Если вы когда-либо смотрели финансовую новостную программу, вы, вероятно, слышали репортерскую ссылку «аналитики». Считается, что эти аналитики, называемые аналитиками на стороне продаж, обеспечивают беспристрастное мнение, основанное на собственных исследованиях ценных бумаг компании. Продавцы аналитики не покупают и не продают акции и облигации. Скорее, они дают рекомендации о том, как они считают, что акции или облигации будут действовать. Эти аналитики используют инвестиционный жаргон, который часто трудно расшифровать, но они оказывают большое влияние на движение акций в краткосрочной перспективе. Понимание роли аналитика на стороне продажи должно пролить свет на краткосрочное движение акций.

Как работают исследования на стороне продаж
Аналитики на стороне продаж обычно следуют аналогичному пути работы, а именно: аналитик встречается с командой руководства компании, обсуждает источники доходов, продуктов или услуг и разрабатывает финансовую модель, основанную на оценках компании, а также ожидания аналитика. Затем аналитик постоянно наблюдает за компанией, анализируя многие источники данных, чтобы определить, уверен ли он / она в своей модели или делает изменения на основе новой информации. Аналитик часто ставит лейбл, называемый инвестиционным рейтингом, на акции или облигации компании - обычно в терминах «покупать», «продавать» или «удерживать». Оценки, полученные из моделей нескольких аналитиков на стороне продажи, также могут быть усреднены вместе, чтобы придумать одно ожидание, называемое «консенсусной» оценкой.

Исследования на стороне продаж часто «продаются» фирмам, называемым инвестиционными менеджерами на стороне покупки - это профессионалы в области инвестиций, которые совершают покупку и продажу ценных бумаг. Примеры этих фирм включают в себя руководителей пенсионных фондов или взаимных фондов. Фирмы на стороне покупателя обычно не платят или не покупают прямое исследование на стороне продажи. Обычно фирма, покупающая сторона, платит мягкие доллары фирме, торгующей на стороне продажи, которая представляет собой окольный способ оплаты за исследования. Мягкие доллары можно считать дополнительными деньгами, выплачиваемыми, когда торги производятся через фирмы, продающие продажи. Таким образом, по сути, исследования аналитиков на стороне продаж направляют торговую компанию на покупку, чтобы совершать сделки через свой торговый отдел, создавая прибыль для фирмы, продающей на стороне продажи. (Узнайте больше об этой форме оплаты за исследования в FAQ: Что такое мягкие доллары? )

Внутри фирмы с продажной стороны существует неотъемлемый конфликт, хотя из-за прошлых юридических расчетов этот конфликт следует удалить. Конфликт таков: аналитики дают рекомендации по покупке или продаже ценных бумаг компании. Эти компании часто также являются клиентами банков на стороне продажи, которые платят взносы банкам за инвестиционные услуги. Инвестиционный банкинг является огромным источником прибыли для банков, и если аналитик делает негативную рекомендацию, инвестиционная банковская сторона бизнеса может потерять этого клиента.Во-вторых, аналитик нуждается в доступе к команде руководства компании. Если аналитик отрицательный, иногда компания может лишить доступа, что затрудняет исследование компании.

Инвестиционный жаргон
Как поставщики новостей, финансовые репортеры склонны ссылаться на исследования на стороне продажи. Репортеры обсуждают такие инвестиционные условия, как консенсус-оценки, инвестиционные рейтинги и данные по сравнению с пересмотренными. Во время сезона заработка эти новостные программы часто обсуждают консенсусные цифры, обычно сравнивая фактический финансовый отчет компании с консенсусной оценкой. Если компания бьет консенсусную оценку, ее безопасность обычно стоит в цене, а наоборот, если компания не оценивает эту оценку. Поэтому, несмотря на то, имеет ли компания прибыль или убыток, ее безопасность может повышаться или падать в цене, основываясь на отсутствии или ожидании ожиданий. Тем не менее, бывают случаи, когда компания бьет консенсус-оценки, и безопасность падает. Почему это происходит? Иногда аналитики на стороне продаж не пересматривают свои оценки, но их ожидания меняются. Иногда финансовые новости будут относиться к «числу шепота». Число шепота - это оценка, отличная от консенсусной оценки. Этот номер шепота становится самым новым, хотя и неписанным, консенсусным ожиданием. (Узнайте больше об этих цифрах в Whisper Numbers: Если вы слушаете? )

Аналитики также склонны вкладывать инвестиционные рейтинги в ценные бумаги. Эти рейтинги - это способ определить, как аналитик рассматривает потенциал повышения курса акций. Когда аналитик меняет свой рейтинг, цена цен может измениться. Это зависит от того, насколько тесные инвесторы следуют рекомендациям аналитика. Обновление обычно имеет тенденцию к увеличению цены, а понижение - наоборот. Однако это важно не только для изменения, но и для причины изменения.

Аналитики на стороне продаж часто вносят изменения в финансовые отчеты компании, чтобы отражать текущие операции, а не разовые статьи, которые могут повлиять на результаты текущего квартала. Эти изменения включаются в финансовую модель, которую аналитик разрабатывает для компании и влияет на ожидания или оценки. Аналитики ссылаются на изменения в виде пересмотренных номеров по сравнению с фактическими числами.

Влияние рейтингов продаж на цены акций
Рейтинг, который аналитики размещают на акциях компании, часто влияет на цену акций в краткосрочной перспективе. Когда аналитик «инициирует» освещение в компании, он обычно присваивает рейтинг в виде «купить», «удерживать» или «продавать». Этот рейтинг является сигналом для инвестиционного сообщества, изображая, как аналитик полагает, что цена акций будет двигаться в данный период времени. Рейтинг иногда может быть отражением ожидаемого движения акций, а не отражением того, как аналитик чувствует, что компания будет выполнять. Например, если у компании есть очень сильные перспективы роста в ближайшие шесть месяцев, а акции недооценены на основе оценок аналитика, тогда на акции может быть размещен рейтинг «покупать».И наоборот, слабые перспективы роста могут оправдать «продажный» рейтинг. Однако, если у той же компании есть сильные перспективы роста, но цена акций выросла до такой степени, что она превысила оценки и считается завышенной, аналитик может поместить «продать» акции. После того, как первоначальный рейтинг будет размещен на акции, аналитики могут обновить рейтинг. Эти обновления приводят к обновлениям (от «продажи» до «удержания» или «покупки») или понижения (от «покупки» до «удержания» или «продажи»).

Заключение
Финансовые средства часто ссылаются на исследовательские ноты на стороне продажи при обсуждении потенциальных или фактических изменений в запасах. Понимание влияния этого исследования имеет решающее значение для инвесторов, чтобы они отвечали на критические вопросы, например, почему движение акций происходит, когда нет новостей о нем или отрасли, или почему изменение инвестиционного рейтинга влияет на цену акций и что все это означает для долгосрочная или краткосрочная цена акций? Не признавая «тягу», которую исследование на стороне продажи оказывает на краткосрочное движение цен акций, инвесторы могут заставить это движение цены означать что-то другое, что делает ошибочное инвестиционное решение.

Для соответствующего чтения обязательно прочитайте Аналитик Прогнозы Заклинание заклинаний для некоторых акций и Рекомендации аналитика: существуют ли продажи рейтингов?