Если вы когда-либо пытались расшифровать отчеты об исследованиях акций, вы, вероятно, знакомы с рейтингами, используемыми аналитиками (такими как покупка, удержание, накопление, превзойти / отставать, накапливать, нейтрально, иметь избыточный вес и т. д.), чтобы подвести итог их мнению о запасе. Но что на самом деле эти термины означают для вас? Большинство инвесторов просто хотят знать, является ли товар «хорошим» или нет, но как можно достичь инвестиционного решения, когда вам практически нужен словарь для сортировки по жаргону?

В этой статье мы рассмотрим, как расшифровать рейтинговую систему аналитика и обсудить, насколько полезны рейтинги аналитиков для среднего инвестора.

Справочная информация по отчетам аналитиков
Исследовательский аналитик - финансовый специалист, который исследует инвестиции и дает рекомендации. Большинство людей думают о аналитиках как аналитиков по капиталу, которые, как следует из названия, исследуют акции (акции). На самом деле аналитики анализируют все: от облигаций до деривативов. В этой статье мы поговорим об аналитиках акций.

Аналитики публикуют свои выводы в исследовательских отчетах, которые могут быть любыми из одно- или двухстраничных резюме для подробных документов, которые являются десятками страниц.

Отчет аналитика обычно содержит следующие пункты:

1. Подробное описание компании и ее отрасли, включая соответствующие финансовые показатели.
2. Утешный тезис, объясняющий, почему аналитик считает, что компания преуспеет или потерпит неудачу.
3. Целевая цена акций за следующий год (или два).
4. Рекомендация или рейтинг.

Большинство аналитиков вложили много работы в эти отчеты, часто путешествуя в штаб-квартиру компании и получая непосредственный тур по операциям.

Не все рейтинги созданы равными

Основная часть работы аналитика содержится в тексте исследовательского отчета. Несмотря на это, рейтинг получает львиную долю внимания. Легко понять, почему: рейтинги - это сексуальные укусы, которые можно легко повторить в финансовых средствах массовой информации. Кроме того, у большинства инвесторов нет времени, чтобы сесть и прочитать 20-страничный отчет.

Проблема заключается в том, что шкалы оценок не одинаковы на Уолл-стрит. В одной брокерской компании «покупка» может быть самой сильной рекомендацией, в то время как в другом случае «покупка» может стать второй по рейтингу «сильной покупки». В рейтинге второго по величине также есть несколько других имен: «накапливаться», «выигрывать», «умеренная покупка» или «избыточный вес». Аналогичная комбинация терминов появляется ниже по шкале, так как рейтинги становятся более негативными. Наконец, некоторые брокеры используют цифровую систему, чтобы указать их рейтинг на складе.

В приведенной ниже таблице приведена приблизительная оценка того, где рейтинги сопоставляются друг с другом:

Покупать, покупать, покупать

Еще более серьезной причиной для беспокойства, чем сложная система терминов, является тенденция оценок покупателей ( или, по крайней мере, положительный результат).Причины этого укоренились в том, как работает финансовая индустрия.

Причины популярности рейтингов покупки найдены в отношениях, которые возникают, когда брокерские услуги предоставляют инвестиционно-банковские услуги крупным корпорациям. Плохая новость для розничных инвесторов заключается в том, что инвестиционно-банковская сторона бизнеса очень выгодна для брокерских компаний. Их желание угодить своим потенциальным клиентам инвестиционно-банковских услуг создает огромный конфликт интересов. Выдача негативных исследований по запасам собственных корпоративных клиентов может стоить брокерских услуг прибыльного бизнеса. Другими словами, брокерская фирма предпочла бы ошибаться в отношении любой рекомендации по покупке / продаже, чем быть прав и потерять корпоративного клиента.

Доля в рейтинге выкупа акций особенно высока, когда брокерская фирма андеррайтирует предложение компании ценных бумаг. Подумайте об этом так: если крупная брокерская компания только закончила андеррайтинг IPO технологической компании, было бы логичным, если бы аналитик брокерской компании выставил на бирже плохой рейтинг (например, продать или продать неэффективно)? Конечно, нет - рейтинг продажи может даже стоить аналитику его или ее работы.

Другими ключевыми источниками дохода в финансовой индустрии являются комиссионные сборы и комиссионные за выполнение заказов клиентов. Отчеты исследований, рекламирующие сказочные вещи, предстоящие для акций, могут косвенно увеличить продажи брокера, так как клиенты покупают больше акций.

Кроме того, помните, что аналитики тоже люди. Конфликты могут возникать, когда аналитик охватывает компанию, в которой он или она (или друзья и семья) владеет запасом. Нежелание аналитика подвергать риску свой собственный портфель может повлиять на решение о выпуске негативных новостей.

Следует отметить, что 8 мая 2002 года Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) внесла изменения в правила, регулирующие некоторые конфликты интересов, которые мы упомянули здесь, такие как вопрос инвестиционного банкинга, аналитика и твердая компенсация, личная торговля аналитиками и членами их семей и т. д. Изменения были предназначены для защиты отдельных инвесторов после некоторых скандалов аналитиков после краха доткома. Некоторые говорят, что изменения разрешили большую часть проблем; другие говорят, что вы никогда не сможете полностью освободить исследования от конфликта интересов.

Что хорошего в отчетах аналитиков?

Мы обсудили многочисленные термины, которые аналитики используют для оценки акций, и почему они так часто позитивно отражают интересы компаний. Когда вы добавляете все это, означает ли рейтинг покупки, вы должны купить акции? Возможно нет.

Реализуйте, что отчеты и рейтинги исследований не предназначены для консультирования лично. Вы могли бы подумать, что значения таких терминов, как «купить» или «продать», просты. На самом деле фирмы подчеркивают, что рейтинги не являются советом и что инвестиционные решения не должны делаться исключительно на рейтинг аналитиков. (Возможно, это помогает объяснить часть путаницы в разных рейтинговых шкалах.)

Это отказ от ответственности не является полной копией из брокерской индустрии. Любое решение инвестировать в компанию основано не только на анализе акций, но и на личной ситуации и стратегии инвестора.Сильный рейтинг для одного инвестора может быть продан другому. Молодой исполнитель может быть вполне комфортно с рискованным высокотехнологичным запасом, который станет ужасной инвестицией для 90-летнего вдовец. Как правило, вы сидите с финансовым планировщиком, чтобы определить свою склонность к риску, временной горизонт, распределение активов и т. Д. Аналитик не знает ни одной из этих данных и поэтому не может напрямую давать вам рекомендации.

Нижняя линия

Хотя рейтинг аналитика, вероятно, является наиболее цитируемой частью отчета, он может быть наименее полезным. Как правило, не инвестируйте свои деньги исключительно на основе этих рекомендаций. Это не означает, что отчеты аналитиков бесполезны. Отчеты об исследованиях могут содержать некоторую большую информацию, но использовать их только в качестве источника данных, который дополняет ваши исследования, а не дополняет их.