В результате первичного публичного размещения или IPO компания повышает капитал путем выпуска акций или собственного капитала на открытом рынке. Как правило, это относится к тому, когда компания выпускает акции в первый раз. Но, как мы увидим ниже, есть способы, по которым компания может публиковаться не один раз. Процесс IPO является локомотивом капитализма. Это связано с тем, что на протяжении всей истории IPO позволяло инвестиционной публике иметь небольшую долю во многих компаниях, которые стали крупными и чрезвычайно успешными, так как они впервые стали публичными.
Выделение акций посредством IPO является одной из основных причин существования фондовых рынков. Это позволяет компании привлекать капитал по разным причинам, например, чтобы расти дальше, пусть первоначальные и ранние инвесторы обналичивают часть своих инвестиций или создают валюту (например, обыкновенные акции) для приобретения соперников или даже продают акции впоследствии. Весь процесс называется первичным рынком и происходит, когда инвестор покупает акции непосредственно у компании. Вторичный рынок более распространен, и он существует, когда инвесторы торгуют между собой с акциями, уже выпущенными фирмой.
Процесс принятия публичной компании
Как вы можете себе представить, процесс перехода компании на ее IPO занимает много времени, дорогостоящий и должен пройти множество регуляторных препятствий. Очень важным компонентом общественности является открытие книг фирмы для общественного контроля, а также контроль над Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC). Инвестиционный банкир или андеррайтер поможет компании в этом процессе, а младшие партнеры в инвестиционно-банковской фирме несут на себе основную тяжесть ворчания. Эти партнеры проведут много бессонных ночей, готовя предварительный проспект для SEC и инвесторов, который стал называться красной селедкой.
Благодаря многочисленным пересмотрам и обсуждениям между компанией и ее банкирами красная сельдь в конечном итоге станет окончательным проспектом, который является официальным юридическим документом, поданным в SEC, который позволяет процессу IPO пройти. Один из наиболее распространенных документов проспекта называется формой S-1, официальной регистрационной заявкой в ​​соответствии с Законом о ценных бумагах от 1933 года. Существуют и другие версии «S» и относятся к разным актам ценных бумаг, например, к инвестиционным трастам, планам сотрудников или компаний по недвижимости. Проспект может казаться скучным и может включать сотни страниц, казалось бы, мирской и избыточной информации. Но для инвесторов чрезвычайно важно понять, что делает компания, почему она выпускает акции посредством IPO и какой тип структуры собственности предлагается.
PwC предоставляет краткое изложение затрат, которые компания может ожидать, чтобы публиковать их. Он также иллюстрирует шаги, необходимые для завершения IPO. Во-первых, андеррайтеры, которые обычно включают в себя ведущего андеррайтера и нескольких других андеррайтеров (также именуемых фирмой стороны продажи и ведущим «книжным бегуном», с «со-менеджерами»), могут занимать от 3 до 7 % от общего объема IPO направлено на распределение акций инвесторам. Например, Goldman Sachs (NYSE: GS GSGoldman Sachs Group Inc243. 49-0. 37% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) было Twitter < (NYSE: TWTR), когда Twitter стал публичным в 2013 году. Вместе с другими андеррайтерами, включая Morgan Stanley (NYSE: MS MSMorgan Stanley50. 14 + 0. 24% Создано в Highstock 4. 2. 6 ) и JPMorgan (NYSE: JPM JPMJPMorgan Chase & Co100. 78-0. 62% Создано с Highstock 4. 2. 6 < ), они поделились около $ 59. 2 миллиона, 3. 25% от $ 1. 82 миллиарда, что Twitter поднял в своем IPO, для управления продажами. Будут также законные, бухгалтерские, раздаточные и почтовые рассылки, а также расходы на road show, которые могут легко суммироваться в миллионах долларов. Дорожное шоу так же звучит, и это происходит, когда руководители компаний, в том числе генеральный директор, финансовый директор и индивидуальные отношения с инвесторами (если они уже существуют), попали в путь, чтобы укрепить энтузиазм в отношении инвестиций в IPO и объяснить их мотивацию для этого. Успешная производительность дороги может стимулировать спрос на акции и приводить к увеличению капитала. В более редких случаях дорожное шоу может иметь обратный эффект. Назад, когда Groupon стала публичной, она попала под обстрел из SEC за отчетный термин, который он назвал «Скорректированный консолидированный операционный доход сегмента». SEC, а также другие инвесторы задали вопрос о том, как он корректирует расходы на маркетинг и рекламу , и ставит под сомнение, насколько быстро компания может расти или получить достаточную прибыль в будущем.

Роль андеррайтеров IPO

Вкратце вернувшись к роли андеррайтеров, есть и другие условия, которые нужно знать в ходе IPO процесс. С помощью опции greenshoe андеррайтеры могут иметь право продавать дополнительные акции или обгонять акции. Это может произойти, если IPO окажется в сильном спросе и позволит банкирам получать дополнительную прибыль, которые заработаны путем продажи акций по более высокой цене, а также позволяет компании зарабатывать дополнительный капитал. Надгробный камень относится к сводному рекламному документу, который андеррайтеры вызывают потенциальным инвесторам (а иногда и самим отмечать что процесс IPO завершен). Он в основном обобщает проспект и вкратце представляет компанию.
Андеррайтеры также помогают компаниям определять цену или как наилучшим образом сбалансировать предложение акций, предлагаемых с спросом инвесторов. Конечно, большинство компаний с радостью увеличит предложение (например, с помощью варианта greenshoe), чтобы удовлетворить более высокий спрос, но должен быть достигнут сложный баланс.Фондовая биржа, такая как Нью-Йоркская фондовая биржа (NYSE), может помочь процессу и указать, какой должна быть цена открытия в день IPO. Маркет-мейкеры и посредники по полу помогают в этом процессе, равно как и синдикат андеррайтеров, оценивать общий уровень интереса инвесторов.

Решение о том, какой обмен использовать, также имеет первостепенное значение. Большинство фирм предпочли бы рынки NYSE или Nasdaq, учитывая их способность совершать миллиарды долларов ежедневной торговой деятельности и солидную гарантию ликвидности на рынке, торговое исполнение и последующую отчетность.

Процесс с точки зрения компании

В дополнение к соображениям затрат компания должна сделать много изменений, чтобы выжить, когда она была публичной. Проспект определяет многие новые финансовые, нормативные и юридические нагрузки, а PwC оценивает, что будет не менее 1 доллара США. 5 миллионов в дополнительных текущих расходах для средней фирмы, которая публикуется. Наем и выплата совета директоров, или, по крайней мере, более высокого профиля, могут быть дорогими. Регулирование Сарбейнса Оксли также налагало громоздкие обязанности на публичные компании, которые все еще должны выполняться большинством крупных фирм. Обучение работе с аналитиками, проведение конференций и общение с акционерами также может стать новым опытом.
Является ли покупка IPO хорошей идеей?
Для инвесторов в целом, при инвестировании в IPO стоит быть осторожным. Самое главное, что компания и андеррайтеры контролируют сроки проведения IPO и будут пытаться привлекать фирму в самых подходящих обстоятельствах. Это может включать в себя рост или рынок быков, или после того, как фирма сообщает о очень благоприятных операционных результатах. Более высокая цена отлично подходит для компании и банкиров, но это может означать, что инвестиционный потенциал в будущем менее яркий. Акции многих компаний превышают цену IPO в первый день торгов, особенно те, которые считаются «горячими». Хорошей стратегией для рассмотрения может стать покупка в IPO на вторичном рынке после того, как волнение утихло. Запасы, которые падают в цене после IPO, могут указывать на аннулирование ценового иска, или потенциально более низкую цену для инвестиций в солидную компанию.

IPO обычно относится к продаже акций публике в первый раз. Но компания может быть взята в личный кабинет (например, частной акционерной фирмой), а затем снова будет опубликована, что также является IPO. Это произошло с Burger King несколько раз.

Итог

Поскольку капитализм существует, инвестиции в публичные компании были двигателем капитализма, который позволяет частным лицам инвестировать в крупные фирмы, которые создали огромное богатство для акционеров. Процесс является сложным, и инвесторы должны знать о сроках IPO, но понимание пути создания IPO может быть выгодным для компаний, андеррайтеров и инвесторов.