a:

Иногда компании необходимо будет получить некоторые финансовые реструктуризации, чтобы лучше позиционировать себя для долгосрочного успеха. Одним из возможных способов достижения этой цели является выпуск долга / собственного капитала или обмен акций / долговых обязательств. В случае обмена акций / долговых обязательств всем указанным акционерам предоставляется право на обмен их акции для предопределенной суммы долга (то есть облигаций) в той же компании. Обмен долга / собственного капитала работает противоположным образом: долг обменивается на предопределенную сумму капитала (или акций). Значение свопа определяется обычно на текущие рыночные ставки, но руководство может предлагать более высокие обменные значения, чтобы побудить держателей акций и долговых обязательств участвовать в свопе. После того, как произошел обмен, предыдущий класс актива отменяется для вновь приобретенного класса активов.

Существует много возможных причин руководство хотело бы реструктурировать финансы компании. Одна из возможных причин может заключаться в том, что компания должна выполнять определенные договорные обязательства, такие как поддержание соотношения долга / собственного капитала ниже определенного числа, или компания может выпускать акции, чтобы избежать выплаты купона и номинальной стоимости, поскольку они считают, что они не смогут сделайте это в будущем. Указанные договорные обязательства могут быть результатом требований к финансированию, налагаемых кредитным учреждением, например банком, или могут быть наложены компанией на себя, как указано в проспекте компании. Компания может самостоятельно налагать определенные требования к оценке, чтобы побудить инвесторов покупать ее акции.

Для иллюстрации предположим, что есть вкладчик, владеющий в общей сложности 1 500 долларов США в акции ZXC Corp. ZXC предлагает всем акционерам возможность обменять свои акции на долги в размере 1: 1 или доллара за доллар. В этом примере инвестор получит долг в размере 1 500 долларов, если он или она предпочтут обменять. Если, с другой стороны, компания действительно хотела, чтобы инвесторы торгуют акции для облигаций, она может подсластить сделку, предложив коэффициент обмена 1: 1. 5. Поскольку инвесторы получат 2, 250 (1. 5 * $ 1, 500 ) долга, они в основном получили 750 долларов за просто переключение классов активов. Однако стоит упомянуть, что инвестор потерял бы все соответствующие права в качестве акционера, такие как права голоса, если он поменял свой капитал на долги.

Чтобы узнать больше об оценке долга и финансовой устойчивости компании, прочитайте Debt Reckoning или наш Учебник по фундаментальному анализу .