Кажется вполне подходящим, что по случаю Дивали - индусского «фестиваля огней» - Индия должна стать самой яркой звездой на небосводе БРИК, угрожая затмить вечный экономический свет Китай. В то время как крупнейшая демократия планеты долгое время трудилась в тени второй по величине экономики в мире, Индия, наконец, вышла в центр внимания благодаря избранию про-бизнес-правительства в середине 2014 года, даже когда рост заметно замедлился в Китае. Будет ли Дивали 2014 года вступить в новую эпоху процветания для индийской экономики?

Краткая экономическая история Индии: 1947 - 1991

Экономическая история Индии с момента ее обретения независимости может быть разделена на две отдельные фазы - 45-летний период до 1991 года, когда она была в основном закрытой экономики и периода после 1991 года, когда экономические реформы привели к оживлению и быстрому росту.

Индия столкнулась с множеством сложных задач, когда она стала независимой суверенной нацией в 1947 году, начиная от религиозных беспорядков и войны до необузданной нищеты, низкой грамотности и разрушенной экономики. Эти вопросы сформировали свою экономическую политику, которые были несколько социалистическими по своей природе и были направлены на то, чтобы стимулировать самообеспечение и уменьшать зависимость страны от импорта - на следующие 40 лет. Однако железная хватка правительства практически по всем аспектам экономики преуспела в создании широко распространенной промышленной системы лицензирования, пренебрежительно именуемой «Лицензионным раджем», которая служила для разведения бюрократии и усиления коррупции.

Несмотря на эти препятствия, индийская экономика сумела пробиваться со скоростью роста 3% -4% до 1980-х годов. Фактически, экономический рост увеличивался в каждом десятилетии с 1950-х годов, за исключением борьбы 70-х годов, когда экономике мешали нефтяные потрясения и инфляция в двузначном значении. Индийская экономика продолжала оставаться закрытой для иностранных инвестиций в течение всего этого периода, ее изолированность была подчеркнута выходом из многонациональных корпораций, таких как Coca-Cola и IBM, из страны в 1977 году. Этот исход был ускорен строгими положениями Закона о валютном регулировании и жесткие требования нового индийского правительства, такие как его настойчивость в отношении того, что Coca-Cola сотрудничает с индийской компанией и разделяет ее секретную формулу. (Связано: Введение в Индийский фондовый рынок.)

Период после 1991 года

Хотя Индия сделала некоторые поверхностные попытки открыть свою островную экономику в конце 1980-х годов, эти усилия достигли крайней необходимости с 1990 года, в качестве платежного баланса кризис привел страну на грань банкротства. Крах Советского Союза ликвидировал крупного поставщика дешевой нефти в Индию, и по мере роста цен на нефть из-за войны в Персидском заливе индийские валютные резервы были истощены до уровня менее 1 млрд. Долл. США к середине 1991 года, причем этого достаточно, чтобы покрыть две недели импорт.

Когда страна переживает экономический кризис и все еще оправилась от убийства экс-премьер-министра Раджива Ганди, в этот темный час появился неожиданный чемпион по свободному рынку в форме Манмохана Сингха, хорошо известного экономиста, который стал новым министром финансов Индии в июне 1991 года. Сингх сразу же начал амбициозный план экономических реформ, основанный на трех столпах - девальвации рупии, сокращении импортных тарифов и депортации импорта золота (для устранения рынка «хавала» или черного рынка) , Сингх также либерализовал политику промышленного лицензирования и смягчил правила для прямых иностранных и портфельных инвестиций.

Меры окупились очень красиво, так как индийская экономика была преобразована в ИТ и научную базу с одним из самых быстрых темпов роста в основных мировых экономиках. С 1991 по 2011 год ВВП Индии увеличился в четыре раза, а его валютные резервы взлетели более чем в 50 раз и составили более 300 млрд. Долл. США, а экспорт увеличился в 14 раз и составил 250 млрд. Долл. США. Показатель BSE Sensex вырос почти в 15 раз за 20-летний период с июня 1991 года по июнь 2011 года.

Быстрый экономический рост также привел к появлению огромного населения среднего класса, у которого был ненасытный спрос на потребительские товары. Пример этого беглого спроса можно увидеть во взрывоопасном развитии индустрии телефонов в Индии. В Индии ранее существовала устаревшая телефонная система, в результате которой был установлен стационарный список ожидания, который измерялся годами. Капитальный ремонт телекоммуникационного сектора и внедрение сотовых телефонов в 1990-х годах резко изменили телефонную отрасль. Число абонентов телефонов выросло с 0,5 млн. В 1991 году до 960 млн. К маю 2012 года, подавляющее большинство из которых были пользователями мобильных телефонов; это была не только городская революция, но и сельская, а сельские пользователи составляли 35% абонентской базы. В результате число телефонов на 100 человек в Индии увеличилось в скачках, от всего 0. 02 в 1950 году до почти 3 в 1990 году и более 79 в 2012 году.

Вторая волна

Несмотря на эти огромные В последние годы индийская экономика увязла в различных факторах. Они включали неадекватную инфраструктуру, ухудшающееся финансовое положение, характеризующееся ростом дефицита бюджета и текущего счета, и, самое главное, фракционирующими коалиционными правительствами, которые затрудняли достижение консенсуса и проводили жесткие реформы, необходимые для перехода экономики на новый уровень.

Однако ошеломляющая победа партии Бхаратия Джаната (BJP) на всеобщих выборах в Индии в мае 2014 года предоставила партии и ее про-деловому лидеру, премьер-министру Нарендре Моди, однозначный мандат. Инвесторы были уверены, что Моди сможет повторить успех, которым он пользовался в качестве главного министра западноеиндийского штата Гуджарат, где ежегодный рост с 2003 по 2012 год в среднем составлял 10. 3% с Моди у руля, более быстрыми темпами, чем у Индии 7. 9% темпов роста ВВП за тот же период. Был также беспрецедентный оптимизм в отношении того, что Моди сможет ускорить принятие решений по важнейшим проектам на сумму почти четверть триллиона долларов, которые были заторможены борьбой между предыдущим правительством и его партнерами по коалиции.

Вторая волна знаковых реформ может быть не такой драматичной, как первая волна, начавшаяся в 1991 году, но она будет иметь далеко идущие последствия для индийской экономики. Предлагаемые меры включают в себя развитие инфраструктуры, налог на товары и услуги (GST), который может способствовать увеличению процентного прироста в годовом росте ВВП и открытию большего количества областей экономики для иностранных инвестиций. Еще одним приоритетом будет сокращение растущего законопроекта о субсидиях, который за последнее десятилетие увеличился в пять раз до 2,6 трлн рупий в год.

Драйверы долгосрочного роста для Индии

• «Демографический дивиденд» : половина населения Индии в 2,2 миллиарда человек моложе 25 лет. К 2020 году Индия будет иметь самое молодое население в мире, средний возраст 29 лет, по сравнению с медианным возрастом 37 лет в Китае. Этот демографический дивиденд потенциально может дать Индии самую большую рабочую силу и сделать ее крупнейшим потребительским рынком в мире.
• Рост среднего класса : средний класс Индии в 250 миллионов человек уже является одним из крупнейших потребительских рынков в мире. Ожидается, что эта образованная, высокотехнологичная и относительно богатая группа продолжит стремительный рост в предстоящие годы.
• Низкое проникновение товаров и услуг : Несмотря на прогресс в экономике за прошедшую четверть века, индийский рынок по-прежнему имеет относительно низкий уровень проникновения товаров и услуг, что приводит к огромному неиспользованному потенциалу. Например, в 2009 году в Индии насчитывалось всего 11 легковых автомобилей на 1 000 человек, по сравнению с 34 в Китае, 179 в Бразилии, 233 в России и 440 в США
• Действующая демократия : < Одна из самых сильных сторон Индии заключается в том, что она является яркой и функционирующей - хотя и пустяковой хаотичной - демократией, где электорат регулярно осуществляет свое конституционное право выкидывать неработающие правительства. Индия, одна из крупнейших в мире, также стойко аполитична и неизменно оставалась в стороне от политических махинаций. Учрежденные компании и учреждения
• : Индия имеет процветающий бизнес-сектор с динамичными МСП и крупными компаниями, которые все чаще расширяются за рубежом, учебные заведения, которые входят в число лучших в мире и компетентных финансовых организаций. Центральный банк Индии, Резервный банк Индии (RBI), в настоящее время возглавляет Рагурам Раджан, который ранее был главным экономистом МВФ.Контрастные перспективы

Долгосрочная перспектива для индийской экономики становится все ярче, как и ее коллеги из БРИК становятся более мрачными.

МВФ прогнозирует в своем отчете «Перспективы развития мировой экономики в октябре 2014 года», что индийская экономика ускорится с 5,6% в 2014 году до 6,4% в 2015 году (см. Таблицу), чему способствуют рост экспорта и инвестиций. Напротив, рост Китая прогнозируется на умеренные и более устойчивые темпы: с 7,4% в 2014 году до 7,1% в 2015 году, поскольку замедление роста кредитования замедляет инвестиции и активность в сфере недвижимости продолжает ослабевать.В то время как Китай продолжает расти быстрее, чем Индия, разница в производительности сокращается, и впервые за многие годы траектории роста движутся в противоположных направлениях.

Перспективы для Бразилии и России гораздо менее позитивны. Бразильская экономика сократилась в первой половине 2014 года и, по прогнозам, в 2014 году вырастет всего на 0,3%, что будет затруднено политической неопределенностью, низкой деловой уверенностью и более жесткими финансовыми условиями. МВФ прогнозирует, что рост вырастет незначительно до 1,4% в 2015 году. По прогнозам России, в 2014 и 2015 годах Россия будет отмечать самый медленный рост стран БРИК, поскольку экономические санкции в результате украинского конфликта сказываются на экономике.

Темпы роста ВВП БРИК (2011-13) и прогнозы (2014-15)

2011

2012	2013	2014	2015	Бразилия
2. 7%	1. 0%	2. 5%	0. 3%	1. 4%	Россия
4. 3%	3. 4%	1. 3%	0. 2%	0. 5%	Индия
6. 3%	4. 7%	5. 0 %%	5. 6%	6. 4%	Китай
9. 3%	7. 7%	7. 7%	7. 4%	7. 1%	Итог

МВФ прогнозирует, что в 2014 году Индия станет экономикой в ​​2 триллиона долларов - десятой по величине в мире - и преодолеет порог в 3 триллиона долларов в 2019 году, что сделало бы ее мировой седьмой по величине экономики. Но хотя долгосрочные перспективы очень позитивны, 26-процентное увеличение в 2014 году индекса BSE Sensex, достигшего рекордного уровня 27 354 в сентябре 2014 года, сделало оценки одними из самых дорогих в пространстве развивающихся рынков , Тем не менее, для инвесторов, которым комфортно относятся риски, присущие развивающимся рынкам, Индия представляет собой привлекательный инвестиционный выбор при откате, который вполне может произойти, если Моди не сможет продолжить реформы так быстро, как ожидают инвесторы.

Раскрытие информации: автор не владел акциями любых ценных бумаг, упомянутых на момент публикации.