Несмотря на большую волатильность как на фондовом рынке, так и на экономике, ценные бумаги более консервативного характера выиграли. Инвесторы вышли из более рискованных секторов, таких как энергетика и финансы, и в более традиционно консервативные области, включая казначейские облигации, коммунальные услуги и потребительские товары. С начала 2015 года по 20 мая 2016 года сектор потребительских товаров был наиболее эффективным в основных секторах рынка. В то время сектор потребительских товаров, выбранных сектором ETF (NYSEARCA: XLP XLPSel Sct Cns Stp52. 73-0. 77% ), вернул в общей сложности 11,3% по сравнению с 2,6% -ным возвратом Standard & Poor's (S & P) 500.

Этот биржевой фонд (ETF) является крупнейшим, ориентированным на сектор потребительских товаров, с активами на сумму более 9 миллиардов долларов по состоянию на 23 мая 2016 года. Соотношение расходов 0,14% , это также один из самых дешевых вариантов инвестиций. Многие потребительские основные компании классифицируются как ценные акции, обычно определяемые как акции с метрикой оценки, такие как цена-прибыль (P / E) или цена-книга (P / BV) ниже, чем у широкой рынок. Лучшие фонды в фонде включают производителя товаров для дома Procter & Gamble Company (NYSE: PG PGProcter & Gamble Co86. 33-0,29% ), производитель напитков Coca-Cola Company (NYSE: KO KOCoca-Cola Co45. 60-0,81% ), производитель сигарет и табачных изделий Philip Morris International Inc. (NYSE: PM PMPhilip Morris International Inc102. 56-0. 10% ), фармакологическое здоровье (NYSE: CVS CVS ) и производителя табачных изделий Altria Group Inc. (NYSE: MO MO ). Эти компании, за исключением CVS, которые растут по средней ставке, могут быть отнесены к категории ценных бумаг. На долю пяти крупнейших фондов фонда приходится более 40% его активов.

Учитывая сильный пробег, с которым сталкиваются потребители в течение последних двух лет, целесообразно переоценить, остается ли этот сектор покупкой на текущих уровнях. В то время как инвесторы в течение многих месяцев добавляли компании-потребители потребительских товаров в свои портфели, признаки указывают на то, что в других местах на рынке могут быть лучшие варианты инвестиций.

Завышенная оценка

Консервативные секторы, такие как коммунальные услуги и потребительские товары, как правило, имеют более низкие оценки, чем более широкий рынок в силу характера их бизнеса. Компании Staples часто являются зрелыми, низкорентабельными, высокодоходными компаниями, которые испытывают устойчивый спрос. Инвесторы обычно не платят большие премии за эти акции из-за их предсказуемости.

По многим показателям оценки, однако, потребительские скрепления довольно переоценены. По состоянию на 23 мая 2016 года секторальный сектор потребительских товаров ETF имел отношение цены к прибыли (P / E) 21 против 18 для S & P 500.Его отношение P / E к росту (PEG) составляет 2,5, что соответствует S & P 500. 8. ЕФО имеет отношение цены к денежной наличности (P / CF) 16 по сравнению с 12 для S & P 500. Отношение цены к балансовой стоимости (P / BV), равное 4,4, значительно превышает коэффициент S & P 500, равный 2,5. Полет к качеству, который произошел по мере изменения рыночной волатильности, привел к тому, что инвесторы выплатили значительную премию для этих традиционно ценных компаний.

Из пяти крупнейших фондов фонда у всех из них были коэффициенты P / E, превышающие 21 по состоянию на 23 мая 2016 года. В 2010 году большинство компаний имели коэффициенты P / E между 13 и 16. Инвесторы в основном платят 50 % больше за прибыль сегодня, чем в 2010 году для этих компаний.

Ожидания роста доходов и прибыли

Компании, находящиеся на стадии высокого роста, часто имеют акции с высоким коэффициентом мультипликатора, так как инвесторы готовы платить премию за то, чтобы попасть на борт на ранних стадиях компании. Сектор потребительских товаров, однако, является областью с низким ростом. Предварительные доходы и оценки доходов для сектора подтверждают это ожидание.

Ожидается, что сектор потребительских товаров достигнет 2,5% роста прибыли только на 1% роста выручки. Эти цифры не являются нетипичными для сектора, хотя они немного ниже исторических норм. Вывод заключается в том, что компании, которые обеспечивают медленные ожидания роста, такие как они редко вознаграждаются богатыми оценочными мультипликаторами.

Возможность повышения процентных ставок

Федеральный резерв обычно использует политику с низкими процентными ставками как средство стимулирования экономического роста. Мысль заключается в том, что если доходы от банковских продуктов и ценных бумаг с фиксированным доходом достаточно низки, люди не вынуждены экономить свои деньги и вместо этого тратить их. Действия ФРС работали, поскольку они вывели экономику из-за депрессии в период финансового кризиса.

Федеральная резервная система теперь указывает на то, что она готова постепенно возвращать процентные ставки в более исторически нормальный диапазон. По мере роста ставок происходит противоположная ситуация, в которой инвесторы более склонны экономить свои деньги. Больше сэкономленных денег равно меньше потраченных денег. Это, в свою очередь, означает более низкое потребление, которое должно в конечном итоге поражать балансовые балансы основных потребительских товаров. Поскольку рост доходов замедляется или снижается, можно ожидать, что оценки многих из этих запасов также могут снизиться.