Отношение цены к прибыли (P / E) является наиболее распространенной и простой оценочной метрикой для расчета для любой компании с положительным доходом. Часто указывается привлекательность акции - другими словами, как дешево или дорого, акции торгуются относительно внутренней стоимости запаса. Но что происходит, когда прибыль отрицательна? Как инвесторы определяют оценку? Хотя большинство финансовых или инвестиционных сайтов обеспечивают соотношение цены и прибыли для акций, другие показатели оценки сложнее. В этой статье мы рассмотрим краткое руководство по вычислению отношения цены к прибыли и обсудим альтернативные методы оценки, если P / E не подходит. Давайте используем Amazon. com (AMZN AMZNAmazon. com Inc1, 123. 17 + 0. 22% Создано с помощью Highstock 4. 2. 6 ) в качестве примера.

Отношение цены к прибыли

Для расчета соотношения цены и прибыли есть два входа: (1) текущая цена акций и (2) квартальная или годовая прибыль - за акцию. Текущую цену акций можно найти на любом финансовом сайте. Здесь мы используем Yahoo! Финансы.

Источник: Yahoo! Финансы

Согласно этим данным, текущая цена акций Amazon составляет $ 372. 23 на акцию. Следующий вход - прибыль за акцию. Вы можете найти наиболее достоверные данные в последнем отчете о прибылях и убытках компании из своих ежеквартальных (10Q) или годовых (10K) заявок в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC). Они находятся на веб-сайте компании или в электронной сборке, анализе и поисковой системе SEC (EDGAR). ( Подробнее Система EDGAR SEC: используйте это безрассудно!)

Ниже в отчете «Амазонки» за 2014 год 10 тыс. Долларов говорится, что его чистая прибыль составила - 241 долл. США, а ее разводненная прибыль на акцию составила - 0 долл. США. 52.

Источник: AMZN 2014 10K

Поэтому расчет P / E:

Это бессмысленный расчет, поскольку прибыль отрицательна. В этой ситуации аналитику необходимо будет выбрать другую метрику оценки.

Соотношение цены и продажи

Когда компания сообщает о отрицательной прибыли, другой способ оценить стоимость компании - это соотношение цены и продажи (P / S). Эта оценка полезна для компаний с отрицательным доходом, особенно для новых или компаний с высокими темпами роста. Чтобы рассчитать соотношение цены и продажи, вам нужны два входа: (1) та же цена акций, что и выше, и (2) выручка от продажи на акцию. Опять же, вы можете найти информацию в ежеквартальных отчетах (10Q) или годовых (10K) в SEC. Ниже мы снова используем отчет Amazon 2014 10K.

Чтобы определить доход на акцию, разделите общую выручку по средневзвешенным разводненным акциям.

Для Amazon этот расчет:

Коэффициент соотношения цены и продаж на конец года 2014:

Но что это значит?

Оценка множественности в изоляции бессмысленна, но по сравнению с предыдущими годами и отраслевыми стандартами она создает основу для определения того, насколько справедливо оценена Amazon в определенный момент времени. Ниже приведен график, показывающий соотношение цены и предложения Amazon на 2012-2014 годы, которые демонстрируют последовательность.

2014	2013	2012
1. 9й	1. 9й	1. 9x

Сравнение соотношения цены и продаж Amazon для отраслевых аналогов более сложное и менее значимое. Поскольку Amazon - это интернет-конгломерат с различными предприятиями, трудно найти непосредственного конкурента. Несмотря на плохие компромиссы, Yahoo! Финансы предоставляет отраслевой P / S comp 0. 7x. Исходя из этого, P / S из Amazon 1. 9x сигнализирует, что он торгуется с гораздо более высокой оценкой (другими словами, это дороже), чем его сверстники. ( Подробнее Кто основные конкуренты Amazon (AMZN)?)

Однако, если инвестор полагает, что Amazon входит в период, когда компания имеет хорошие возможности для роста продаж быстрее, чем цена акций, то текущий кратный будет падать. Это свидетельствует о том, что цена акций в будущем должна расти, чтобы идти в ногу с ростом продаж, расширяя количество, чтобы поддерживать свой текущий уровень или увеличиваться до более высоких уровней. Это хороший сигнал для акций.

Нижняя линия

В то время как соотношение цены и прибыли является одним из самых простых оценок для расчета для анализа цены акций, это соотношение не имеет смысла, если компания имеет отрицательный доход. В этом случае используйте соотношение цена-продажа. Акции Amazon, по-видимому, справедливо оцениваются на основе его постоянной тенденции соотношения цены и продажи. Однако, по сравнению с отраслевыми аналогами, его отношение P / S 1,9x указывает на то, что запасы Amazon могут быть переоценены. Можно утверждать, что отраслевой компас не имеет отношения к уникальным бизнес-операциям Amazon. (Читать дальше Мы все будем amazon. Com Клиенты со временем)