На первый взгляд сравнение греческого дефолта и краха Lehman Brothers кажется смешным. В конце концов, одна страна, а другая - частное финансовое учреждение. Однако их траектории имеют общие элементы.

Например, оба лгали о масштабах своих проблем. Lehman Brothers не раскрывает свою подверженность токсичным закладным в годы, предшествующие его краху. Греческое правительство сделало что-то подобное в отношении своего бюджетного дефицита. У обоих были большие суммы долга.

Согласно заявлению о банкротстве, у Lehman Brothers был долг в размере 619 миллиардов долларов, когда он рухнул. Ситуация в Греции еще более тяжелая; согласно сообщениям новостей, стране не хватает необходимой подушки капитала или активов для покрытия расходов по умолчанию. Падение Lehman Brothers вызвало экономический кризис и, впоследствии, глобальный спад. (Подробнее см. Также: Пример: Крах братьев Лехмана .)

Повреждение Греции приведет к аналогичным последствиям? Ответ не совсем тот, и для этого есть несколько причин.

Финансовый кризис и дефолт: сравнение

Во-первых, существует разница в масштабах и широте географического охвата обоих кризисов. Lehman Brothers был связан с глобальной сетью финансовых учреждений через сеть обеспеченных долговых обязательств (CDO) и субстандартных ипотечных кредитов. Фирма была 4-м крупнейшим инвестиционным банком в крупнейшей экономике мира. Поэтому неудивительно, что его крах имел глобальный эффект.

Кредиторы Lehman, в том числе множество японских инвестиционных банков и страховщиков, оставались высокими и сухими. Последовала цепная реакция на спасение и крах финансовых организаций. Это не помогло тем, что кредиторы банка подвергались подобным темным долговым обязательствам через свои собственные инвестиционные банковские подразделения. Например, Citibank, кредитор Lehman, имел свой собственный набор проблем с воздействием токсичных активов и должен был быть выручен правительством США.

Взаимосвязанный характер глобальной финансовой системы стирал границы для тех, кто пострадал от краха Лемана. Например, акции крупнейшего ипотечного кредитора Великобритании HBOS упали в тот день, когда Lehman объявил о банкротстве. Впоследствии HBOS был захвачен Lloyds, видным банковским учреждением. Последующий кризис доверия стал кризисом доверия для американской экономики, и его волновые эффекты ощущались во всей мировой экономике.

Дело Греции

Сравните это с Грецией, которая является частью Европейского Союза - относительно хорошо капитализированной организацией. Европейский центральный банк, который устанавливает денежную политику для членов Европейского союза, является крупнейшим кредитором Греции. К числу других кредиторов страны относятся представители правительственных учреждений и учреждений по оказанию помощи, таких как Международный валютный фонд.

В 2012 году два экономиста из экономического института Петерсона подсчитали, что частные кредиторы держали около 30-40% частного долга Греции. Помимо Европейского центрального банка, в список кредиторов страны входят европейские банки и международные агентства по оказанию помощи, такие как Международный валютный фонд.

Фактически, подавляющее большинство долга было проведено греческими банками. Следующую большую долю занимали банки во Франции (страна с относительно умеренной позицией по греческому долгу). Международное воздействие греческого долга минимально. На практике это означает, что основная тяжесть греческого коллапса будет ощущаться экономикой ЕС. В отличие от американской экономики, размер греческой экономики также невелик, чтобы вызвать серьезные потрясения для глобальной системы. Неудивительно, что проблемы Греции едва ли проявили свое присутствие на фондовых рынках США, которые находятся в расширенном режиме быка. (Более подробно см .: Как кризис Греции влияет на США. )

Во-вторых, любое сравнение греческого дефолта и краха Lehman Brothers игнорирует основные причины в обеих ситуациях. Это важно, потому что причина недомогания может привести к его излечению.

Реакция и реформа

Мировой финансовый кризис 2008 года стал прямым следствием ослабления рычагов регулирования, таких как Закон Гласса-Стигалла, который контролировал риск Уолл-стрит. Слабая реализация законов, регулирующих доступ к свободному кредиту, ухудшила ситуацию. Чтобы избежать повторения финансового спада, экономики по обе стороны Атлантики установили ряд проверок и противовесов. Например, правительство США приняло закон Додда-Франка, интенсивную нормативную базу, которая ограничивает эксцессы в системе Уолл-стрит и требует соблюдения требований к капитальной подушке для принятия риска. (См. Также: Последствия Додд-Фрэнка. )

Европейский ответ был похож. В соответствии с соглашением Базель III ЕС требования аналогичного капитала предъявляются американскому коллеге. Термин «пруденциальные требования», соглашение охватывает все банки в ЕС и действует с 2014 года.

С другой стороны, греческая экономика является беспорядком из-за присущих структурных проблем. Например, высокий уровень государственного долга к долгу и высокие ставки уклонения от уплаты налогов не являются последними событиями. По имеющимся данным, в течение ряда лет он загублен в экономическом подходе общества.

Поэтому исправление экономических проблем Греции потребует больше, чем принятие новых законов и регулирования. Это может привести к полному демонтажу институтов и агентств, которые являются частью нынешней экономики. Например, в стране уже введен ряд пенсионных реформ, но их может быть недостаточно. (Более подробно см. Также: Происхождение греческого долгового кризиса .)

Но есть аспекты обоих кризисов, которые похожи. Финансовый кризис имел политические последствия, поскольку люди требовали перемен.

Неудавшееся греческое государство может привести к политической нестабильности и крупномасштабной иммиграции из Греции в процветающую экономику Европы.Это может оказать дестабилизирующее воздействие на их экономику, а также привести к местному недовольству внутри Греции. Согласно этой истории, это может привести к укреплению местной фашистской партии, а политическое недовольство может распространиться на страны со значительным воздействием на Грецию, такие как Франция.

Итог

Греческий дефолт и крах Lehman Brothers в основном отличаются масштабом и географическим охватом их воздействия. Даже если греческий дефолт приведет к экономическому кризису, его эффект будет в основном ограничиваться Европейским союзом. Однако политические последствия греческого дефолта могут быть гораздо более разрушительными, чем соответствующие экономические.