Традиционные биржевые фонды (ETF) доступны в сотнях сортов, отслеживая почти каждый индекс, который вы можете себе представить; они предлагают все преимущества, связанные с паевыми инвестиционными фондами индекса, включая низкий оборот, низкую стоимость и широкую диверсификацию, а также их коэффициенты расходов значительно ниже.

Хотя пассивное инвестирование является популярной стратегией среди инвесторов ETF, это не единственная стратегия. Здесь мы изучаем инвестиционные стратегии ETF, чтобы дать дополнительное представление о том, как инвесторы используют эти инновационные инструменты.

Учебное пособие: фонды, торгуемые на бирже

Пассивное инвестирование

Источники ETF были первоначально созданы для обеспечения единой безопасности, которая отслеживает индекс и торгует внутри дня. Внутридневная торговля позволяет инвесторам покупать и продавать, по сути, все ценные бумаги, которые составляют весь рынок (например, S & P 500 или Nasdaq) с одной сделкой.

Таким образом, он обеспечивает гибкость для входа или выхода из положения в любое время в течение дня, в отличие от взаимных фондов, которые торгуют только один раз в день. (Чтобы узнать больше, см. Введение в фонды с обменом валюты и Преимущества обменных фондов .)

Хотя возможность внутридневной торговли, безусловно, является благом для активных трейдеров, это просто удобство для инвесторов, которые предпочитают покупать и удерживать, что по-прежнему является действенной и популярной стратегией, особенно если мы будем поддерживать что наиболее активно управляемые паевые фонды не могут побить свои контрольные точки.

Например, MorningStar обнаружил, что большинство активных менеджеров отставали от своих соответствующих индексов в семи из девяти категорий взаимных фондов в 2015 году. ETF предоставляют удобный и недорогой способ внедрения индексирования или пассивного управления.

Активная торговля

Несмотря на рекордный показатель индексации, многие инвесторы не довольствуются так называемыми средними доходами. Несмотря на то, что они знают, что меньшинство активно управляемых фондов избивает рынок, они все равно хотят попробовать. ETF обеспечивают идеальный инструмент.

Разрешая внутридневную торговлю, ETF дают этим трейдерам возможность отслеживать направление рынка и торговать соответственно. Несмотря на то, что они торгуют индексом как пассивный инвестор, эти активные трейдеры могут воспользоваться краткосрочными движениями. Если S & P продвигается вверх, когда рынки открываются, активные трейдеры могут немедленно зафиксировать прибыль.

Таким образом, все активные торговые стратегии, которые можно использовать с традиционными акциями, также могут использоваться с ETF, такими как рыночное время, ротация сектора, короткие продажи и покупка по марже.

Активно управляемые ETF

Хотя ETF структурированы для отслеживания индекса, их можно так же легко спроектировать, чтобы отслеживать лучшие подборки популярного инвестиционного менеджера, зеркалировать любой существующий взаимный фонд или преследовать определенную инвестиционную цель. Помимо того, как они торгуются, эти ETF могут предоставить инвесторам / трейдерам инвестиции, целью которых является предоставление выше среднего дохода.

Активно управляемые ETFs имеют потенциал для привлечения инвесторов в фонды и управляющих фондами. Если ETF предназначен для отражения конкретного взаимного фонда, внутридневные торговые возможности будут стимулировать частых трейдеров использовать ETF вместо фонда, что уменьшит поток денежных средств в и из взаимного фонда, что облегчит управление портфелем и более рентабельным, повышая ценность взаимного фонда для своих инвесторов.

Прозрачность и арбитраж

Активно управляемые ETF не так широко доступны, потому что существует сложная задача их создания. Основные проблемы, с которыми сталкиваются менеджеры денег, связаны с усложнением торговли, а точнее, с усложнением роли арбитража для ETF.

Поскольку ETFs торгуют на фондовой бирже, существует вероятность разницы в ценах между торговой ценой акций ETF и торговой ценой базовых ценных бумаг. Это создает возможность для арбитража.

Если ETF торгуется со значением ниже стоимости базовых акций, инвесторы могут получить прибыль от этой скидки, покупая акции ETF, а затем обналичивая их для натурального распределения акций базового пакета акций. Если ETF торгуется с премией к стоимости базовых акций, инвесторы могут закрыть ETF и купить акции на открытом рынке для покрытия этой позиции.

С индексными ETF, арбитраж держит цену ETF близкой к стоимости базовых акций. Это работает, потому что все знают запасы в данном индексе. Индекс ETF не должен бояться, раскрывая холдинги, а паритет цен служит наилучшим интересам каждого. (Подробнее об этой роли арбитража см. Внутренний взгляд на построение ETF .)

Ситуация будет немного отличаться для активно управляемого ETF, чей денежный менеджер будет получать деньги за выбор акций , В идеале эти выборы должны помочь инвесторам превзойти их базовый индекс ETF.

Если ЕФО достаточно часто раскрывал свои запасы, чтобы иметь место арбитраж, не было бы причин покупать ЕФО: умные инвесторы просто позволили бы управляющему фондом провести все исследования, а затем дождаться раскрытия его или ее лучшие идеи. Затем инвесторы будут покупать базовые ценные бумаги и не оплачивать расходы на управление фондом. Поэтому такой сценарий не создает стимулов для менеджеров денег создавать активно управляемые ETF.

В Германии, однако, подразделение DWS Investments Deutsche Bank разработало активно управляемые ETF, которые ежедневно раскрывают свои запасы институциональным инвесторам с двухдневной задержкой. Но информация не предоставляется широкой общественности до тех пор, пока она не станет месячной. Такое соглашение предоставляет институциональным трейдерам возможность арбитража фонда, но предоставляет устаревшую информацию для широкой общественности.

В Соединенных Штатах активные ETF были одобрены, но должны быть прозрачными в отношении их ежедневных авуаров. Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) отказала в непрозрачных активных ETF в 2015 году и может внедрять новые правила, которые сделают миллиарды долларов в ETF незаконными.SEC также одобрила открытую торговлю акциями без раскрытия информации о нестабильных днях в отношении ETF для предотвращения рекордного внутридневного падения, произошедшего в августе прошлого года, когда цены на ETF снизились, поскольку торговля ценными бумагами прекратилась, а торговля ETF продолжилась.

Однако многие крупные управляющие активами, такие как J. P Morgan Chase, BlackRock, American Capitals Capital Group и Legg Mason, выразили поддержку и интерес к этому типу ETF. Средства, созданные Precidian Investments, еще не были одобрены SEC, но они будут стремиться раскрыть свои запасы после задержки, как и модель DWS Investments.

Практический результат

Активное и пассивное управление - это законные и часто используемые инвестиционные стратегии среди инвесторов ETF. В то время как активно управляемые ETF, управляемые профессиональными управляющими деньгами, все еще недостаточны, вы можете поспорить, что инновационные компании по управлению капиталом работают усердно, чтобы преодолеть проблемы, связанные с тем, что этот продукт доступен во всем мире.