Две головы лучше, чем одна, и в бизнесе эта пословица часто сохраняется. Благодаря слиянию или приобретению компаний две компании могут группировать свои ресурсы, чтобы увеличить долю на рынке, избить особо сложного конкурента или создать более эффективную бизнес-модель. Но такое объединение сил не происходит в одночасье - компании должны пройти очень долгий и часто, разочаровывающий процесс.

Слияния и поглощения Термин «слияния и поглощения» (M & A) часто используется для описания различных стратегий корпоративной реструктуризации, но важно отметить, что эти слова обычно относятся к разным типам деловой активности. Слияния происходят, когда две относительно равные по размеру компании взаимно решают объединить свои интересы с образованием единой корпорации. Приобретения, с другой стороны, возникают, когда компании покупают друг друга - иногда под враждебными обстоятельствами - устраняя существование цели как независимого юридического лица. В определенных ситуациях компания, которая переживает сделку, может все же назвать сделку слиянием, чтобы исключить негативные коннотации, хотя это технически приобретение. (Чтобы узнать больше о слияниях и поглощениях, см. Крупнейшие слияния и поглощения и Слияние - что делать, когда компании конвергируют .)

Давайте рассмотрим наиболее распространенные формы слияний:

• Горизонтальное слияние Когда две компании предлагают похожие продукты или услуги, они могут объединиться, пытаясь снизить затраты и повысить эффективность. Этот тип транзакций называется горизонтальным слиянием, и поскольку сделка снижает конкуренцию на рынке, такие сделки в значительной степени регулируются антимонопольным законодательством. Слияние компаний Hewlett-Packard (NYSE: HPQ) и Compaq Computer в 2002 году было горизонтальным слиянием, и, несмотря на озабоченность по поводу снижения конкуренции на компьютерном рынке высокого класса, Федеральная торговая комиссия (FTC) единогласно одобрила сделку. (Для получения дополнительной информации см. Антимонопольное задание .)
  
• Вертикальное слияние В отличие от горизонтального слияния, вертикальное слияние происходит, когда две компании, представляющие разные этапы в отношениях покупатель-продавец или производственный процесс объединить усилия. Один из наиболее известных примеров вертикального слияния состоялся в 2000 году, когда интернет-провайдер America Online в совокупности со СМИ конгломерата Time Warner (NYSE: TWX). Слияние считается вертикальным, поскольку Time Warner предоставляет контент потребителям через такие свойства, как CNN и Time Magazine, в то время как AOL распространяла такую ​​информацию через свою интернет-службу.
• Конгрегационное слияние Компании, которые находятся в одной отрасли, но не имеют конкурентного поставщика или отношения с клиентами, могут предпочесть совместное слияние, что может позволить результирующей компании иметь возможность предоставлять больше продуктов или услуг для своих клиентов.Одним из широко распространенных примеров такого рода сделок является слияние 1981 года между Prudential Financial (NYSE: PRU) и биржевой компанией Bache & Co. Хотя обе компании были вовлечены в сектор финансовых услуг, до сделки Prudential была сосредоточена в первую очередь на в то время как Баше занимался фондовым рынком.
• Слияние конгломератов Когда у двух компаний нет общего бизнеса, но решают объединить ресурсы по какой-то другой причине, сделка называется объединением с конгломератом. Procter & Gamble (NYSE: PG), компания по производству потребительских товаров, занимающаяся именно такой сделкой с ее слиянием в 2005 году с Gillette. В то время Procter & Gamble в основном отсутствовал на рынке личной гигиены мужчин, сектор, возглавляемый Gillette. Однако портфели продуктов компаний были бесплатными, и слияние создало одну из крупнейших в мире компаний, выпускающих потребительские товары.
• Обратное слияние Обратное слияние - также называемое обратным приобретением или обратным поглощением - позволяет частной компании публично разобраться, избегая высоких затрат и длительных правил, связанных с первоначальным публичным предложением. Для этого частная компания покупает или объединяется с существующей публичной компанией, которая может быть «компанией-оболочкой», устанавливает свое собственное управление и принимает все необходимые меры для поддержания публичного листинга. Например, портативный цифровой производитель устройств Handheld Entertainment сделал это, когда приобрел Vika Corp в 2006 году, создав компанию, известную как ZVUE.
• Активное слияние Когда одна компания приобретает другую компанию, и транзакция увеличивает прибыль первой компании на акцию, сделка называется аккреционным слиянием. Другой способ рассчитать это - отметить соотношение цены и прибыли (соотношение между ценой компании на одну акцию по сравнению с ее долевым доходом в год) между приобретающей фирмой и целевой компанией. Если соотношение цены и прибыли приобретающей фирмы выше, чем у целевой фирмы, слияние является аккретивным. Другими словами, доходы целевой компании добавляют рыночную стоимость приобретающей компании. Независимо от того, будет ли транзакция аккретивной, со временем может измениться, основываясь на изменениях в ценах и доходах двух компаний. Например, Hewlett-Packard объявила о слиянии с компанией EDS в 2008 году, но заявила, что сделка станет неактивным в 2009 году и GAAP в 2010 финансовом году. (Чтобы узнать больше о коэффициенте P / E, см. < Понимание коэффициента P / E и Коэффициенты инвестиционной оценки: соотношение цены / прибыли .) Разрушающее слияние
• Противоположность аккреционного слияния является разводняющей, в которой слияние уменьшает прибыль приобретающей компании на акцию. Вступление в разводняющее слияние не обязательно плохое; в определенных обстоятельствах транзакции, которые изначально разводят, могут создавать ценность с течением времени, например, когда низкозатратная компания покупает высокопроизводительную компанию. Если отношение цены и прибыли целевой фирмы больше, чем отношение приобретающей фирмы, слияние является разводняющим. Медная горнодобывающая компания Phelps Dodge вошла в разводняющее слияние с канадскими никелевыми шахтерами Inco и Falconbridge в 2006 году. -3 ->

Заключение

Когда две компании объединяют ресурсы, результирующая транзакция может быть известна по многим именам. Независимо от того, совершает ли компания сделку слияние или приобретение, в значительной степени зависит от того, как руководство решает представить сделку своим собственным сотрудникам и общественности. Слияния могут проводиться между многими различными типами компаний, такими как конкуренты, отраслевые партнеры или корпорации с отношением «затраты-выпуск», и могут служить для увеличения или уменьшения прибыли на акцию. Независимо от того, как компании характеризуются, одно остается неизменным: слияния всегда дружелюбны по своей природе, а приобретения могут быть либо дружественными, либо враждебными.