FRA - это контракт, в котором базовая ставка представляет собой просто процентную выплату, а не облигационный или временный депозит, сделанный в долларах, еврорибургах или любой другой валюте по курсу, соответствующему этой валюте , Соглашением о форвардной ставке является форвардный контакт по краткосрочной процентной ставке, обычно LIBOR, в которой обязательства по денежным потокам при погашении рассчитываются на условную сумму и на основе разницы между заранее определенной скоростью и рыночная ставка, преобладающая на эту дату. Датой расчета ОЛР является дата определения обязательств по денежным потокам.

• Структура одинакова для всех валют.
• ОЛР созревают в течение определенного количества дней и основаны на ставке, которая применяется к инструменту, созревающему в течение определенного количества дней, измеренному со времени погашения ОЛР.
• Структура выглядит следующим образом: короткая сторона или дилер, а также длинная сторона или конечный пользователь согласятся на процентную ставку, временной интервал и «гипотетическую» сумму контракта. Конечный пользователь получает выгоду, если ставки увеличиваются (у нее есть более низкий тариф с дилером). Поскольку конечный пользователь длинный, дилер должен быть коротким процентным ставкам и пригодится, если ставки уменьшатся.
• Контакт покрывает условную сумму, но учитываются только процентные платежи на эту сумму.
• Важно отметить, что, несмотря на то, что ОЛР может занять меньше дней, чем базовая ставка (т. Е. Количество дней до погашения в базовом инструменте), ставка, которую дилер цитирует, должна оцениваться по отношению к базовая ставка.
• Поскольку в котировках есть двухдневные цифры, участники придумали систему котировок, например 3 х 9, что означает, что контракт истекает через три месяца и через шесть месяцев или девять месяцев с момента образования контракт, проценты будут выплачиваться на основе базового депозита Евродоллара, на котором основана ставка контракта.
• Другие примеры включают 1 x 3 с контрактом, срок действия которого истекает через месяц, на основе 60-дневной LIBOR или 6 x 12, что означает, что контракт истекает через шесть месяцев на основании базовой ставки в течение 180 дней LIBOR.
• Обычно на основе точных месяцев, таких как 30-дневная ЛИБОР или 60-дневная ЛИБОР, не 37 дней и 134-дневная ЛИБОР. Если клиент хочет адаптировать FRA, вполне вероятно, что дилер сделает это для клиента. Когда это происходит, считается, что bean off-the-run contract
• Лучший способ увидеть это через пример, который мы рассмотрим в следующем разделе.

Расчет платежа по истечении срока действия FRA
Давайте создадим транзакцию:

• Дилер котирует ставку на 4% на этом инструменте, и конечный пользователь соглашается. Он надеется, что ставки будут расти.
• Срок действия составляет 90 дней.
• Условная сумма составляет 5 миллионов долларов.
• Базовая процентная ставка - это 180-дневный депозит LIBOR.
• В течение 90 дней 180-дневная ЛИБОР составляет 5%. Этот 5% -ый процент будет выплачен через 180 дней.

Таким образом: 5 000, 000 x ((0,05-0,04) (180/360)) = 47, 600
1 + 0. 05 (180/360 )

Поскольку ставки увеличились, длинная сторона или конечный пользователь получат 47, 600 долларов от короткой вечеринки или дилера.

Если ставки должны были уменьшиться, длинная сторона или конечный пользователь должны были бы рассчитать платеж, который был бы разницей между котировкой и 180-дневной ставкой LIBOR.

В письменной форме формула выглядит так: партия длится долго:

Формула 16. 1 ((Базовая ставка по истечении срока действия - ставка прямого контракта) (дни базовой ставки / 360)) > 1 + базовая ставка (дни в базовой ставке / 360) Ставка прямого контракта = ставка, которую обе стороны согласятся, будет выплачена

• Дни в базовой ставке = количество дней до погашения на базовом инструменте
• В числитель, мы видим, что контракт выплачивает разницу между фактической ставкой, существующей на рынке, по дате истечения срока действия и согласованной ставкой в ​​начале контракта. Он корректируется на тот факт, что ставка применяется к 180-дневной ставке, умноженной на условную сумму.

Дивизор существует, потому что, когда ставки котируются на рынке, они основаны на предположении, что они будут начислять проценты, которые будут выплачены в определенное время. Таким образом, выплата ОЛР должна быть скорректирована с учетом того факта, что ставка предполагает платеж, который будет иметь место в будущем, скажем, 180 дней, используя наш вышеприведенный пример. Дисконтирование платежа в текущем LIBOR делает корректировку.