Ежеквартальные доходы могут составлять или ломать судьбу, которую компания публикует на бирже. Ритуал раскрытия их доходов инвесторам и медиа-кругам не только влияет на их остатки денежных средств в краткосрочной перспективе, но и на их долгосрочные перспективы как бизнеса.

Ежеквартальный доход должен помочь инвесторам принимать обоснованные решения о запасах. С этой целью они являются чистым позитивным для инвесторов. С другой стороны, ежеквартальные доходы потребляют ресурсы и время для компаний. Они также влияют на общественное восприятие и способность компании вести бизнес с клиентами.

Однако в последнее время движение за ликвидацию квартальных поступлений набирает обороты. Консалтинговая фирма McKinsey & Co выступила против публичных доходов в 2006 году, сославшись на данные, чтобы доказать, что увеличение частоты отчетов о доходах не приводит к более высоким оценкам.

Кандидат в президенты Хиллари Клинтон, а также юридическая фирма Wachtell, Lipton, Rosen & Katz также недавно выступили в поддержку устранения требования о ежеквартальной отчетности о доходах. Но другие комментаторы не согласны. Тогда есть также те, кто считает, что краткосрочное давление способствует долгосрочному росту.

Тем не менее, ежеквартальные доходы играют важную роль на фондовых рынках. Любые разговоры об устранении потребности в ежеквартальных доходах должны учитывать, почему в первую очередь важна потребность в ежеквартальных доходах.

Отчетность отчетности

В течение Позолоченного века большинство инвесторов избегали запасов в качестве инвестиционных автомобилей. Облигации считались самой безопасной и надежной формой инвестиций. В «The Number: How The Drive For Quarterly Earnings Corrupted Wall Street And Corporate America » (2003) Алекс Беренсон рисует убедительную картину положения дел в 1920-х годах.

Согласно Беренсону, акции считались небезопасными, потому что торговля внутренней информацией была обычной, а биржевые манипуляции были широко распространены на основе слухов. Нью-Йоркская фондовая биржа, известная как Большой совет, обязала перечисленные компании предоставлять акционерам балансовую информацию о активах и долгах не реже одного раза в год, но это все. Это привело к массовым мошенничествам и созданию Закона о Стеллаке.

С бум послевоенных лет акции стали популярными.

Книга известного инвестора Бенджамина Грэхема - «Анализ безопасности» (1934) - обеспечила основу для розничных инвесторов, чтобы думать о акциях. В книге Грэхем писал, что ценность общего запаса полностью зависит от того, что он будет зарабатывать в будущем. В 1938 году, спустя четыре года после того, как «Анализ безопасности» впервые появился, Джон Уильямс продолжил этот вопрос, спросив, есть ли способ для инвесторов оценить будущие доходы.Общественная подотчетность собралась, и компании начали часто сообщать о своих показателях.

Но это был закон Сарбейнса-Оксли 2003 года, который предусматривал периодический выпуск отчетов о доходах. Затем отчеты о доходах помогли определить оценки компаний на рынках на основе стандартных финансовых показателей. Но они не лишены своих проблем.

Ежеквартальная прибыль не прозрачна

Хоопла по квартальным доходам в основном опирается на одно число: прибыль на акцию, что означает сумму денег на акцию, полученную каждым инвестором. Аналитики рассчитывают этот показатель на основе оценки нескольких факторов, связанных с компанией, таких как прогнозы, беседы с поставщиками и текущее состояние отрасли.

Проблема с этой оценкой заключается в том, что она основана на информации, предоставленной оценкой компанией собственного состояния дел. В качестве примера рассмотрим, что в разгар бума dot-com аналитики интернет-компаний говорили о своих перспективах публично, пытаясь разобраться с ними в частном порядке. В результате один из них был лишен возможности снова торговать ценными бумагами. Точно так же компаниям относительно легко использовать бухгалтерские исправления, чтобы скрыть истинное положение дел в их учреждениях. Фактически, это было падение Enron и WorldCom, оба из которых завысили свою прибыль, что привело к требованиям отчетности в Законе Сарбейнса Оксли. (См. Также: Самые большие мошенники на складе за все время .)

Неблагоприятный эффект на предприятиях и отраслях промышленности

Очевидное обоснование действий, связанных с ежеквартальными доходами, заключается в том, что они создают публичную отчетность. Однако общественная ответственность - это одно, а общественное давление - другое. Несколько видных бизнес-лидеров поставили под сомнение обоснование действий, связанных с созданием «акционерной стоимости». «Например, легендарный генеральный директор Джек Уэлч сказал, что стоимость акций - это« результат, а не стратегия »в интервью Financial Times.

В нестабильные экономические времена квартальные доходы также могут нанести ущерб начинающим отраслям или компаниям, которые могут иметь яркие перспективы на будущее или могут быть в процессе переосмысления самих себя. Например, запасы 3D-печати достигли максимума в 2013 и 2014 годах, основываясь на рекламе в СМИ относительно их долгосрочных перспектив. Однако, когда они не смогли добиться результатов в ближайшей перспективе, акции стали предметом короткого замыкания. (См. Также: Что случилось с революцией 3D-печати? )

Краткосрочный прогноз также оказывает неблагоприятное материальное влияние на перспективы компании.

В опубликованном правительством Великобритании в 2012 году отчете говорится, что ежеквартальные доходы не предоставляют значительную информацию инвесторам, а налагают «нормативное бремя на компании». Другими словами, большое количество времени и ресурсов тратится на выпуск отчетов и жонглирование номерами, но эти усилия не соответствуют доходам компании. Исследование Гарварда, выпущенное в том же году, продолжилось и сделало вывод о том, что компании, ориентированные на краткосрочные, были более волатильными, чем те, которых не было.Далее было указано, что стоимость капитала для бывшей группы компаний была на 0,42% выше, чем в среднем для других публично зарегистрированных компаний.

Нижняя линия

Ежеквартальные отчеты о доходах - это обоюдоострый меч. Они вызывают волатильность акций и не дают ощутимых преимуществ для компаний. Тем не менее, они служат реальной потребности в расширении связи между организациями и инвесторами. Кроме того, они обеспечивают основу для оценки компаний. Устранение их полностью не может быть решением; однако для защиты компаний от колебаний фондового рынка необходимо реформирование системы заработка.