Лучшее время для инвестиций в инвестиционные банки - это улучшение кредитных рынков. По мере расширения кредита предприятия и частные лица, оптимистичные в отношении будущего, подвергаются большему риску. Это приводит к росту бизнеса для инвестиционных банков. Однако, учитывая уникальные времена, в которых мы живем, есть улов. (Более подробно см .: JPMorgan vs. Goldman Sachs .)

Когда кредит слишком сильно расширяется, это приводит к тому, что предприятия и отдельные лица становятся чрезмерно усредненными. Учитывая перспективы ожидаемого экономического роста, предполагается, что рост будет превышать накопление долга. Это будет иметь место в некоторых ситуациях, но когда процентные ставки увеличиваются, огромная задолженность, которая там, становится дороже.

Когда капитал распределяется на заемный капитал, он недоступен для инноваций и роста. Конечным результатом является ситуация, когда погашение долга является приоритетом, что приводит к замедлению роста и сокращению затрат, что может включать увольнения. Это приводит к снижению спроса на продукты и услуги, которые задают тон для дефляционной среды. Это не хорошая сцена для инвестиционных банков. (Подробнее см. Ниже: Почему дефляция плохо для экономики? )

Если вы скептически относитесь к возможности дефляции, это понятно. Следующая информация о том, что ожидать от мировой экономики - и как она связана с тем, выгодно ли это время инвестировать в инвестиционные банки, должна помочь. (Для соответствующего чтения см .: JPMorgan Chase: слишком большой (и прибыльный), чтобы сбой .)

Хорошие новости Goldman

Дефляция и хорошие новости не часто идут рука об руку, но большинство людей сегодня не понимают дефляции, потому что они никогда не переживали этого. (В начале 2009 года у нас было непродолжительное время, но большинство людей этого не понимали). Имейте это в виду: поскольку денежно-кредитная политика просто пыталась перезагрузить и инвестировать в топливо посредством долгосрочной политики процентных ставок, конечный результат, вероятно, будет тоже самое. Как говорится в заявлении Джорджа Сантаяны: «Те, кто не помнит прошлое, обречены повторять это». (Для соответствующего чтения см. Количественное ускорение: работает ли оно? )

Ах да, хорошие новости. Посмотрите на Goldman Sachs Group, Inc. (GS GSGoldman Sachs Group Inc243. 49-0. 37% Создано с Highstock 4. 2. 6 ). Нет, Goldman Sachs плохо себя проявил во время недавнего финансового кризиса, но он выжил. Это также инвестиционный банк, который делает ставку на субстандартные кредиты, продавая недвижимость своим клиентам. На протяжении многих лет его обвиняют в многочисленных аморальных действиях. (Ничто из этого не должно удивлять любого, кто знаком с тем, как работают инвестиционные банки Уолл-Стрит. Подумайте о том, чтобы получить отличную идею от Turney Duff's Buy Side или Michael Lewis Liar's Poker .) (Более подробно см .: Как Goldman Sachs зарабатывает деньги и Goldman, Muppets и Mystery of Pretty Fishy, ​​Dodgy Holdings .)

Хорошие новости что, несмотря на некоторые сомнительные практики на протяжении многих лет, Goldman Sachs остается электростанцией Уолл-стрит. Это имеет много общего с людьми, связанными с ним. Для инвестора это означает, что если Goldman Sachs снова захлопнется, это, скорее всего, даст отличную возможность для покупки. Goldman - это тикер, который всегда должен быть в вашем списке наблюдения. (Более подробно читайте: Является ли Goldman Sachs победителем? и Эволюция Goldman Sachs .)

Является ли экономика действительно на подъеме?

Существует разрыв между уровнем доверия инвесторов «Мейн-стрит» и рутинным стремлением СМИ к улучшению статистики занятости. Это связано с тем, что последний сосредотачивается на общей безработице, а не на коэффициенте участия в рабочей силе, которая измеряет процент американцев, которые либо заняты, либо те, кто активно ищет работу. В отличие от уровня безработицы, коэффициент участия не включает тех, кто не заинтересован в работе. В приведенной ниже таблице показано неуклонное снижение доли участия рабочей силы по состоянию на 4/24/15. Часть сокращения обусловлена ​​старением населения (пожилые люди, как правило, работают меньше). Стареющее население может привести к падению производительности и снижению роста валового внутреннего продукта (ВВП), не говоря уже о том, что более старые инвесторы склонны поддерживать Treasuries по отношению к акциям.

Отношение долга к ВВП является еще одним ключевым показателем. Когда долг к ВВП превышает 150%, это указывает на то, что экономика чрезмерно усложнена и что может произойти сбой. К счастью, государственный долг к ВВП составляет всего 101%. К сожалению, частный долг к ВВП составляет 156%.

Но есть большая проблема: Китай, который играет важную роль в мировой экономике. Частный долг Китая к ВВП колеблется около 200%. В 2013-2014 годах в Китае и прогнозируемых темпов роста ВВП в 2015 году: 7. 7%, 7. 4% и 7. 0%. Это не позитивная тенденция. Учитывая огромные избыточные мощности Китая в сфере недвижимости, на горизонте еще есть пузырь. Проблема в том, что правительство Китая отвечает за ситуацию, и оно заказало новое строительство для продолжения впечатляющего роста ВВП. Это неустойчиво. Когда пузырь всплывает, Китай будет очень похож на Японию в 1991 году. Тем не менее, в Китае так много потребителей, что, в отличие от Японии, оно должно быстро оправиться. (Более подробно см .: ВВП Китая рассмотрен .)

Говоря об Японии, в 2014 году он не показал роста. Экономика России находится в беспорядке, и ЕЦБ борется за предотвращение дефляции в Европе. Это то же, что делает Федеральный резерв в Соединенных Штатах. (Подробнее см. Ниже: Будет ли Количественное Ослабление ЕЦБ в евро? и Стратегия Японии по устранению ее проблемы с дефляцией. )

Если вы посмотрите на глобальную экономику, действительно ли вы думаете, что Соединенные Штаты могут процветать, когда большинство стран страдает от экономического недомогания?Я бы предпочел быть бычьего, но стараюсь предупредить инвесторов, чтобы они могли сэкономить свои деньги, это главный приоритет. Это также сложно, потому что нет никакой информации о том, когда закончится текущий бычьего прогона, что может привести к разочарованию инвесторов, если они не в игре. Но упущенная возможность всегда лучше потери.

Еще один факт, который следует учитывать, заключается в том, что Федеральная резервная система продолжает говорить о повышении ставок, но этого никогда не происходит. Вероятно, это связано с тем, что он знает, что экономика не так сильна, как рекламируется. Если экономика восстанавливалась в течение многих лет, тогда процентные ставки были бы давно увеличены. (Более подробно см .: Какое влияние оказывает Федеральная резервная система на прибыльность Банка? )

Все это влияет на инвестиционное банковское дело. Если люди почувствуют, что экономика будет сильной в ближайшем будущем, тогда акции инвестиционно-банковских услуг будут хорошо работать. Если нет, они не будут. Нынешняя ситуация уникальна, потому что большинство людей считают, что экономика будет сильна в ближайшем будущем, но я думаю, что они ошибаются, к сожалению. Могут ли инвестиционные банковские акции двигаться выше? Да. Тем не менее, вы рискуете попасть в одно из этих имен, если и когда другая обувь упадет.

Я упомянул выше о Goldman Sachs. Акции оценили на 25. 95% за последний год, и это дает 1. 30%. Короткая позиция - всего 1.30% - это положительный знак, потому что это означает, что большие деньги не хотят делать ставки против него. С другой стороны, аналитики не слишком оптимистичны по отношению к акциям, а инсайдерские транзакции показали чистый объем продаж на 4,4% за последний год.

Итог

Есть некоторые запасы, ETF, отрасли и товары, о которых я пишу с полной уверенностью. Я так думаю об инвестиционном банковском деле, но это может занять некоторое время, чтобы разыграться. Очень возможно, что есть больше возможностей для запуска. С макроэкономической точки зрения экономическая среда не заставляет меня думать, что это будет идеальной точкой входа. Я бы подождал, когда будут выплачены долги, и экономика снова начнет расти, и это займет годы. И следите за Goldman Sachs. (Подробнее см. Ниже: Топ-10 банковских акций на 2015 год .)

Дэн Московиц не владеет акциями GS. В настоящее время он работает над DRR, TECS, FAZ, TWM и BIS.