Индекс Standard and Poor's (S & P) 500 достиг 20-го июля 2016 года нового внутридневного максимума. Рынки продолжают подниматься на стену беспокойства на фоне потенциальных негативных глобальных катализаторов, включая выпадение из Греции потенциально выходящих из Европейского союза, стабильность еврозоны, президентские выборы в Соединенных Штатах, политическую напряженность, терроризм и повышение процентных ставок. Разумные инвесторы, которые регулярно контролируют свои портфели, могут захотеть хеджировать свои позиции в взаимном фонде, чтобы защитить прибыль в случае разворота рынка. Это поднимает вопрос: могут ли инвесторы хеджировать свои позиции на взаимных фондах?

Характер взаимных фондов

Большинство взаимных фондов реализуют долгосрочную стратегию. Они инвестируют в компании, отвечающие критериям и темам, задокументированным в их проспектах. Взаимные фонды инвестируют в стоимость, рост и / или доход, обычно с долгосрочным горизонтом. Долгосрочные средства избивают себя на фоне рыночных спадов. На медвежьем рынке 2007-2009 годов индекс S & P 500 упал на 57%. Средний медвежий рынок длится 11 месяцев и теряет в среднем 35% стоимости. Средний бычий рынок длился 31 месяц, и с 1929 года он вырос на 107%. Промышленный индекс Dow Jones Industrial Average (DJIA) составил 9,507 9 марта 2009 года и достиг нового рекордного максимума в 18 595 человек в июле 20, 2016, что на 185% превышает 88 месяцев, что делает его вторым по величине рынком бычьего быка в истории. Самый крупный бычий рынок начался сразу после краха рынка в 1987 году, который длился почти 13 лет до 2000 года и обеспечил прирост на 582%.

Что такое хеджирование?

Хеджирование - это метод сохранения значения направленного положения путем добавления противоположных положений. Цель состоит в том, чтобы добавить позицию, которая ценится, когда другая позиция обесценивается, тем самым стабилизируя чистую стоимость против любых рыночных движений. Методы хеджирования обычно требуют дополнительного капитала и несут дополнительные расходы, такие как премии, проценты по марже, комиссии, проскальзывание и сборы. Индексные паевые фонды являются наиболее удобными видами фондов для хеджирования. По мере того, как взаимный фонд становится более экзотическим, выбор хеджирования становится тонким.

Ограничения хеджирования с пенсионными счетами

Учетные записи на пенсию имеют самое сложное время при хеджировании, поскольку эти учетные записи не позволяют использовать маржу и короткие продажи. Самый простой способ хеджирования позиции - короткое точное положение, также известное как бокс короткого. Для этого требуется дополнительный капитал и средство для короткой продажи длинной позиции. Поскольку паевые фонды не могут быть закорочены, задача заключается в поиске способов короткой продажи позиций компонентов в рамках взаимного фонда. Когда компоненты сгруппированы вместе как индекс, это облегчает задачу.

Показатели взаимного фондирования хеджирования

Инвесторы, имеющие индексы паевых инвестиционных фондов с индексом индексов, такие как фонды Admiral Shares Vanguard 500 («VFIAX»), имеют более легкое хеджирование времени, поскольку позиции компонентов сгруппированы вместе как индекс. В этом случае компоненты VFIAX отражают индекс S & P 500, предоставляя ему бета-версию 1. Поэтому, чтобы хеджировать длинную позицию VFIAX, инвестор может сократить эквивалентную стоимость индекса S & P 500 через различные биржевые фонды (ETF) включая SPDR S & P 500 ETF (NYSEARCA: SPY SPYSPDR S & P500 ETF Trust Units258. 71 + 0. 10% Создано с Highstock 4. 2. 6 ) или Vanguard S & P 500 ETF (NYSEARCA: VOO VOOVanguard S & P500237. 64 + 0. 09% Создано с Highstock 4. 2. 6 ).

Затраты на хеджирование

Простая стратегия хеджирования по сокращению эквивалентных компонентов индекса через контрольный ETF требует маржинального счета. Маржинальные процентные расходы относятся к краткосрочным позициям. Эта ставка может варьироваться между брокерскими компаниями, варьирующимися от 3 до 7% в год. Поэтому важно учитывать временные рамки для хранения хеджирования. Инвестор, ожидающий 5-процентной распродажи рынка в течение одного года, должен взвесить выгоды от уплаты 7% в процентах по марже, за чистую потерю в 2%. Комиссии и расходы на проскальзывание, хотя и относительно низкие, по-прежнему требуют расходов.

Расходы на проскальзывание

У SPY средний дневной объем торгов (ADTV) составляет 99. 2 миллиона акций по сравнению с 2,6 миллиона акций VOO. Это приводит к гораздо большей ликвидности и более жестким спредам. SPY обычно поддерживает одноцентовое распространение между внутренней ставкой и спросом по сравнению с 15-процентным спрэдом для VOO. Поэтому SPY должен быть предпочтительным механизмом хеджирования для VFIAX.

Масштабирование хеджирования

Хеджирование - это защитная стратегия, предназначенная для защиты и сохранения ценности от волатильности рынка. Чистое хеджирование предназначено для сохранения прибыли, а не для роста. Это учитывает возможности, которые теряются, если рынок движется выше, вместо этого ожидая распродажи. Профессионалы активно корректируют объем хеджирования, чтобы извлечь выгоду из дополнительных выгод. Это предполагает активное управление и мониторинг. Благоразумные инвесторы могут рассмотреть возможность масштабирования в хеджирование с заранее установленными приращениями, поскольку рынок поднимается выше, чтобы сохранить дополнительные выгоды, возможно, добавив 25% хеджирования, когда будут превышены конкретные уровни сопротивления S & P 500. Это оставляет необработанные части, чтобы продолжать получать прибыль, когда хеджированные части сохраняют существующие прибыли.

Другие альтернативы

Сложные инвесторы могут подумать о включении опционных воротников и стратегий бета-дельта-хеджирования, которые связывают меньше капитала для реализации. Индексированные ETF-индексы с обратным заимствованием следует рассматривать только на краткосрочной основе, поскольку они предназначены только для отражения обратной производительности для индекса отслеживания за один день. Суточная структура ребалансировки придает ценовому распаду из-за контанго и эффекта компаундирования. ProShares Ultra VIX Краткосрочные фьючерсы ETF (NYSEARCA: UVXY UVXYPrShrs Trust II14.89-1. 00% Созданные с помощью Highstock 4. 2. 6 ), инвесторы могут ежемесячно рассчитывать на разложение цен до 10%. Только опытные инвесторы должны рассмотреть возможность их использования на краткосрочной основе для целей хеджирования. К сожалению, эти ETF с обратным индексом с обратным индексом являются одними из единственно жизнеспособных короткоспециализированных автомобилей для хеджирования на пенсионных счетах.