В то время как долгосрочные доходы на фондовом рынке в среднем составляли около 10% в год, а долгосрочные государственные облигации возвратились чуть менее 6% с 1926 года, считая, что ваш пенсионный портфель будет зарабатывать высокие ставки возвращение в будущем может быть ошибкой. Прошлая производительность, как говорится, не является гарантией будущих результатов, и если предположить, что вы заработаете больше, чем реальность, это может означать, что вы не сможете сэкономить в течение своих рабочих лет или что вы слишком быстро снижаете свой портфель во время вашего выхода на пенсию.

Должны ли вы беспокоиться о том, что ваш портфель не может полагаться на высокие темпы доходности, которые исторически имели инвесторы?

Смерть высоких возвратов?

В октябрьском интервью 2014 года основателем Vanguard Джеком Боглом репортер Morningstar Кристин Бенц задал вопрос о том, какие будущие инвестиционные доходы он прогнозирует. Он сказал, что не любит делать прогнозы, и ему не нравится прогнозировать что-либо менее 10 лет, но от 6% до 7% могут быть разумным ожиданием возврата акций в течение следующего десятилетия. После того, как вы выберете инфляцию на уровне от 1,5% до 2%, реальная прибыль может составлять 5%.

Предполагая, что коэффициенты расходов и транзакционные сборы обойдутся вам еще на 2%, вы смотрите на возврат 3%, сказал Bogle Бенц. Если у вас есть финансовый консультант, вычтите еще 1%, и если вы похожи на обычного инвестора, который не может заработать столько, сколько средств, которые он или она держит из-за поведенческих ошибок, вы теряете еще 2%, и ваш доход заканчивается тем, что ничего. Он делает убедительный аргумент в пользу предотвращения принятия решений об эмоциональном инвестировании и минимизации ваших инвестиционных затрат за счет индексных фондов со сверхнизкими коэффициентами расходов - 0,5% в год - как и многие фондовые индексы Vanguard. (Для родственного чтения см. Величайшие инвесторы: Джон (Джек) Bogle .)

Прогноз Bogle может быть чрезмерно пессимистичным в том, что наем финансового консультанта может помочь вам избежать поведенческих ошибок в инвестировании. Таким образом, вместо того, чтобы вычитать как 1% для финансового советника, так и 2% для ошибок поведения, может быть более точным вычесть только одно или другое. Тем не менее, это оставило бы вас с годовыми доходами от 1% до 2% на акции - нигде около 7% реальных доходов прошлого.

Для другой перспективы будущей прибыли 30-летний рыночный прогноз на 2015 год из Portfolio Solutions, зарегистрированного инвестиционного советника, базирующегося в Трое, штат Мичиган. Финансовые планировщики, которые создали этот прогноз, ожидают возврата облигаций и акций в течение следующих 30 лет чтобы быть ниже исторических средних, и они ожидают, что инфляция составит 2. 0% в год. Предполагается, что запасы крупной капитализации США вернутся на 5% после инфляции. Прогнозы по малым капитальным запасам США, REIT, 10-летним корпоративным облигациям инвестиционного класса и международным запасам развитых стран также составляют около 5%.Ожидается, что развивающиеся рынки вернутся на 7,0% после инфляции, в то время как годовые ГКО, по оценкам, вернутся 2. 1% и 10-летние казначейские облигации США, как ожидается, вернутся 3. 9%. Хотя может показаться смелым, даже глупым, прогнозировать доходность в течение следующих 30 лет, в отчете признается, что невозможно предсказать, что будет делать рынок, и что случайные и редкие события в конечном итоге повлияют на доходность.

Другие прогнозы с низкими доходами включают в себя прогнозы аналитика Morningstar Джоша Петерса, который прогнозирует реальную доходность акций на 4% до 5% в течение ближайших десятилетий на основе текущих низких дивидендных доходностей акций и ожиданий медленного роста дивидендов. Брокерские фирмы Charles Schwab и Vanguard предсказывают доходность на фондовом рынке с 6% до 8% в течение следующих 10 лет. Research Affiliates, фирма, специализирующаяся на разработке стратегий индексирования и распределения активов, особенно негативно прогнозирует только 1,1% для акций и облигаций в течение следующего десятилетия.

Комната для оптимизма

Ожидают ли прогнозы низкой отдачи?

«Четыре самых опасных слова на английском языке в отношении инвестиций« на этот раз разные », - сказал зафрахтованный финансовый аналитик Боб Джонсон, президент и главный исполнительный директор Американского колледжа финансовых услуг в Bryn Mawr, Pa. Investors имеют тенденцию к избыточному весу недавнего прошлого и предполагают, что он будет продолжаться бесконечно, объясняет он, - явление, называемое смещением регентства. «Сегодня люди просто не могут представить себе более высокую среду с процентными ставками и считают, что среда с низкой скоростью будет продолжаться и в будущем», - сказал он. «На самом деле, некоторые относятся к ситуации как к« новому нормальному ». »(Для соответствующего чтения см. Наш учебник Behavioral Finance .)

Другие прогнозы гораздо более оптимистичны. По мнению MarketWatch, Дэвид Джилек, главный инвестиционный стратег для инвестиционных консультантов Gateway Investment Advisers из Цинциннати, прогнозирует, что средние доходы в среднем за год в течение следующих 10 лет могут составить почти 15%, даже если текущий бычий рынок уступит место медвежьему рынку, и доходность на следующие 20 и 30 лет может составить более 11%. Его прогнозы основаны на исторических результатах S & P 500 с 1928 года.

Инвесторы, неудобные с волатильностью, могут торговать некоторыми из своих акций для облигаций инвестиционного класса, но более низкие доходы - вероятный результат, пишет Jilek. Он предлагает использовать варианты, чтобы оставаться инвестированными в акции при одновременном снижении волатильности, но средний инвестор DIY может не устраивать варианты. (См. Как уменьшить волатильность в вашем портфеле и Снижение риска с помощью параметров .)

Мышление позитивно

Джонсон говорит, что он будет предупреждать инвесторов о том, что среда с низкой скоростью будет не продолжаются в неопределенное будущее, особенно те инвесторы, которые имеют долгосрочный горизонт.

Аналогичным образом, сертифицированный финансовый планировщик Кевин Гагаган, главный и главный инвестиционный директор Mosaic Financial Partners в Сан-Франциско, сказал, что мы, вероятно, прогнозируем наши нынешние обстоятельства и опасаемся наших ожиданий относительно продолжительного периода низкой доходности, который приведет к будущей отставке рискованно.Несмотря на то, что существует множество очень умных людей, предсказывающих низкую среду возвращения в будущем, он сказал, что не обязательно, что это приведет к отказу от выхода на пенсию, потому что среда с низкой доходностью предположительно будет сопровождаться низкой инфляционной средой.

«История усеяна примерами кажущихся разумными предсказаний, которые оказались безумно ошибочными», - сказал Гагаган. В то время как система имеет свои недостатки, он сказал: «Мы видели, как капитализм переживает спады, депрессии, мировые войны и всевозможные катастрофы. Капитализм оказался устойчивым, и рынки продолжали расти, несмотря на множество проблем. Я не верю, что это изменится. «

Уроки из истории

В соответствующей заметке сертифицированный финансовый планировщик Майкл Киттес отмечает, что правило 4% для извлечения вашего пенсионного портфеля основано на периодах ужасной доходности на рынке и что это правило оказалось жизнеспособным даже во время спады, такие как вспышка «точка-ком» и Великая рецессия.

И вот какая-то история, чтобы поместить вещи в перспективе. В выпуске газеты Washington, Pa., Observer Reporter , опубликованной 28 августа 1985 года, Питер Уивер написал статью под названием «Огромные инвестиционные доходы могут быть потеряны навсегда. «Уивер отметил, что в начале 80-х годов было нормально зарабатывать 13% или 14% на сберегательных сертификатах и ​​фондах денежного рынка - эквивалент наличных денег. В '85, возврат упал до 7%.

Уивер, возможно, был прав относительно высоких ставок доходности на сберегательных счетах, но уровень инфляции в начале 1980-х годов был настолько высоким, что реальная доходность была намного ниже. И, как мы видели через 30 лет, даже если сберегательные счета едва уплачивают какой-либо интерес, все равно можно заработать большую прибыль на фондовом рынке.

Нижняя линия

Никто из нас не может предсказать будущее. Ближайшие десятилетия могут принести более низкую прибыль, чем инвесторы, пережившие за последние 90 лет, или они могут принести схожие или даже более высокие доходы. В зависимости от того, что, по вашему мнению, произойдет, существуют различные стратегии для разработки портфеля, который позволит вам спать по ночам и, как вы надеетесь, позволит вам уйти на пенсию, когда вы захотите, и жить комфортно после этого. (См. Общие риски, которые могут разрушить ваш выход на пенсию и Риски слишком большого количества акций в вашем пенсионном плане .)