Активный риск и остаточный риск представляют собой два разных типа портфельных рисков, которые могут пытаться управлять инвесторами, консультантами и менеджерами портфеля. Вот описание каждой меры риска, пример расчетов и некоторые различия между ними.

Что такое активный риск?

Активный риск инвестирования или портфеля - это разница между возвратом и возвратом базового индекса для этой безопасности или портфеля. Этот риск также обычно называют ошибкой отслеживания. Измерение активного риска количественно определяет риск того, что этот портфель или инвестиционный опыт связаны с принятием управленческих решений менеджером портфеля, советником или индивидуальным инвестором.

Для отдельных инвестиций и целых портфелей общепринятой практикой является сравнение с соответствующим индексом, чтобы помочь в относительной производительности и измерении риска. Если инвестиции полностью пассивны и идентичны ее эталону, активный риск практически отсутствует, за исключением незначительных изменений из-за затрат на управление. Когда инвестиции следуют активной стратегии, доходность начинает отклоняться от эталона, а активный риск вводится в портфель.

AD:

Существуют две общепринятые методологии для расчета активного риска. В зависимости от того, какой метод используется, активный риск может быть положительным или отрицательным. Первым методом расчета активного риска является вычитание возврата контрольного показателя из возврата инвестиций. Например, если взаимный фонд вернул 8% в течение года, а соответствующий контрольный индекс вернул 5%, активным риском будет:

AD:

Активный риск = 8% - 5% = 3%

Это показывает, что 3% дополнительной прибыли было получено как от активного выбора безопасности, так и от рыночного времени или от комбинации обоих. В этом примере активный риск имеет положительный эффект. Однако, если бы инвестиции вернули менее 5%, активный риск был бы отрицательным, что указывает на то, что выбор безопасности и / или решения о рыночных сроках, которые отклоняются от эталона, являются плохими решениями.

Второй способ расчета активного риска и того, который чаще всего используется, - принять стандартное отклонение разницы между инвестициями и результатами тестов с течением времени. Формула:

Активный риск = квадратный корень из (суммирование ((return (portfolio) - return (benchmark)) ² / (N - 1)).

Например, предположим, что следующие годовые доходы для взаимный фонд и его базовый индекс:

Первый год: фонд = 8%, индекс = 5%

Второй год: фонд = 7%, индекс = 6%

Третий год: фонд = 3%, индекс = 4%

Четыре года: фонд = 2%, индекс = 5%

Различия равны:

Первый год: 8% - 5% = 3%

Второй год: 7% - 6% = 1%

Третий год: 3% - 4% = -1%

Четыре года: 2% - 5% = -3%

Квадратный корень суммы квадратов разностей, деленный на (N - 1) равен активному риску (где N = количество периодов):

Активный риск = Sqrt (((3% ²) + (1% ²) + (-1% ²) + (-3% ²) )) / (N -1)) = Sqrt (0.2% / 3) = 2. 58%

Что такое остаточный риск?

Остаточный риск - это риски, характерные для конкретной компании, такие как забастовки, результаты судопроизводства или стихийные бедствия. Этот риск известен как потенциальный риск, поскольку его можно устранить путем достаточно диверсификации портфеля. Не существует формулы для расчета остаточного риска; вместо этого он должен быть экстраполирован путем вычитания систематического риска из общего риска.

Хотя расчет систематического риска (также известный как рыночный риск или недифференцируемый риск) выходит за рамки этой статьи, общий риск часто называют стандартным отклонением. Предположим, что портфель инвестиций имеет стандартное отклонение в 15%, а систематический риск - 8%. Остаточный риск будет равен:

Остаточный риск = 15% - 8% = 7%

Различия между активным риском и остаточным риском

Активный риск возникает благодаря решениям управления портфелем, которые отклоняют портфель или инвестиции от его пассивный ориентир. Активный риск исходит непосредственно из человеческих или программных решений. Активный риск создается путем принятия активной инвестиционной стратегии, а не полностью пассивной. Остаточный риск присущ каждой отдельной компании и не связан с более широкими рыночными движениями.

Активный риск и остаточный риск представляют собой принципиально два разных типа рисков, которые можно управлять или устранять, хотя и по-разному. Чтобы устранить активный риск, следуйте чисто пассивной инвестиционной стратегии. Чтобы устранить остаточный риск, инвестируйте в достаточно большое количество различных компаний внутри и за пределами отрасли компании.