Сегодня все больше людей имеют личные инвестиционные портфели. Хотя многие из этих людей полагаются на навыки и знания менеджера активов или финансового консультанта, становится все более распространенным явлением для людей, направляющих свои инвестиции через онлайн-брокера.

Конкуренция в онлайн-брокерском пространстве привела к снижению комиссионных, но зачастую эти низкие торговые затраты идут за счет качественных исследований и инструментов анализа. Отдельные инвесторы могут создавать собственные инвестиционные портфели с плохой или неправильно понятой концепцией их риска.

Что такое риск в портфеле?

При обсуждении финансовых инструментов риск часто идет рука об руку с вознаграждением. Например, консервативные, но безопасные инвестиционные продукты, такие как казначейские облигации или банковские компакт-диски, предлагают относительно низкие ожидаемые прибыли, но также и незначительный риск потери основной суммы.

С математической точки зрения, риск актива - это стандартное отклонение ожидаемого распределения прибыли. Чем больше стандартное отклонение от распределения, тем более вероятные колебания цен можно ожидать как вверх, так и вниз. Современная теория портфеля (MPT) направлена ​​на оптимизацию характеристик риска и возврата портфеля инвестора путем максимизации ожидаемой доходности для данного уровня риска или, альтернативно, минимизации риска портфеля с учетом ожидаемой доходности.

Важно отметить, что использование стандартного отклонения для измерения риска активов подвергается критике, поскольку многие возвраты активов не могут быть описаны нормальным распределением. Фактически, возврат может проявлять отрицательную асимметрию на «жирных хвостах», что означает, что шансы на большие потери могут происходить чаще, чем прогнозируется нормальное распределение.

Два вида риска: систематический и несистематический

Отдельные запасы обладают двумя основными категориями риска: бессистемным и систематическим риском. Несистематический риск зависит от компании и представляет собой риск того, что на определенную цену компании могут повлиять события, в том числе судебные иски, усиление конкуренции в их секторе, структурные изменения в их отрасли, изменение высшего руководства (например, уход генерального директора) изменения потребительского вкуса и технологические изменения, влияющие на издержки производства. Например, подверженность страховых компаний после крупного стихийного бедствия может быть дорогостоящей, потому что эти компании будут испытывать необычно высокие суммы требований одновременно.

Несистемный риск можно уменьшить или устранить, построив достаточно диверсифицированный портфель, который включает в себя ряд различных запасов в целом ряде разных секторов. Если страховой сектор был только одним компонентом сектора более крупного портфеля, влияние таких потерь, связанных с компанией или отраслью, было бы приглушено.Широкие индексы акций, такие как S & P 500 или Russell 3000, являются примерами портфелей, которые имеют отличную диверсификацию, а отдельные инвесторы могут получить доступ к ним через SPY SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units258. 85 + 0. 16% Создано с Highstock 4. 2. 6 и IWV IWViSh Russl 3000153. 39 + 0. 19% Создано с Highstock 4. 2. 6 ETF.

Диверсифицированный портфель акций, который уменьшил или устранил бессистемный риск, остается систематическим риском. Систематический риск - это фундаментальный экономический риск, свойственный системе, который не может быть диверсифицирован. Согласно финансовой теории, систематический риск - это единственный риск, которому платят инвесторы. Например, индекс S & P 500 практически не имеет бессистемного риска, но по-прежнему имеет ожидаемый доход. Мерой систематического риска для акций является бета (β). Бета для S & P 500 равна 1; акции с бета-версией более 1 имеют более высокую ожидаемую волатильность цен, чем диверсифицированный портфель, тогда как бета менее 1 имеет более низкую ожидаемую волатильность. Обычно используемая модель ценообразования капитальных активов (CAPM) использует концепцию бета для получения ожидаемого дохода для заданного уровня систематического риска.

Смягчение рисков портфеля

Поскольку систематический риск не может быть отменен путем диверсификации во вселенной запасов, решение заключается в диверсификации между классами активов. Современная теория портфеля гласит, что пока соотношение между ценовыми движениями между двумя активами меньше +1, добавление этого актива в портфель может служить уменьшением стандартного отклонения или риска, не жертвуя ожидаемой доходностью. Чем меньше коррелированных двух активов, тем больше выгоды от диверсификации в классах активов.

Например, историческая средняя корреляция между диверсифицированными акциями U. S. и диверсифицированными облигациями США составляла около +0. 25, подразумевая, что объединенный портфель акций и облигаций менее рискован, чем акции или облигации в одиночку для заданного уровня ожидаемого дохода. Инвесторы могут также стремиться к добавлению дополнительных классов активов для дальнейшей диверсификации, например, включение недвижимости и товаров. Альтернативные инвестиции, такие как хедж-фонды, частный капитал и управляемые фьючерсы, также являются хорошими диверсификаторами, однако многие частные инвесторы имеют ограниченный доступ к ним.

Другим способом снижения риска неблагоприятного движения цены является использование управления заказами и производных инструментов. Стратегии управления заказами, такие как ордера стоп-лосса, могут быть инициированы, чтобы избежать избыточных потерь. Для аналогичного эффекта можно использовать защитные варианты пут, хотя покупка опциона предполагает стоимость премиум-класса. (Более подробно см. Страхование имущества: 3 стратегии ограничения потерь в капитале .)

Итог

Индивидуальные инвесторы становятся все более многочисленными, так как доступ к финансовым рынкам стал проще и дешевле. Поскольку конкуренция со стороны онлайн-брокеров приводит к снижению стоимости торговли (до нуля в случае с RobinHood), способность отдельных лиц к доступу к исследованиям, анализу и образовательным инструментам также уменьшается, поскольку эти вспомогательные услуги являются дорогостоящими.В результате многие люди могут создавать портфели, которые не подходят и подвержены слишком большому риску.

Понимание того, как диверсификация в классе активов может устранить бессистемный риск и как диверсификация между классами активов может служить для дальнейшего снижения риска без влияния на ожидаемый доход, имеет решающее значение. Использование таких инструментов, как управление заказами и производные инструменты, также может предотвратить превышение потерь от неблагоприятных изменений цен. (См. Также : RobinHood против Scottrade: что такое большая разница .)