Построение портфеля начинается после того, как инвестиционный консультант и инвестор сформулируют реалистичную инвестиционную цель или план расходов. Только тогда может произойти реальная магия портфеля. В этой статье мы разберем четыре разных способа распределения активов в вашем портфеле, чтобы ваши инвестиции были сбалансированными и растущими.

ВИДЕТЬ: Руководство по построению портфолио

1. Распределение стратегических активов После завершения инвестиционной цели или плана расходов комбинация активов для стратегического распределения активов обычно соответствует ожидаемой производительности классов активов. Учитывая долгосрочный характер ограничений инвестиционных целей, инвестиционный советник разработает долгосрочный прогноз.

СМ.: Достижение оптимального распределения активов

Существует ряд методов прогнозирования, но простой и популярный метод основан на среднем возврате, когда производительность класса активов имеет тенденцию сходиться к среднему долгосрочному представление. Более точный метод основан на использовании долгосрочных прогнозов важных экономических переменных, особенно инфляции, поскольку они могут существенно повлиять на будущее богатство и расходы.

Например, если ожидается, что уровень инфляции будет выше ожидаемого, распределение будет стремиться к хеджированию инфляции и больше ориентироваться на акции и товары, такие как золото, но вдали от инструментов с фиксированным доходом , если они не несут защиту от инфляции (например, связанные с инфляцией облигации). В рамках класса активов, таких как облигации, распределение будет выгодным для тех, в которых цены менее чувствительны к долгосрочным последствиям инфляции.

Если на фондовом рынке ожидается хороший экономический рост с низкой инфляцией, распределение будет способствовать росту стоимости ценных бумаг, поскольку эта ситуация уменьшает неопределенность в сторону снижения и поощряет инвесторов уделять больше внимания прибыли далекое будущее. Кроме того, в среднем акции с малой капитализацией, как правило, предпочитаются крупными капитальными акциями. Это связано с тем, что ситуация с ориентацией на рост, как правило, позволяет компаниям с малой капитализацией расти более быстрыми темпами по сравнению с их коллегами с более крупными капсюлями.

Поскольку конечной целью распределения активов является создание уникального и индивидуального портфеля активов из оптимального сочетания разрозненных инвестиций, следует учитывать корреляции между этими классами активов при получении окончательных весов. Эти факторы определяют, насколько диверсифицированы классы составляющих активов и как аналогичные классы активов работают над горизонтом инвестиций, который находится на рассмотрении. Инвесторы стремятся выделить капитал для создания стратегического распределения, в котором каждый компонент имеет низкую среднюю корреляцию с другой в портфеле.

В целом, процесс можно также назвать оптимальным решением проблемы активов и обязательств.Ответственность может быть определена как запланированные денежные затраты, минимальная общая цель возврата, максимальное соотношение шансов, минимальная ошибка отслеживания (если инвестиционный мандат должен превзойти контрольный показатель) или некоторая комбинация из вышеперечисленного.

2. Тактическое распределение активов Стратегия тактического распределения активов формирует портфель, который отделяет его от стратегически определенного долгосрочного, оптимального портфеля. Как возможность, так и мотивация возникают из-за независимой оценки рыночной доли справедливой стоимости и того, как она отличается от консенсуса на рынке. Успешное использование этой стратегии часто требует информационного преимущества по сравнению с остальной частью рынка. Это часто требует необработанной информации, а также превосходной способности интерпретировать эту информацию. Это значение, которое некоторые инвесторы могут добавить благодаря способности строить критические отношения, и это особенно важно, когда инвестиционная возможность состоит из ценных бумаг на менее развитых рынках, таких как акции развивающихся рынков.

ВИДЕТЬ: Что такое экономика развивающихся рынков?

Предполагаемая справедливая стоимость обычно определяется ценами активов, используя методы, которые могут варьироваться от довольно простых до очень сложных.

В классе активов с фиксированным доходом, особенно в более короткие сроки погашения, инвесторы измеряют предполагаемую форвардную доходность для определения того, как рынок или консенсус отличаются от своих собственных в ожидании будущих колебаний краткосрочных процентных ставок.

Например, если подразумеваемый трижды три форвардных дохода (или трехмесячный доход, три месяца в будущем) по счету ниже уровня, ожидаемого инвестором, то, полагая, что инвестор верен, а не инвестируя в шестимесячный счет, более выгодно инвестировать в два последовательных трехмесячных векселя. Этот тип анализа может быть расширен до более долгосрочных инструментов с фиксированным доходом, но с учетом дальнейших осложнений, возникающих из-за факторов, таких как смещение выпуклости.

На фондовых рынках инвесторы часто ссылаются на относительные оценочные показатели, такие как отношение цены к балансовой стоимости или соотношение цены и прибыли - среди многих других - для использования краткосрочных торговых возможностей. Вычисления могут использоваться для вращения внутри и между классами активов.

В классе активов с фиксированным доходом привлекательная относительная оценка на более коротком конце кривой доходности может быть капитализирована путем тактического сокращения продолжительности воздействия относительно стратегического уровня продолжительности воздействия в распределении активов.

В рамках акций более привлекательные отклонения соотношения цены и предложения по сравнению с отклонениями соотношения цены и прибыли могут быть капитализированы путем тактического выделения большего объема инвестиций в акции роста против стоимости акций, чем это было стратегически определено. Аналогичные типы относительных сравнений могут быть проведены на других важных детерминантах оценки, таких как предполагаемый рост прибыли для акций.

3. Постоянное взвешенное распределение Сравнение профилей выигрыша от стратегии покупки и удержания (стратегическое распределение активов) является хорошей иллюстрацией его свойств.Стратегия «покупать и удерживать» имеет линейную отдачу от эффективности фондового рынка, тогда как стратегия с постоянным взвешенным распределением не делает.

В этой стратегии выигрыш слегка вогнутый (ограниченный потенциал роста), поскольку один продает на восходящий рынок в процессе перебалансирования портфеля. Эту стратегию также способствуют разворот рынка, а не трендовый рынок. Волатильность также помогает; когда рынок возвращается к своей стартовой стоимости, стратегия выигрывает, а чистый buy-and-hold дает нулевой доход. Однако, если рынок продолжит расти, выигрыш и удержание превысят. Выигрыш этой стратегии зависит от пути, а не от стратегии покупки и удержания, которая зависит только от конечной стоимости. См. Сравнение стратегий постоянного микса и стратегии покупки и удержания ниже.

Рисунок 1

4. Застрахованное распределение активов Это тип стратегии динамического распределения активов, где выигрыш выпуклый (ограниченный вниз), поскольку один покупает на восходящий рынок. В стратегии используется механизм балансировки на основе формулы. В отличие от стратегии с постоянной взвешенной оценкой эта стратегия усугубляется разворот рынка. Стратегия, подпадающая под эту категорию, - это CPPI (страхование портфеля с постоянным соотношением) - см. Рисунок 2 и Рисунок 3 ниже. Правила, используемые для реализации этой стратегии, определяются следующими формулами, как показано для портфеля, состоящего только из акций и безрисковых векселей:

Фондовые инвестиции = M x (Asset - Floor); M> 1 M - множитель, определяющий величину рычага. Buy-and-hold - особый случай, когда множитель равен 1. Постоянное взвешенное распределение - частный случай, когда пол равен 0, а множитель - от 0 до 1.

В качестве примера, с первоначальный портфель в размере 1 000 долл. США, если пол определяется как 700 долл. США и М = 2, первоначальные инвестиции в акции составляют 600 долл. США.

Рисунок 2

Рисунок 3

Над полом инвестиции активно распределяются между запасами и безрисковыми счетами. Но на уровне или ниже пола портфель полностью инвестируется в безрисковые счета. Вместо того, чтобы фактически покупать акции, воздействие может также быть достигнуто с помощью стратегии наложения, в которой используются деривативы, такие как фьючерсы на индексы и опционы, с оставшимся капиталом, хранящимся на безрисковых счетах.

Bottom Line Поскольку конечной целью распределения активов является создание уникального и индивидуального портфеля активов, вам нужно найти стратегию распределения, которая соответствует вашим целям. Сравните свои потребности с каждым из этих методов и посмотрите, какой из них позволит вашему портфолио процветать и расти.

ВИДЕТЬ: Пять вещей, которые следует знать о распределении активов