Мы часто слышим термины «альфа» и «бета», когда говорим об инвестициях. Оба эти числа - это цифры, которые измеряют связанные, но разные вещи.

Alpha

Alpha - это число, присвоенное возврату по данному индексу. Так что если вы инвестируете в акции, и он возвращается на 20%, а S & P 500 заработал 5%, то у вас есть альфа 15. 15. -15 означает, что ваши инвестиции отстают на 20%. Альфа также является мерой риска. В приведенном выше примере -15 означает, что инвестиции были слишком рискованными с учетом возвращения. Альфа нуля - это «правильно» - заработал доход, соизмеримый с риском. Альфа больше нуля означает выигрыш в капитале. (Подробнее см. Ниже: Улучшение вашего портфолио с помощью альфа и бета-версии .)

Когда менеджеры хедж-фондов говорят о высокой альфе, они обычно говорят, что их менеджеры достаточно хороши, чтобы превзойти рынок. Но возникает еще один важный вопрос: если альфа - это «избыточное» возвращение над индексом, точно, какой индекс вы используете? Например, менеджер фонда может сказать, что он или она получил 20-процентный доход, когда S & P принес 15%, альфа 5. Но был ли S & P подходящим индексом для использования? Рассмотрим менеджера, который положил все деньги клиента в Apple Inc. (AAPL AAPLApple Inc174. 25 + 1. 01% Создано с помощью Highstock 4. 2. 6 ) акций 1 августа 2014 года По сравнению с S & P 500 альфа выглядела бы неплохо: Apple вернулась 18. 14%, а S & P 500 вернулась 6. 13%, для альфы около 12.

Но маловероятно, что большинство экспертов рассмотрят S & P надлежащее сравнение для Apple, само по себе, учитывая разные уровни риска. Возможно, NASDAQ будет более подходящей мерой. NASDAQ в том же годовом периоде вернул 15. 51%, что подталкивает альфу этих инвестиций Apple вниз 2. 63. Поэтому, судя по тому, имеет ли портфель высокую альфа-версию или нет, полезно спросить, что такое базовый портфель. (Подробнее см. Добавление альфы без добавления риска .)

Бета

Это относится к бета-версии. В отличие от альфы, которая измеряет относительную отдачу, бета является мерой относительной волатильности. Если вы поместите все свои деньги во все возможные инвестиции, то ваша бета-версия будет 1. Технический запас в этом случае будет иметь бету выше 1 (и, вероятно, довольно высокую), тогда как T-bill будет близок к нулю, потому что их цены вряд ли двигаться относительно рынка в целом.

Бета - коэффициент умножения. Акции с бета-версией 2 по отношению к S & P 500 увеличиваются или уменьшаются в два раза по сравнению с индексом за данный период времени. Если бета равна -2, то акции перемещаются в противоположном направлении от индекса, в два раза. Некоторые инвестиции с отрицательными бетами являются обратными биржевыми фондами (ETF) или некоторыми типами облигаций. (Подробнее см. Ниже: Бета: знай риск .)

Что бета также говорит вам о том, что вы не можете избавиться от диверсификации.Если вы посмотрите на бета-версию типичного взаимного фонда, это, по сути, говорит вам, сколько риска вы добавляете к портфелю средств.

Повторяются аналогичные предостережения для альфы: важно знать, что вы используете в качестве своего критерия волатильности. Morningstar, Inc. (MORN MORNMorningstar Inc87 58 + 0,55% Создано с Highstock 4. 2. 6 ), например, использует U. S. Treasuries в качестве эталона для бета-расчетов. Фирма берет на себя возврат фонда по ГКО и сравнивает это с возвратом по рынкам в целом, и с использованием этих двух чисел появляется бета-версия. Тем не менее, существует ряд других критериев, которые можно было бы использовать. (Подробнее см. Ниже: Бета: колебания ценовых флуктуаций .)

Нижняя линия

Альфа и бета - это оба коэффициента риска, которые инвесторы используют в качестве инструмента для расчета, сравнения и прогнозирования доходности. Они очень важны, чтобы знать, но нужно тщательно проверить, как они рассчитываются. (Более подробно см .: Более глубокий взгляд на альфа .)