Позитивная взаимосвязь между недавней ценовой историей акции и ее будущей ценовой характеристикой, известной как эффект импульса, - одна из наиболее изученных аномалий фондового рынка. В то время как жюри по-прежнему не относится к тому, что вызывает эффект импульса, исследования показали, что покупка недавних победителей фондового рынка и продажа его недавних проигравших могут быть полезной (хотя и нестабильной) инвестиционной стратегией.
Учебное пособие: Лучшие стратегии сбора акций

По этой причине многие инвесторы используют индикаторы динамики цен в процессе отбора акций или нанимают менеджеров по инвестициям для использования стратегий, основанных на импульсах. Читайте дальше, чтобы узнать о возможном снижении инвестирования в динамику цен и о том, как получить доступ к эффектам, которые может иметь импульс для вашего инвестиционного портфеля. (Для смежного чтения также обязательно ознакомьтесь с Верховая езда Волшебная волна .)

Импульс фондового рынка - это замечательно, но только тогда, когда он работает в вашу пользу. Ниже приведены три ситуации, в которых импульс может нанести ключ в ваших инвестиционных показателях.

При инвестировании в неустойчивую фондовую биржу Если гладкий, трендовый фондовый рынок является лучшим другом стратегии стратегии роста цен, неустойчивым рынком является его злейший враг. В статье, озаглавленной «Импульс - противоречащий делу после стада» (2010 г.), д-р Том Хэнкок изучил исторические данные о простой стратегии инвестирования, основанной на импульсах, которая, по его мнению, была хорошим прокси-сервером для используемого диапазона стратегий Cегодня. Несмотря на то, что с 1927 по 2009 год стратегия превосходила широкую вселенную из запасов США почти на 4% в год, ее производительность не обошлась без некоторых икота.

Dr. Хэнкок сообщил, что стратегия имела плохую относительную производительность за шесть месяцев после недавних вершин бычьего рынка и снизила рыночные цены. Он также обнаружил, что он пострадал в периоды высокой волатильности фондового рынка. Другие исследования показали, что импульсные стратегии лучше работают на растущих рынках, чем на падающих рынках.

Dr. Хэнкок пришел к выводам, что «Волатильность плоха для импульса, во многом потому, что волатильность связана со средним реверсированием, а не с трендом. И если можно предсказать волатильность или медвежий рынок, то, несомненно, есть сила, предсказывающая, будет ли импульс успешным. способность делать эти вызовы с определенной точностью о сроках - это навык, который позволяет получать прибыль более простым способом ».

Предсказание того, когда фондовый рынок станет неустойчивым или имеет серьезные изменения направления, очень затруднительно. Однако, зная, когда могут пострадать стратегии мошенничества, вы можете лучше понять свои инвестиционные показатели. Он также может помочь вам определить менеджеров по инвестициям, которые будут дополнять стратегию импульсов, таких как инвестиционные менеджеры на основе стоимости.

При использовании стратегии инвестирования на основе стоимости Инвесторы ценности, как правило, игнорируют стадо. Исследования показали, что запасы с привлекательными характеристиками оценки, такими как низкие отношения цены к книге, вряд ли будут иметь позитивный ценовой импульс. По этой причине инвесторы с чистой стоимостью часто оказываются под воздействием акций с положительными характеристиками импульса цены. Это может привести к портфелю запасов, который томится в течение длительных периодов времени, прежде чем восстанавливаться. (Более подробно о менталитете стада см. «Беги со стадом или быть одиноким волком» )

В исследовании, опубликованном в журнале финансовых аналитиков за март / апрель 2005 года под названием «Понимание импульса», Алан Скоукрофт и Джеймс Сефтон ломают то, что стимулирует эффективность стратегий изменения цены акций и предлагают решение для оценки инвесторов.

Они сообщают, что, когда речь заходит о запасах с большой капитализацией, динамика цен во многом обусловлена ​​импульсом более широкого сектора промышленности, а не динамикой самого отдельного запаса. Скоукрофт и Сефтон приходят к выводу, что «менеджеры по ценным бумагам могут уменьшить вероятность отставания в результате неустойчивого веса, удерживая нейтральный по секторам портфель». Они также предполагают, что проведение портфеля с нейтральными секторами может снизить долгосрочный риск портфеля, связанный с изменениями в динамике.

Постоянный мониторинг того, нейтральны ли ваши отраслевые индексы вашего фондового портфеля нейтральным с помощью эталонного индекса, такого как S & P 500, может не соответствовать вашей философии и процессу инвестиций. Однако, если вас беспокоит относительная отдача, вам важно знать весовые коэффициенты отраслевого портфеля вашего портфеля относительно вашего соответствующего инвестиционного показателя. Это особенно актуально, если у вас есть портфель акций с большой капитализацией. Информация в этом исследовании может также предполагать, что инвесторы с чистым импульсом будут лучше использовать фонды отраслевого сектора, а не отдельные акции, чтобы использовать стратегию инвестирования в импульс.

При инвестировании в налогооблагаемую учетную запись Стратегии инвестирования на основе стимулов обычно имеют высокие коэффициенты оборачиваемости портфеля по сравнению с другими стратегиями, что может привести к более высоким транзакционным издержкам и чрезмерным кратковременным налогам на прирост капитала. Критики утверждают, что эти затраты могут устранить любые избыточные доходы, которые могли бы предложить стратегии инвестирования в импульс, а не просто покупка широкого индекса фондового рынка. Чтобы бороться с этой проблемой, выделите инвестиционные стратегии с более высоким коэффициентом оборачиваемости портфеля на налоговые отложенные счета. Это поможет вам свести к минимуму налоги и максимизировать ваши доходы от инвестиций.

Итог При инвестировании в акции понимание глубины импульса может увеличить ваши инвестиционные показатели, минимизировать инвестиционный риск и снизить ваш налоговый счет. История подсказывает, что стратегии инвестирования в импульс могут быть неустойчивыми, требуют большого портфельного оборота и имеют преимущества диверсификации по сравнению с инвестиционными стратегиями на основе стоимости. В то время как инвесторы могут воспользоваться стратегиями, основанными на импульсах, слишком много вложенных в эти высокопоставленные летные стратегии в неподходящее время могут создать крупные встречные ветры для ваших инвестиций.(Для смежного чтения также взгляните на Торговля с дисками .)