Ежеквартальные доходы могут составлять или ломать судьбу, которую компания публикует на бирже. Ритуал раскрытия их доходов инвесторам и медиа-кругам не только влияет на их остатки денежных средств в краткосрочной перспективе, но и на их долгосрочные перспективы как бизнеса.

Ежеквартальный доход должен помочь инвесторам принимать обоснованные решения о запасах. С этой целью они являются чистым позитивным для инвесторов. С другой стороны, ежеквартальные доходы потребляют ресурсы и время для компаний. Они также влияют на общественное восприятие и способность компании вести бизнес с клиентами.

Однако в последнее время движение за ликвидацию квартальных поступлений набирает обороты. Консалтинговая фирма McKinsey & Co выступила против публичных доходов в 2006 году, сославшись на данные, чтобы доказать, что увеличение частоты отчетов о доходах не приводит к более высоким оценкам.

Кандидат в президенты Хиллари Клинтон, а также юридическая фирма Wachtell, Lipton, Rosen & Katz также недавно выступили в поддержку устранения требования о ежеквартальной отчетности о доходах. Но другие комментаторы не согласны. Тогда есть также те, кто считает, что краткосрочное давление способствует долгосрочному росту.

AD:

Тем не менее, ежеквартальные доходы играют важную роль на фондовых рынках. Любые разговоры об устранении потребности в ежеквартальных доходах должны учитывать, почему в первую очередь важна потребность в ежеквартальных доходах.

Отчетность отчетности

В течение Позолоченного века большинство инвесторов избегали запасов в качестве инвестиционных автомобилей. Облигации считались самой безопасной и надежной формой инвестиций. В «The Number: How The Drive For Quarterly Earnings Corrupted Wall Street And Corporate America » (2003) Алекс Беренсон рисует убедительную картину положения дел в 1920-х годах.

AD:

Согласно Беренсону, акции считались небезопасными, потому что торговля внутренней информацией была обычной, а биржевые манипуляции были широко распространены на основе слухов. Нью-Йоркская фондовая биржа, известная как Большой совет, обязала перечисленные компании предоставлять акционерам балансовую информацию о активах и долгах не реже одного раза в год, но это все. Это привело к массовым мошенничествам и созданию Закона о Стеллаке.

С бум послевоенных лет акции стали популярными.

Книга известного инвестора Бенджамина Грэхема - «Анализ безопасности» (1934) - обеспечила основу для розничных инвесторов, чтобы думать о акциях. В книге Грэхем писал, что ценность общего запаса полностью зависит от того, что он будет зарабатывать в будущем. В 1938 году, спустя четыре года после того, как «Анализ безопасности» впервые появился, Джон Уильямс продолжил этот вопрос, спросив, есть ли способ для инвесторов оценить будущие доходы.Общественная подотчетность собралась, и компании начали часто сообщать о своих показателях.

Но это был закон Сарбейнса-Оксли 2003 года, который предусматривал периодический выпуск отчетов о доходах. Затем отчеты о доходах помогли определить оценки компаний на рынках на основе стандартных финансовых показателей. Но они не лишены своих проблем.

Ежеквартальная прибыль не прозрачна

Хоопла по квартальным доходам в основном опирается на одно число: прибыль на акцию, что означает сумму денег на акцию, полученную каждым инвестором. Аналитики рассчитывают этот показатель на основе оценки нескольких факторов, связанных с компанией, таких как прогнозы, беседы с поставщиками и текущее состояние отрасли.

Проблема с этой оценкой заключается в том, что она основана на информации, предоставленной оценкой компанией собственного состояния дел. В качестве примера рассмотрим, что в разгар бума dot-com аналитики интернет-компаний говорили о своих перспективах публично, пытаясь разобраться с ними в частном порядке. В результате один из них был лишен возможности снова торговать ценными бумагами. Точно так же компаниям относительно легко использовать бухгалтерские исправления, чтобы скрыть истинное положение дел в их учреждениях. Фактически, это было падение Enron и WorldCom, оба из которых завысили свою прибыль, что привело к требованиям отчетности в Законе Сарбейнса Оксли. (См. Также: Самые большие мошенники на складе за все время .)

Неблагоприятный эффект на предприятиях и отраслях промышленности

Очевидное обоснование действий, связанных с ежеквартальными доходами, заключается в том, что они создают публичную отчетность. Однако общественная ответственность - это одно, а общественное давление - другое. Несколько видных бизнес-лидеров поставили под сомнение обоснование действий, связанных с созданием «акционерной стоимости». «Например, легендарный генеральный директор Джек Уэлч сказал, что стоимость акций - это« результат, а не стратегия »в интервью Financial Times.

В нестабильные экономические времена квартальные доходы также могут нанести ущерб начинающим отраслям или компаниям, которые могут иметь яркие перспективы на будущее или могут быть в процессе переосмысления самих себя. Например, запасы 3D-печати достигли максимума в 2013 и 2014 годах, основываясь на рекламе в СМИ относительно их долгосрочных перспектив. Однако, когда они не смогли добиться результатов в ближайшей перспективе, акции стали предметом короткого замыкания. (См. Также: Что случилось с революцией 3D-печати? )

Краткосрочный прогноз также оказывает неблагоприятное материальное влияние на перспективы компании.

В опубликованном правительством Великобритании в 2012 году отчете говорится, что ежеквартальные доходы не предоставляют значительную информацию инвесторам, а налагают «нормативное бремя на компании». Другими словами, большое количество времени и ресурсов тратится на выпуск отчетов и жонглирование номерами, но эти усилия не соответствуют доходам компании. Исследование Гарварда, выпущенное в том же году, продолжилось и сделало вывод о том, что компании, ориентированные на краткосрочные, были более волатильными, чем те, которых не было.Далее было указано, что стоимость капитала для бывшей группы компаний была на 0,42% выше, чем в среднем для других публично зарегистрированных компаний.

Нижняя линия

Ежеквартальные отчеты о доходах - это обоюдоострый меч. Они вызывают волатильность акций и не дают ощутимых преимуществ для компаний. Тем не менее, они служат реальной потребности в расширении связи между организациями и инвесторами. Кроме того, они обеспечивают основу для оценки компаний. Устранение их полностью не может быть решением; однако для защиты компаний от колебаний фондового рынка необходимо реформирование системы заработка.