли за счет других.

Обе стороны могут взаимно согласиться с этим набором определенных параметров, что приведет к заключению контракта, который будет выполняться в будущем (составляющий форвардный контракт). Фьючерсная биржа совпадает с покупателем / продавцом, что позволяет выявлять цены и стандартизировать контракты, отнимая при этом контрагенты по умолчанию, которые видны во взаимных форвардных контрактах.

Вызовы

• Требуется маржинальная сумма.
• Бывают ежедневные требования к марке к рынку.
• Использование фьючерсов в некоторых случаях приводит к увеличению потенциала прибыли (как указано выше).Это может привести к различным восприятиям в случае крупных организаций, особенно тех, которые имеют несколько владельцев или те, которые перечислены на фондовых биржах. Например, акционеры сахарной компании могут ожидать более высокую прибыль из-за роста цен на сахар в прошлом квартале, но могут быть разочарованы, когда объявленные квартальные результаты показывают, что прибыль была аннулирована из-за позиций хеджирования.
• Размер и технические характеристики Контракта могут не всегда соответствовать требованиям покрытия хеджирования. Например, один контракт на фьючерсы на кофе марки arabica на кофе «C» покрывает 37 500 фунтов кофе и может быть слишком большим или непропорциональным, чтобы соответствовать требованиям хеджирования производителя / потребителя. В этом случае можно изучить небольшие мини-контракты, если они имеются.
• Стандартные доступные фьючерсные контракты могут не всегда соответствовать физическим спецификациям товара, что может привести к несоответствиям хеджирования. Фермер, выращивающий другой вариант кофе, не может найти фьючерсный контракт, покрывающий его качество, заставляя его брать только доступные контракты robusta или arabica. В момент истечения срока действия его фактическая цена продажи может отличаться от хеджирования, доступного из контрактов robusta или arabica.
• Если рынок фьючерсов неэффективен и не регулируется хорошо, спекулянты могут доминировать и сильно влиять на цены фьючерса, что приводит к расхождениям в ценах при входе и выходе (истечении), которые отменяют хеджирование.

Итог

С открытием новых классов активов через местные, национальные и международные биржи хеджирование теперь возможно во всем и во всем. Варианты товара являются альтернативой фьючерсам, которые могут использоваться для хеджирования. Следует проявлять осторожность при оценке хеджирования ценных бумаг, чтобы обеспечить их соответствие вашим потребностям. Имейте в виду, что хеджеры не должны завлекаться спекулятивными выгодами. Когда хеджирование, тщательное рассмотрение и фокусировка могут достичь желаемых результатов.