a:

Ответ можно найти в расщеплениях запасов или, точнее, их отсутствии. Подавляющее большинство публичных компаний предпочитают использовать фондовые расщепления, увеличивая количество акций, находящихся в обращении на определенном множителе (например, в два раза в расчете на 2-1) и снижая свою цену акций на тот же фактор.

Таким образом, компания может сохранить торговую цену своих акций в разумном ценовом диапазоне. Большинство компаний, торгуемых на открытых площадках, держат свои цены акций ниже 100 долларов США в основном для поддержания разумного ценового диапазона акций, который гарантирует, что ликвидность акций не будет разрушена по мере увеличения стоимости компании. Проще говоря, это означает, что если компания разлагает свои акции каждый раз, когда она нарушает отметку в 100 долларов, инвесторы смогут инвестировать в компанию в относительно небольшие куски, что может быть выгодным, когда речь идет о создании сбалансированного портфеля акций.

Прочный запас акций с момента его создания, Microsoft (MSFT) является хорошим примером разделения акций, используемых для поддержания разумного диапазона торговли. С 1987 года MSFT разделился девять раз. В 1986 году он торговался примерно на 30 долл. США за акцию - примерно по той же цене, по которой он торгуется в 2005 году. Однако каждый раз, когда доля акций снижалась, ее цена была снижена, а количество акций удвоилось. Таким образом, чтобы сравнить фактическую цену с 2005 по 1987 год, нам нужно использовать скорректированную с учетом цены цену, которая устраняет последствия девяти разделов. Когда мы это делаем, мы обнаруживаем, что цена Microsoft с раздельной корректировкой в ​​1987 году составляет всего около $ 0. 08 на акцию, тогда как диапазон 2005 года, конечно же, составляет около 30 долларов США. Это означает, что сегодня акции Microsoft стоят примерно в 375 раз больше, чем стоили в 1987 году. Если они никогда не раскололись, акции Microsoft будут торговаться в диапазоне более 10 000 долларов за акцию!

Конечно, поскольку Microsoft раскололась так много раз, это не так. Но есть несколько компаний, которые по той или иной причине предпочитают не использовать расщепления запасов. Холдинговая компания Уоррена Баффета, Berkshire Hathaway, является самым ярким примером. Поскольку Баффетт контролировал фирму, ее акции никогда не раскололись, даже несмотря на то, что стоимость акций значительно выросла за каждое десятилетие с 1960-х годов.В отличие от Microsoft, акции Berkshire Hathaway уже торговались на сумму более 8 000 долларов за акцию к концу 80-х годов. В 2005 году, после примерно 40-летнего безраздельного роста, Berkshire Hathaway Class A (BRK. A) торгуется более чем на 80 000 долларов.

Независимо от того, торгует ли компания в 80, 000 или 8 долларов США, мы можем оценить ее стоимость, сравнив ее цену с ее потенциальным потенциалом. На момент написания (август 2005 г.), БРК. A имеет 12-месячное отношение P / E отставания чуть ниже 20, тогда как MSFT имеет конечный P / E примерно 24. По этой мере BRK. Акции на самом деле немного меньше менее дороже, чем акции MSFT, хотя они торгуют более крупными наименованиями.

(Чтобы узнать больше о оценках акций, прочитайте наш Учебник по анализу соотношения затрат . Подробнее о разделении запасов см. Общие сведения о разнесении запасов .)