Хотя полезные методы NPV и IRR являются полезными методами для определения того, принимать ли проект, оба имеют свои преимущества и недостатки.

Преимущества:

• Благодаря методу NPV преимущество заключается в том, что это прямая мера вклада доллара в акции акционеров.
• С помощью метода IRR преимущество заключается в том, что он показывает доход от первоначальных вложенных денег.

Недостатки:

• При использовании метода NPV недостатком является то, что размер проекта не измеряется.
• При использовании метода IRR недостатком является то, что временами он может дать вам противоречивые ответы по сравнению с NPV для взаимоисключающих проектов. Проблема «множественного IRR» также может быть проблемой, как обсуждается ниже.

Проблема с несколькими IRR
Проблема с несколькими IRR возникает, когда денежные потоки в течение жизненного цикла проекта отрицательны (то есть проект работает в убыток или компания должна внести больший капитал).

Это называется «ненормальным денежным потоком», и такие денежные потоки будут давать несколько IRR.

Почему методы NPV и IRR создают противоречивые рейтинги?
Когда проект является самостоятельным проектом, то есть решение инвестировать в проект не зависит от каких-либо других проектов, как NPV, так и IRR всегда будут давать одинаковый результат, отклоняя или принимая проект.

Хотя NPV и IRR являются полезными метриками для анализа взаимоисключающих проектов, то есть когда решение должно быть одним из проектов, эти показатели не всегда указывают на вас в одном направлении. Это является результатом сроков денежных потоков для каждого проекта. Кроме того, конфликтующие результаты могут просто возникать из-за размеров проекта.

Посмотри! Сроки возникновения денежных потоков, а также размеры проектов могут приводить к противоречивым результатам в методах NPV и IRR.

Пример: анализ NPV и IRR
Предположим еще раз, что Newco необходимо приобрести новую машину для своего завода-изготовителя. Newco сузила его до двух машин, которые соответствуют его критериям (Machine A и Machine B), и теперь он должен выбрать одну из машин для покупки. Кроме того, Ньюко принял следующий анализ, на котором основывалось его решение:

Рисунок 11. 6: Потенциальные машины для Newco

Ответ:
Сначала определим NPV для каждой машины следующим образом:

NPV _A = ($ 5 000) + $ 2, 768 + $ 2. 553 = $ 321

NPV _B = ($ 10 000) + $ 5, 350 + $ 5, 106 = $ 456

В соответствии с анализом NPV машина B является наиболее подходящим выбором для Newco для покупка.

Следующим шагом будет определение IRR для каждой машины с использованием нашего финансового калькулятора. IRR для машины A составляет 13%, тогда как IRR для машины B составляет 11%.

В соответствии с анализом IRR, машина A является наиболее подходящим выбором для покупки Newco.

Анализ NPV и IRR для этих двух проектов дает нам противоречивые результаты. Это, скорее всего, связано с сроками денежных потоков по каждому проекту, а также с разницей в размере между двумя проектами.

Роль после аудита
Процесс пост-аудита в процессе бюджетирования капитала весьма важен. В процессе после аудита аналитик рассматривает решения по составлению бюджета капитала, чтобы увидеть, как фактические результаты проектов сравниваются с результатами, оцененными компанией. Процесс после аудита дает компании ощущение не только того, как работают проекты, но и насколько хороши ее исходные данные.

Если фактические результаты проекта значительно отличались в отрицательном направлении, процесс после аудита поможет компании узнать, где она пошла не так, в отношении исходных данных, чтобы такая же ошибка не производилась при анализе будущих проектов.