Корпоративные облигации и значение пактов

В каждой корпоративной облигации или другом договоре о безопасности всегда будут предусмотрены положения, пакты, а также вспомогательные соглашения, которые предназначены для юридических и экономических гарантий для кредитного соглашения две стороны вступают, в частности, для защиты средств, вложенных кредиторами. Эти ковенанты являются вторичными обязательствами выше и выше погашения и процентов, которые обычно предоставляются эмитенту корпоративной облигации. Очень важно, чтобы инвестор, частный или институциональный, сам общался с конкретными положениями о заветах при инвестировании в этот тип безопасности с фиксированным доходом. Эти положения, как правило, предусматривают предопределение того, как будет выглядеть нарушение таких контрактов со стороны заемщика / эмитента, а также то, что кредитор будет конкретно предоставлен для компенсации такого нарушения. Как правило, существуют два разных типа ковенантов, включая финансовые ковенанты (эти типы гарантий относятся к предопределенным финансовым показателям, цифрам и / или коэффициентам), а также к нефинансовым обязательствам (они привязаны к конкретным действиям, не может делать, а не цифры и финансы).

Наиболее распространенные типы ковенантов, содержащиеся в условиях корпоративных условий, включают, среди прочего, предложения pari passu и отрицательные обязательства, изменения контроля, ограничения на дивиденды и ограничения на выплату, а также невыполнения обязательств по платежам и перекресткам -default. Не вдаваясь в подробности, в дальнейшем мы кратко рассмотрим, что охватывает некоторые общие положения завета.

Предложение pari passu - это означает, что в течение срока необеспеченного долга платежи за любые будущие необеспеченные ценные бумаги не могут иметь приоритет в отношении существующего долга. Эмитент в этом пункте прямо обязан предоставлять такие пропорциональные платежи по существующим долговым обязательствам

Отрицательное залоговое обеспечение - когда производится отрицательный залог, эмитент соглашается не предоставлять какие-либо ценные бумаги будущим инвесторам в течение срока необеспеченной корпоративной облигации. Исключение из этого может быть сделано, если эмитент может обеспечить безопасность, равную стоимости необеспеченной облигации, в пользу кредитора.

Так называемая смена контроля - описывает ситуацию, когда происходит экономический или юридический авторитет / владение эмитентом. Например, если новая сторона приобретает более 50% акций.

Ограничения на выплату и ограничения на дивиденды - Могут быть ограничения на выплаты, которые эмитент может сделать в течение срока действия облигации. Предопределенные суммы могут быть указаны на балансах офиса; (например, соотношение капитала может потребоваться, чтобы оставаться выше определенного процента) или другие подобные ограничения.Кроме того, могут быть другие ограничения в отношении того, какая сумма выплат не может превышать. Например, они могут быть ограничены в общей сложности половиной годовой прибыли эмитента.

Предложение по перекрестной дефолту - Если включено, этот пункт обязывает эмитента соблюдать любые обязательства, которые могут возникнуть в результате контрактов третьих сторон, связанных с ценной бумагой. По сути, это требовало бы, чтобы дочерние и дочерние компании эмитента соблюдали обязательства по договору, как если бы они были эмитентом.

Цель и юридические последствия

Существуют типовые положения, включенные в кредит, предназначенный для защиты кредитора, в случае неблагоприятных финансовых изменений для должника / эмитента обеспечения корпоративных облигаций. Они выступают в качестве ранних предупреждений о том, что эмитент, возможно, не в состоянии выполнить свои финансовые обязательства. В таких положениях обычно указывается, что в случае нарушения эмитентом соглашения из-за таких негативных финансовых изменений кредитор имеет право требовать внесения изменений в условия кредитного соглашения либо для добавления большего количества ценных бумаг, либо для корректировки процентной ставки для компенсации дополнительный риск, который сложился. В некоторых случаях такие положения включают положения о прекращении облигации, если кредитор / кредитор так желает.

Практический результат

Несомненно, первостепенное значение имеет тот факт, что частные или институциональные инвесторы хорошо знакомы с любыми положениями о заветах, которые существуют в соглашении о корпоративных облигациях, чтобы знать, будут ли выполняться определенные виды деятельности или наоборот, не будет выполнено. Эти договорные фиксированные вторичные обязательства и обязательные гарантии со стороны эмитента заемщика / корпоративного облигационного займа могут иметь большое значение для кредиторов, если указанные условия нарушаются эмитентом в течение срока, это обстоятельство затем инициирует введение определенного предопределенного события. В случае возможного невыполнения заемщиком обязательств, таких как выплаты купонов, кредиторы / инвесторы могут или не могут быть защищены в определенной степени. Как описано выше, существует два типа ковенантов, финансовые и нефинансовые ковенанты. Очевидно, что в мире корпоративных облигаций большинство соглашений о завете относится к условиям финансового заключения контрактов.