a:

Несмотря на то, что дефицит федерального бюджета, по-видимому, растет с отказом, а общие долговые обязательства федерального регистра увеличились до астрономических масштабов, существуют практические, юридические, теоретические и политические ограничения на то, насколько далеко красным может быть баланс правительства, даже если эти ограничения не так малы, как многие хотели бы.

Федеральные дефициты возникают, когда общие доходы, получаемые правительством, превышают общую сумму его расходов. В период с 1970 по 2014 годы на федеральном уровне в Соединенных Штатах осуществлялся бюджетный дефицит всего за четыре года. Для привлечения средств для покрытия разницы между доходами и расходами Казначейство должно иметь разрешение Конгресса. Это разрешение на законных основаниях ограничено установленным законом лимитом задолженности, который является искусственно обозначенным порогом заимствований, за который правительство не уполномочено брать средства. Однако на практике предел долга никогда не оказывал эффективного средства ограничения заимствований. С 1960 по 2014 год лимит задолженности был поднят или пересмотрен в 78 раз, чтобы обеспечить увеличение расходов на дефицит.

Как правило, правительство США не может финансировать свои дефициты, не привлекая заемщиков. Опираясь только на полную веру и кредит федерального правительства, облигации США и казначейские векселя (ГКО) приобретаются физическими лицами, предприятиями и другими правительствами на рынке, все из которых согласны предоставлять деньги правительству. Федеральный резерв также приобретает облигации в рамках своих процедур денежно-кредитной политики. Если у правительства когда-либо закончится желание заемщиков, существует очень реальное ощущение, что дефицит будет ограничен, а дефолт станет возможностью.

Государственный дефицит наблюдается в основном негативном свете. В то время как макроэкономические предложения в кейнсианской школе утверждают, что дефицит иногда необходим для стимулирования совокупного спроса после того, как денежно-кредитная политика оказалась неэффективной, другие экономисты утверждают, что дефицит правительства вытесняет частные заимствования и искажает рынок. Третьи полагают, что заимствование денег сегодня требует более высоких налогов в будущем, что несправедливо наказывает будущих поколений налогоплательщиков за удовлетворение потребностей (или покупки голосов) нынешних бенефициаров. Если политически невыгодно использовать более высокие дефициты, существует ощущение, что демократический процесс может привести к ограничению дефицита текущего счета.

Общий государственный долг имеет реальные и негативные долгосрочные последствия. Если процентные платежи по долгу когда-либо становятся несостоятельными с помощью обычных потоков доходов по налогам и займам, правительство сталкивается с тремя вариантами: сокращение расходов и продажа активов для осуществления платежей; печатать деньги, чтобы покрыть дефицит; или невыполнения обязательств по кредитам.Чрезмерное агрессивное расширение денежной массы могло бы привести к высоким уровням инфляции, эффективно (хотя и неточно) ограничивать использование второй стратегии.

Более высокие процентные ставки могут потенциально ограничить заимствования правительства. Ценные бумаги, проданные Казначейством для финансирования долга, несут предопределенные процентные ставки. Когда процентные ставки растут, общая стоимость заимствований также возрастает. Одним из преимуществ политики низких процентных ставок ФРС является то, что правительство упрощает финансирование своей задолженности.